美股再次逼近萬點(diǎn)關(guān)口，港股今天相信會(huì)低開。內(nèi)地通脹再成為焦點(diǎn)，在房地產(chǎn)價(jià)格高企及通脹壓力不斷增大的情況下，央行根本不可能松動(dòng)銀根，內(nèi)地股市的興奮有點(diǎn)莫名其妙，如果明年名義GDP增長下降的同時(shí)而通脹持續(xù)升溫，那么經(jīng)濟(jì)基本面會(huì)嚴(yán)重惡化，股市還能有多少的上漲空間？我們還是緊盯黃金及黃金股比較現(xiàn)實(shí)。

港股新聞：

1 小QFII敲定 有望國慶前出臺(tái) 財(cái)政部港發(fā)新國債 擬港交所掛牌

人民幣投資產(chǎn)品起飛如箭在弦，消息人士稱，境外人民幣回流內(nèi)地投資機(jī)制“小QFII”，有望在10月1日國慶前獲批正式推出。另外，國家財(cái)政部可能快將公布在港再發(fā)國債，并在港交所掛牌，成為首只人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品。

投資股債比例設(shè)限 控風(fēng)險(xiǎn)

消息人士表示，據(jù)知小QFII回流機(jī)制（即境外人民幣透過在港中資證券及基金公司，投資于內(nèi)地市場(chǎng)）的方案已大致敲定，但各家有機(jī)會(huì)問鼎首批小QFII配額的內(nèi)地在港證券商及基金公司，仍就額度分配向監(jiān)管當(dāng)局作最后爭(zhēng)取，有機(jī)會(huì)在未來1個(gè)月落實(shí)出臺(tái)。

在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，據(jù)了解，出臺(tái)初期的小QFII方案會(huì)有不少限制，除了限制投資額度外，已批額度投資債券及股票的比例，亦有預(yù)設(shè)限制。但有分析指出，現(xiàn)階段最重要是先落實(shí)小QFII機(jī)制，有何限制并非重點(diǎn)，何況金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)早前公布讓銀行參與內(nèi)地債市的規(guī)定，在投資安排上或可有一定彈性。

港交所首引人幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品

至于港交所積極引入上市人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品的努力，亦可望短期內(nèi)成事；消息人士寄望財(cái)政部最快在未來約1個(gè)月內(nèi)，公布第二度在港發(fā)行國債，這批國債亦有意在港交所上市。市場(chǎng)早前已傳出，第二批國債的發(fā)行規(guī)模以100億元人民幣為目標(biāo)。

港交所內(nèi)部有評(píng)估認(rèn)為，盡管持有國債的散戶投資者甚少交投，機(jī)構(gòu)投資者亦慣于在銀行間買賣債券，國債上市料未必帶來大量成交；但在人民幣計(jì)價(jià)的國債上市后，預(yù)期A股ETF，以至其它股票及衍生產(chǎn)品亦可望陸續(xù)推出，為產(chǎn)品發(fā)展開拓廣闊空間。

為配合預(yù)期人民幣國債上市，港交所為人民幣產(chǎn)品交易、結(jié)算的準(zhǔn)備，近日大提速，分別在8月19日及23日兩度向經(jīng)紀(jì)等中央結(jié)算參與者發(fā)通告，促請(qǐng)經(jīng)紀(jì)行盡快在指定銀行開戶，以及為在中央結(jié)算開設(shè)投資者戶口的客戶，開設(shè)人民幣戶口。

證監(jiān)會(huì)上周亦與六大證券業(yè)組織會(huì)面，解釋未來人民幣產(chǎn)品的交易、結(jié)算安排，并敦促經(jīng)紀(jì)行確保計(jì)算機(jī)系統(tǒng)能夠配合。此外，港交所并擬于本周再發(fā)通告，知會(huì)市場(chǎng)9月稍后為參與者進(jìn)行仿真交易、結(jié)算測(cè)試，確保市場(chǎng)準(zhǔn)備就緒。

