12月27日，欲登陸港交所的麗年國(guó)際公布了最新招股書，擬發(fā)行5億股，其中公開發(fā)售5000萬股，價(jià)格處于每股0.25港元至0.31港元之間。

招股書顯示，麗年國(guó)際是一家專注于消費(fèi)電子產(chǎn)品的知名電子制造服務(wù)（EMS）供應(yīng)商，而霧化器產(chǎn)品曾一度占據(jù)公司營(yíng)收的“半壁江山”。不過在今年上半年，公司霧化器的業(yè)績(jī)有所變化，占比一度縮減到34.2%。記者注意到，麗年國(guó)際今年4月曾向港交所遞交過一次招股書。

霧化器收入一度占總營(yíng)收逾5成

招股書顯示，麗年國(guó)際是專注于消費(fèi)電子產(chǎn)品的知名電子制造服務(wù)（EMS）供貨商，致力于為客戶提供一站式解決方案全方位服務(wù)，包括設(shè)計(jì)開發(fā)與優(yōu)化等，主要涵蓋的應(yīng)用范圍包括霧化產(chǎn)品、電器、商業(yè)控件及暖通空調(diào)等分部，其生產(chǎn)設(shè)施位于東莞市長(zhǎng)安鎮(zhèn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，該公司實(shí)現(xiàn)的收益分別為6.88億港元、12.33億港元及12.57億港元，呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，不過后兩年增長(zhǎng)幅度變小。今年上半年，公司營(yíng)收出現(xiàn)了同比下降的趨勢(shì)，由約7.1億港元減少至5.28億港元。

實(shí)際上，公司今年上半年的業(yè)績(jī)變化或主要源自霧化產(chǎn)品分部業(yè)績(jī)下滑。2018年上半年，霧化產(chǎn)品分部營(yíng)收約為3.82億港元，2019年上半年，銳減到約1.80億港元，占總營(yíng)收的比重也由53.8%減少到34.2%。

麗年國(guó)際表示，相比于2018年前6個(gè)月的營(yíng)收，今年上半年霧化產(chǎn)品的收益減少主要由于自2019年1月起終止了與客戶F的業(yè)務(wù)關(guān)系，而客戶F主要銷售預(yù)先填料的煙用霧化產(chǎn)品，包括香味霧化產(chǎn)品。

麗年國(guó)際的大客戶較為集中，2016年至2018年以及2019年前6個(gè)月，公司前五大客戶貢獻(xiàn)的銷售額分別占總收益的48.2%、65.2%、68.8%及70.9%。與此同時(shí)，最大客戶的銷售額分別占總收益的12.5%、24.6%、32.5%及31.3%。

值得注意的是，麗年國(guó)際也在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，公司的B客戶為2019年前6個(gè)月的最大客戶，不過或受美國(guó)電子煙行業(yè)政策影響，且客戶B銷售的霧化產(chǎn)品可添加含有THC的大麻，“倘消費(fèi)者具健康意識(shí)而停止使用含有THC的霧化產(chǎn)品，或倘食品及藥品監(jiān)督管理局針對(duì)禁止使用含THC的霧化產(chǎn)品而實(shí)施更嚴(yán)格規(guī)定，我們或會(huì)失去客戶B的銷售額。”

所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

事實(shí)上，麗年國(guó)際處于EMS行業(yè)中，EMS主要是關(guān)于電子制造服務(wù)方面。歐睿報(bào)告顯示，我國(guó)是全球最重要的電子制造基地，也是最大的電子產(chǎn)品出口國(guó)之一。且我國(guó)本身已逐步發(fā)展成為一個(gè)重要的消費(fèi)者市場(chǎng)，進(jìn)一步促進(jìn)了EMS行業(yè)的發(fā)展。2018年，我國(guó)EMS行業(yè)價(jià)值達(dá)到1.46萬億元，預(yù)計(jì)EMS行業(yè)2019年的總價(jià)值為1.58萬億元。

麗年國(guó)際主要處于EMS行業(yè)中的消費(fèi)類，該類別也占據(jù)了EMS行業(yè)的較大比重，2018年消費(fèi)類EMS行業(yè)占EMS行業(yè)總額的56.3%，價(jià)值8227億元。

不過，我國(guó)消費(fèi)類EMS行業(yè)仍然非常分散。歐睿報(bào)告顯示，盡管頂級(jí)參與者擁有相對(duì)較大的市場(chǎng)份額，但其余參與者的份額則非常小。我國(guó)消費(fèi)類EMS行業(yè)由跨國(guó)公司主導(dǎo)，前兩大參與者目前占據(jù)了33.1%的市場(chǎng)總份額。麗年國(guó)際是中國(guó)15大消費(fèi)類EMS供應(yīng)商（按2018年的收益計(jì)）中唯一一家未上市的公司，不過在行業(yè)中的占比相對(duì)較小，只有0.1%。

招股書顯示，如果發(fā)售價(jià)格定為0.28港元/股，募集資金所得凈額約為9350萬港元。公司表示，約35.0%將用于通過擴(kuò)展東南亞地區(qū)及中國(guó)的制造平臺(tái)增加產(chǎn)能；約26.3%將用于通過購(gòu)置新機(jī)器及設(shè)備以及升級(jí)現(xiàn)有東莞生產(chǎn)廠房的生產(chǎn)設(shè)施提升生產(chǎn)效率及產(chǎn)能；約5.8%將用于加強(qiáng)公司在北美及歐洲的營(yíng)銷能力；其余將用于償還貸款等多個(gè)項(xiàng)目。

麗年國(guó)際表示，未來將加大面向北美、歐洲以及中國(guó)主要消費(fèi)類EMS行業(yè)廠商的銷售及營(yíng)銷力度。招股書顯示，當(dāng)前美國(guó)及英國(guó)是公司的主要市場(chǎng)，2016年至2018年以及2019上半年，合并收益分別占按產(chǎn)品交付位置劃分的總收益的56.5%、71.7%、75.4%及81.4%，其中，美國(guó)為收益主要來源，占比分別是39.0%、62.1%、63.7%及61.2%。

中泰國(guó)際策略分析師顏招駿對(duì)記者表示，公司在國(guó)內(nèi)的市占率只有0.1%，從市場(chǎng)份額看，麗年國(guó)際有較大的提升空間，但是考慮到公司的主要收入來源是霧化產(chǎn)品，行業(yè)潛在增長(zhǎng)的前景并不具有吸引力，另外，公司市值小，集資額不多，但估計(jì)在市場(chǎng)氣氛下仍會(huì)吸引一些打新的投資者參與，“上市初期公司可能會(huì)有好表現(xiàn)，但港股市場(chǎng)并不偏好工業(yè)股，公司未來出現(xiàn)超過市場(chǎng)的表現(xiàn)的機(jī)會(huì)或較少。”