據(jù)港媒報(bào)道，金榮財(cái)富管理首席基金經(jīng)理史理生發(fā)表研究稱，10月15日聯(lián)儲(chǔ)局主席伯南克更明確表示，由于通脹率太低和失業(yè)率太高，有必要采取進(jìn)一步的貨幣刺激措施。這意味著，聯(lián)儲(chǔ)局將很快推出前一段市場普遍預(yù)期的二次量化寬松（簡稱QE2）。

所謂QE2，即美國聯(lián)儲(chǔ)局將再次大規(guī)模購買美國政府債券以進(jìn)一步注入市場流動(dòng)性，從而振興依然疲弱的市場和支撐搖擺不定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。那么，這樣的QE2會(huì)生成什么樣的結(jié)果呢？

短期可起復(fù)蘇之效

首先，不能否認(rèn)，QE2將對美國經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而全球經(jīng)濟(jì)的短期復(fù)蘇起到支撐作用。盡管通過QE2新注入市場的流動(dòng)性到底有多少流入企業(yè)投資和消費(fèi)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域是一個(gè)疑問，但市場上錢多了總是多少會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)和商業(yè)活動(dòng)，也有利于提升消費(fèi)和投資信心，應(yīng)該會(huì)加快經(jīng)濟(jì)增長速度，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度，這樣的效果去年已充分體現(xiàn)。

當(dāng)前，市場上對于今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測均值分別為4%和3.5%，雖然不算強(qiáng)勁，但還算過得去。預(yù)計(jì)今年美國和歐盟經(jīng)濟(jì)分別增長2%至2.5%和1%至2%。亞洲經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，亞洲發(fā)展銀行最近預(yù)測今年亞洲經(jīng)濟(jì)增長8.2%。實(shí)際上，除日本以外的新興亞洲經(jīng)濟(jì)的增長速度今年可望達(dá)到9%。

第二，雖然當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢得以維持，但這一短期的成果卻是以長期的通脹和市場泡沫作為代價(jià)的。前年開始的全球金融海嘯本質(zhì)上來說是由過剩流動(dòng)性引起的。具有諷刺意味的是，各國政府?dāng)[脫危機(jī)的方法卻不是治理過剩流動(dòng)這一根本性問題，反而是進(jìn)一步增大流動(dòng)性從而使這一根本性問題更加嚴(yán)重。

這樣的方法雖然得以保持經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)繼續(xù)復(fù)蘇，但世界上沒有免費(fèi)的午餐。進(jìn)一步增加的流動(dòng)性很大一部分則變成游資流向了虛擬經(jīng)濟(jì)，最終將推高通脹和市場泡沫。

在這種趨勢下，大部分的游資或過剩的貨幣，必將流向資產(chǎn)而非消費(fèi)品，從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的上漲，形成資產(chǎn)性通貨膨脹或泡沫。可以預(yù)期，房地產(chǎn)價(jià)格將居高不下，股價(jià)將大幅反彈，金、銀價(jià)將創(chuàng)新高，大宗商品價(jià)格將重拾升勢。筆者預(yù)期明年港股及樓市將進(jìn)入牛市第三期的澎湃升浪，投資者應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

那么資產(chǎn)性通貨膨脹的后果是什么呢？最嚴(yán)重的后果實(shí)際上是社會(huì)性的，即貧富差距的進(jìn)一步擴(kuò)大，眾所周知，富人擁有大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而基層人士只持有有限的現(xiàn)金。富人的收入主要落實(shí)在資產(chǎn)的回報(bào)如租金及股息，而窮人的生計(jì)主要來自辛勞得來的工資。資產(chǎn)性通脹亦使得富人的資產(chǎn)急速升值，繼而變成富者愈富，而勞苦大眾則很少得益于資產(chǎn)升值，從而相對來說變得貧者愈貧。

恒指短期在23，866點(diǎn)已見頂，料先行進(jìn)入整固尋底，待調(diào)整完畢后，將再上探本月高點(diǎn)。