曾蔭權(quán)：相關(guān)產(chǎn)品需求趨增

身在俄羅斯訪問的特首曾蔭權(quán)在當(dāng)?shù)亟邮軅髅皆L問時(shí)表示，隨著人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)日益蓬勃，內(nèi)地以外地區(qū)的人民幣可用額估計(jì)將逐步增加，市場(chǎng)對(duì)人民幣金融產(chǎn)品需求也隨之增加。他亦樂意看見本港金融業(yè)開展一系列人民幣產(chǎn)品以應(yīng)市場(chǎng)需求。

評(píng)論：如果財(cái)政部國債在港交所掛牌，對(duì)于港交所股價(jià)和香港市場(chǎng)來說將是一大利好，在股市成交淡靜的情況下，無疑又有一個(gè)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

2、8月CPI未見頂 下月估4% 炒通脹概念 內(nèi)地股市升逾1.6%

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲使內(nèi)地通脹預(yù)期升溫，機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)者普遍預(yù)測(cè)，快將公布的8月份內(nèi)地居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）將再創(chuàng)新高，達(dá)到3.5%至3.6%。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認(rèn)為，8月份CPI仍未見頂，預(yù)期CPI在9、10月將攀升至年內(nèi)的高點(diǎn)4%左右。

通脹預(yù)期和消費(fèi)旺季將臨，帶動(dòng)農(nóng)業(yè)類和酒類股受到追捧，推動(dòng)內(nèi)地股市昨日上升逾1.6%，創(chuàng)下2周內(nèi)最大單日升幅。

市場(chǎng)料8月CPI逾3.5%

7月份內(nèi)地CPI比去年同期上漲3.3%，創(chuàng)下了21個(gè)月來的新高。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普通預(yù)期，在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格推動(dòng)下，8月份內(nèi)地CPI很可能突破3.3%的水平，再創(chuàng)年內(nèi)新高。

日前在平安財(cái)富論壇上巴曙松更預(yù)期，8月份內(nèi)地CPI仍未見頂。他指出，由于7月份的CPI還沒有充分體現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品上漲和部分城市房租上漲等因素，因此全年CPI的高點(diǎn)將在9、10月份出現(xiàn)，CPI可能在4%左右，然后逐步回落。

受到內(nèi)地洪災(zāi)和國際小麥價(jià)格大幅上漲，已經(jīng)激發(fā)了國內(nèi)糧價(jià)的上漲預(yù)期，加上今年早稻產(chǎn)量減少6.1%，市場(chǎng)普遍預(yù)期，下半年內(nèi)地糧價(jià)會(huì)穩(wěn)步上漲，推高通脹。由于食品價(jià)格在內(nèi)地CPI中的權(quán)重占了約三分之一，農(nóng)產(chǎn)價(jià)格價(jià)上漲將推動(dòng)內(nèi)地CPI上漲。

從農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)看，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品和豬肉價(jià)格指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了較大漲幅，尤其是進(jìn)入8月以來，上漲速度明顯加快。商務(wù)部的數(shù)據(jù)也顯示，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)8周上漲。

明年首季GDP料約8%

今年以來，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長逐季放緩趨勢(shì)明顯，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長速度已從第一季度的11.9%大幅回落到第二季度的10.3%。巴曙松預(yù)測(cè)，第三季內(nèi)地GDP將回落到9%上下，第四季度可能下滑至8%左右，明年一季度和二季度可能還會(huì)見到8%左右的水平。

在通脹預(yù)期下，農(nóng)產(chǎn)林牧類股份受到追捧，而消費(fèi)旺季即將來臨，酒類股股份受到消費(fèi)旺季即將來臨而全線上漲。

上海綜合指數(shù)昨日收?qǐng)?bào)2652點(diǎn)，上升1.61%；深指報(bào)11303點(diǎn)，上升漲幅2.43%；兩市總成交2,479億元人民幣，比上一個(gè)交易日顯著增加。

評(píng)論：無論股市怎么走，通脹始終是逃不掉的現(xiàn)實(shí)。4%那是被統(tǒng)計(jì)出來的數(shù)字，普通人的感知其實(shí)已經(jīng)能判斷到。如果GDP在明年首季度下調(diào)到8%，而通脹又快速上升，那么經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)增長非常有限，甚至是實(shí)質(zhì)負(fù)增長（因?yàn)楸唤y(tǒng)計(jì)出來的通脹率很難讓人信服）。對(duì)于股市來說，這個(gè)意味著什么呢？

