雖然霸王集團(tuán)（01338.HK）向投資者交出了一份比較理想的“中考成績(jī)表”，但之前有關(guān)公司產(chǎn)品可能含致癌物質(zhì)傳言帶來的陰影似乎仍未消散。繼瑞銀之后，公司再次遭到另一家外資大行摩根士丹利的“狙擊”——大摩將霸王集團(tuán)的投資評(píng)級(jí)由“增持”連降數(shù)級(jí)至“減持”，并將其目標(biāo)價(jià)由先前的7港元大幅下調(diào)50%至3.5港元。受此影響，霸王集團(tuán)的股價(jià)昨日大跌7.6%，收?qǐng)?bào)3.42港元，刷新了公司上市以來的收市新低紀(jì)錄。

　　這是大摩在“二惡烷事件”發(fā)生后，第二次出言唱淡霸王集團(tuán)。早在7月15日，大摩就發(fā)表報(bào)告稱霸王集團(tuán)可能將面臨更大壓力，其股價(jià)在事件后暴跌14%，顯示出“二惡烷事件”對(duì)于公司產(chǎn)品銷售的潛在負(fù)面影響難以量化。

　　這次，摩根士丹利在最新發(fā)表的研究報(bào)告中對(duì)霸王集團(tuán)的評(píng)估是“公司目前遇到了很大的困難”，主要原因有三：一是公司2010年的中期業(yè)績(jī)較市場(chǎng)的預(yù)測(cè)值低了22%，這令投資者擔(dān)憂在7月中旬“二惡烷事件”發(fā)生之前公司的核心業(yè)務(wù)就已經(jīng)開始放緩；第二，媒體對(duì)于“二惡烷事件”的報(bào)道，影響了消費(fèi)者對(duì)公司產(chǎn)品的認(rèn)知度，霸王旗下產(chǎn)品的銷售需要相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間才能恢復(fù)；第三，由于公司的中期業(yè)績(jī)令人失望，加上產(chǎn)品銷售何時(shí)能回暖尚不確定，因此可能被其他大行下調(diào)投資評(píng)級(jí)。大摩強(qiáng)調(diào)，相信霸王集團(tuán)能夠最終度過危機(jī)并回到增長(zhǎng)軌道上來，但這需要較長(zhǎng)的時(shí)間。

　　此前，國(guó)家藥監(jiān)局已經(jīng)于“二惡烷事件”后的第三天就宣布了對(duì)霸王相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行抽檢的結(jié)果，表示樣品中的二惡烷含量不會(huì)危害消費(fèi)者健康。但瑞銀隨即宣布，該行從對(duì)店員及分銷商的調(diào)查分析獲悉，霸王7月份的營(yíng)業(yè)額已較正常水平下跌60%-90%，這意味著“二惡烷事件”的影響較原先預(yù)期的要大。瑞銀還立即將對(duì)霸王集團(tuán)2010至2012年的銷售預(yù)測(cè)下調(diào)11%-12%，目標(biāo)價(jià)由5.2港元下調(diào)至4.3港元，投資評(píng)級(jí)由“中性”降至“沽售”。

　　霸王集團(tuán)2010年中期報(bào)告顯示，公司上半年的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)36.7%，至9.3億元（人民幣，下同）；純利大升47.1%至1.5億元，每股盈利0.05元；將分別派發(fā)中期股息0.015元及特別股息0.025元。由于公司在2009年中期并沒有派發(fā)股息，因此此舉被證券業(yè)人士認(rèn)為是公司為重塑市場(chǎng)形象走出的一步棋。香港喬豐證券分析師樂雪在研究報(bào)告中表示，“二惡烷事件”的已對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)造成傷害，霸王在公布中期業(yè)績(jī)后，將需要增加支出以重建自身的品牌形象。

　　大福證券中國(guó)業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀表示，霸王集團(tuán)的股價(jià)在中期業(yè)績(jī)發(fā)布后出現(xiàn)連續(xù)下挫，這表明雖然霸王的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，但市場(chǎng)擔(dān)心“二惡烷事件”會(huì)持續(xù)影響公司產(chǎn)品在下半年的銷售，而且管理層在股東大會(huì)上也未能消除證券分析員對(duì)于公司前景的疑慮，因此公司股價(jià)在短期仍會(huì)尋底。

　　資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員沈慶洪也認(rèn)為， “二惡烷事件”之后霸王的股價(jià)隨即顯著下跌，不排除當(dāng)時(shí)就已有基金大戶在減倉(cāng)；等到公司在公布中期業(yè)績(jī)時(shí)宣布大派股息后，股價(jià)仍未見有所起色，說明投資者對(duì)該股缺乏信心。

　　雖然市場(chǎng)輿論大都不看好霸王短期的表現(xiàn)，但也有分析人士認(rèn)為，公司也有一些優(yōu)勢(shì)值得關(guān)注，例如：公司的現(xiàn)金余額龐大、主要業(yè)務(wù)面向內(nèi)地城市、在危機(jī)處理方面反應(yīng)迅速、采用新的營(yíng)銷策略以及產(chǎn)品向多元化發(fā)展等。