3洪良認(rèn)錯(cuò) 史無前例愿賠投資者

被證監(jiān)會(huì)指稱招股章程有重大虛假資料的洪良國際（00946），昨晚發(fā)出通告，除承認(rèn)招股書內(nèi)容不可靠，更表示決定賠償投資者。對(duì)于有公司懷疑造假而向投資者賠償，做法史無前例，倘落實(shí)賠償?shù)脑挘�如何�?zhí)行將為公眾所關(guān)注。

承認(rèn)招股書內(nèi)容不可靠

洪良招股書數(shù)據(jù)倘確定造假，可能招致刑事責(zé)任。盡管證監(jiān)會(huì)早于3月底，已飭令洪良停牌，并凍結(jié)共9.97億元資產(chǎn)，但至今仍未有最終調(diào)查結(jié)果。洪良卻在這時(shí)走出來“認(rèn)錯(cuò)”，兼愿意作出賠償，事出突然，也令人關(guān)注，這是否意味公司打算以民事賠償方式，換取終止調(diào)查甚至避免可能出現(xiàn)的刑事責(zé)任。

惹民事賠償 換終止調(diào)查猜測(cè)

不過，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人昨晚響應(yīng)，對(duì)洪良的調(diào)查和法律程序?qū)��?huì)繼續(xù)進(jìn)行，亦會(huì)繼續(xù)凍結(jié)有關(guān)的金錢，直至法律程序獲解決為止。

據(jù)本報(bào)了解，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)洪良的調(diào)查仍然在全面進(jìn)行中。而且，屬于臺(tái)資企業(yè)的洪良，經(jīng)營地點(diǎn)位于內(nèi)地，涉及的人物及文件涉及中港臺(tái)三個(gè)地區(qū)，搜集證供并非容易。

從事產(chǎn)銷針織布料和成衣，及以MXN品牌銷售休閑服的洪良，于去年12月上市，但于今年3月30日，即上市僅3個(gè)月即遭證監(jiān)會(huì)勒令停牌，后者并入稟法院申請(qǐng)強(qiáng)制令，凍結(jié)洪良共9.97億元資產(chǎn)，金額相當(dāng)于洪良招股集資凈額，理由是洪良涉嫌在證券交易中使用欺詐手段，及提供虛假或具誤導(dǎo)性的數(shù)據(jù)。證監(jiān)會(huì)引用的多項(xiàng)條文，部分屬于刑事罪行。

證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)亦一并尋求法院頒令，將洪良上市集資所得款項(xiàng)，向該公司招股時(shí)認(rèn)購新股的股東，以及曾買賣洪良股份的人士分派。

事發(fā)不久，洪良主席蕭登波還向臺(tái)灣傳媒表示，相信事件純粹是內(nèi)地和香港對(duì)會(huì)計(jì)資料的不同解讀所引起的誤會(huì)。洪良其后于4月初授權(quán)包括兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事在內(nèi)的審計(jì)委員會(huì)，對(duì)證監(jiān)會(huì)提出的指控進(jìn)行調(diào)查。

商議補(bǔ)償最佳方案 稍后公布

直至昨晚，洪良表示委員會(huì)已匯報(bào)調(diào)查的初步結(jié)果，指基于其現(xiàn)時(shí)調(diào)查所得，洪良在招股說明書內(nèi)的陳述并不可靠。有鑒于此，洪良已決定賠償投資者，目前正在商議補(bǔ)償投資者的最佳方案，并會(huì)于稍后另行發(fā)表公布。

洪良一直未有公布截至去年12月止全年業(yè)績(jī)，其核數(shù)師畢馬威更于5月辭任，原因是該公司在審核洪良2009年全年業(yè)績(jī)時(shí)發(fā)現(xiàn)差異和問題，并就此向監(jiān)管機(jī)構(gòu)舉報(bào)。畢馬威一名高級(jí)經(jīng)理梁思哲，早前已被落案起訴2項(xiàng)罪名。

評(píng)論：再難調(diào)查也要調(diào)查，豈可和稀泥讓事件簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單就了結(jié)。

4富士康虧損11億 手機(jī)代工競(jìng)爭(zhēng)烈

已發(fā)盈警、上半年股價(jià)表現(xiàn)最差的藍(lán)籌富士康國際(2038)，中期虧損程度令市場(chǎng)嘩然，虧損擴(kuò)大6.6倍至蝕1.4億美元(折合約11億港元)，為公司自2005年上市以來最大虧損，每股蝕2美仙，不派中期息。富士康解釋，由于手機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，對(duì)供應(yīng)鏈上的企業(yè)構(gòu)成挑戰(zhàn)，面對(duì)毛利進(jìn)一步下降，集團(tuán)對(duì)下半年手機(jī)市場(chǎng)增長及全球消費(fèi)市場(chǎng)狀ū３稚笊鰲

毛利率大幅萎縮

作為手機(jī)代工“龍頭”，富士康指出，上半年手機(jī)環(huán)境持續(xù)艱難，各品牌手機(jī)的市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)移日益激烈，對(duì)手機(jī)供應(yīng)鏈企業(yè)更加造成挑戰(zhàn)。綜合營業(yè)額僅微增2.1%，毛利更大幅受壓，跌幅達(dá)57%，錄9019.2萬美元，毛利率由6.6%銳減至2.8%。

集團(tuán)虧損擴(kuò)大，除因?yàn)槊�利受壓外，物業(yè)廠房等資產(chǎn)及商譽(yù)減值亦錄得上升，分別增加1.3倍及21%。集團(tuán)早于6月底發(fā)出盈警，預(yù)期產(chǎn)品價(jià)格下降、產(chǎn)品組合變動(dòng)及較高的折舊費(fèi)用，令中期虧損增加。富士康去年同期虧損1870萬美元。

在外部銷售中，雖然亞洲及歐洲市場(chǎng)均錄得增長，但計(jì)及成本開支等，連同美洲3個(gè)區(qū)域的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均較去年倒退，且以美洲跌幅最為嚴(yán)重，倒退77.4%。

美洲業(yè)務(wù)倒退77%最嚴(yán)重

今年5月，富士康深圳廠房接二連三發(fā)生員工跳樓事件，最后母公司鴻海要加薪3成，不過，工資成本上漲的因素尚未反映在半年業(yè)績(jī)，期內(nèi)，員工成本只增加3.8%至2.4億美元，雇員總數(shù)減少逾6000人，至11.2萬名員工。集團(tuán)稱，公司推行全面薪酬政策，管理層亦會(huì)定期檢討有關(guān)政策。截至6月底，集團(tuán)現(xiàn)金結(jié)余為11.1億美元，預(yù)期可應(yīng)付營運(yùn)需要，資本負(fù)債比率為11.06%。董事長兼行政總裁陳偉良表示，未來首要業(yè)務(wù)是開發(fā)新客戶，及在智能手機(jī)市場(chǎng)保持領(lǐng)先地位，隨產(chǎn)業(yè)整合持續(xù)，集團(tuán)相信開拓增值產(chǎn)品的能力，是增強(qiáng)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。

截至6月底，富士康今年股價(jià)累積跌幅達(dá)43%，近期稍為反彈，截至昨日收市，年初至今跌幅為38%。

評(píng)論：工資成本尚未反映就虧損成這樣，反映這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式要落幕，富士康雖然在內(nèi)地規(guī)模龐大，但是其發(fā)展策略一直不算扎根內(nèi)地，從他們培養(yǎng)內(nèi)地人才的機(jī)制可以看出，本地化基本免談，因此談不上升級(jí)換代。

5黃光裕發(fā)兩函 爭(zhēng)國美股權(quán)及利益

國美電器（493）內(nèi)訌升級(jí)，黃光裕和陳曉從輿論戰(zhàn)爭(zhēng)取同情，到了出動(dòng)銀彈爭(zhēng)取股權(quán)及商業(yè)利益的階段，雙方力求于九月二十八日的股東特別大會(huì)上獲勝。昨晨，兩份由黃光裕方面向國美發(fā)出的“終止函”和“要求函”遭國美曝光，國美方面