1 內(nèi)地調(diào)控料加碼 遏物價(jià)緊銀根成政策主軸

10月份內(nèi)地居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）、工業(yè)品出廠價(jià)（PPI）、貨幣供應(yīng)M2、新增貸款等4項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，難以達(dá)到中央預(yù)定的全年調(diào)控目標(biāo)。分析指抗通脹、緊銀根將成新宏觀經(jīng)濟(jì)政策主軸，預(yù)料中央將調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、加息、升值及公開(kāi)市場(chǎng)操作等4招加碼調(diào)控。

人民銀行在周三（10日）調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)對(duì)通脹惡化早有心理準(zhǔn)備。但國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨公布，10月份內(nèi)地CPI高達(dá)4.4%，創(chuàng)下25個(gè)月的新高，首10個(gè)月累計(jì)CPI為3.0%，比原先預(yù)期還要差，令市場(chǎng)意外。反映生產(chǎn)物價(jià)的10月份PPI亦升至5%，不但較預(yù)期的4.5%差，更是5個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)反彈。

除了通脹外，貨幣信貸亦失控。10月份廣義貨幣供應(yīng)M2增長(zhǎng)19.3%，意味在余下兩個(gè)月，要達(dá)成中央定下的調(diào)控目標(biāo)17%有相當(dāng)難度。10月新增貸款更達(dá)到5,877億元（人民幣，下同），首10個(gè)月累計(jì)達(dá)6.9萬(wàn)億元，將全年信貸控制在7.5萬(wàn)億元的目標(biāo)較難達(dá)成。

評(píng)論：我們習(xí)慣把通脹的責(zé)任歸結(jié)到很多原因，熱錢炒作的錢從何而來(lái)，海外的熱錢在一個(gè)外匯管制的國(guó)家如何通過(guò)審查，即使通過(guò)審查它們又能藏在哪里？一切都是央行QE和銀行太松惹的禍，美國(guó)的QE2是邊說(shuō)邊做，我們基本是發(fā)揮傳統(tǒng)，只做不說(shuō)，有些部門更離譜，做了還不承認(rèn)，一直隱瞞通脹的嚴(yán)重程度。不要再只把矛頭指向別人，先檢討一下自己的行為。

2 交行中行 傳1天兩加準(zhǔn)備金

雖然人民銀行周三宣布下周二（16日）起，劃一上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，但外電及內(nèi)地傳媒不約而同引述消息，指人行“額外”調(diào)升了部分大型銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，意味一天之內(nèi)，部分銀行面對(duì)兩次調(diào)升，累計(jì)幅度高達(dá)1個(gè)百分點(diǎn)。

《路透社》及《彭博》昨引述消息，指人行“額外”調(diào)升了部分銀行的存款準(zhǔn)備金率。彭博引述一名知情人士表示，包括交通銀行（03328）在內(nèi)的部分銀行，在周三收到人行的通知，要求上調(diào)差別存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，自11月15日起生效。隨后央行又在同日晚間宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，11月16日起生效。

內(nèi)地《財(cái)新網(wǎng)》亦引述知情人士，指中國(guó)銀行（03988）及交行將于11月15日被調(diào)高差別存款準(zhǔn)備金率，幅度為0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期期限為三個(gè)月，至2011年2月15日到期。兩行均未有就消息作出評(píng)論。

評(píng)論：加準(zhǔn)備金起到的作用實(shí)際是非常有限的，而且動(dòng)作實(shí)在來(lái)得太遲太晚太輕。

3 G20峰會(huì)分歧大兩大議題拒讓步 匯率紛爭(zhēng)貿(mào)易失衡難共識(shí)

20國(guó)集團(tuán)（G20）首爾峰會(huì)昨晚正式開(kāi)幕，今日下午將發(fā)表聯(lián)合公報(bào)。昨晚萬(wàn)眾矚目的“胡奧委會(huì)”氣氛良好，但未有就匯率問(wèn)題作太大讓步，加上與會(huì)各國(guó)在匯率紛爭(zhēng)及貿(mào)易失衡兩大議題上拒作妥協(xié)，恐怕難達(dá)太多共識(shí)，令公報(bào)隨時(shí)等同上月財(cái)長(zhǎng)會(huì)聲明的翻版。

峰會(huì)首日正式議程僅包括工作晚宴，今日則有5節(jié)不同主題的會(huì)議，最后以宣讀聯(lián)合公報(bào)及主席國(guó)記者會(huì)作結(jié)。據(jù)印度官員昨透露，今次公報(bào)不會(huì)評(píng)論個(gè)別國(guó)家的匯率政策，也未就貿(mào)易經(jīng)常帳差額設(shè)定明確量化目標(biāo)。

評(píng)論：G20會(huì)議從拯救世界的和諧大會(huì)，如今變成一個(gè)各說(shuō)各話的場(chǎng)所。匯率戰(zhàn)和貨幣戰(zhàn)相信在會(huì)議結(jié)束后會(huì)掀起第二波，不用期望本次會(huì)議有什么實(shí)質(zhì)的共識(shí)，最多也只能是些官樣文章。

4建行供股權(quán)美銀售淡馬錫

建設(shè)銀行(0939)昨天公布，該行接到第2大股東美銀美林的通知，將會(huì)向新加坡淡馬錫控股出售全數(shù)17.9億股供股權(quán)。淡馬錫悉數(shù)行使本身及美銀的供股權(quán)后，持建行股權(quán)將由現(xiàn)時(shí)約5.65％增至6.37％；美銀持建行的股權(quán)將由現(xiàn)時(shí)約10.95％攤薄至10.23％。

建行的外資股東除了美銀美林，還包括持股5.65％的新加坡淡馬錫。至于持股57％的中央?yún)R金，早已表明支持3大國(guó)有銀行的融資計(jì)劃。建行早前公布A、H股供股詳情，每10股供0.7股，當(dāng)中H股占157.28億股，供股價(jià)4.38港元。中、港合計(jì)集資616億元人民幣，低于最初提出的上限金額750億元人民幣。

美國(guó)銀行作為實(shí)益股東直接持有該255.8億股H股，根據(jù)H股供股方案，美銀將獲配發(fā)可認(rèn)購(gòu)該行17.9億股H股之未繳股款H股供股權(quán)。美銀通知建行，淡馬錫已承諾不出售美銀供股權(quán)，并在行使美銀供股權(quán)獲發(fā)H股之后的3個(gè)月內(nèi)不出售該等H股。

評(píng)論：美銀的行動(dòng)是否意味著他們不再看好建行？可能更多是自身的財(cái)政原因。

5歐債陰霾未散愛(ài)葡國(guó)債續(xù)受壓 憂須尋求國(guó)際拯救

歐債危機(jī)陰霾未散，愛(ài)爾蘭和葡萄牙債券昨天持續(xù)受壓，因?yàn)槭袌?chǎng)繼續(xù)憂慮，除希臘以外，會(huì)有其它歐羅區(qū)國(guó)家或須尋求拯救方案。

愛(ài)爾蘭與德國(guó)10年期國(guó)債的孳息差額連續(xù)第13個(gè)交易日擴(kuò)大，昨天增加20個(gè)基點(diǎn)至665基點(diǎn)，交易員稱市場(chǎng)流動(dòng)資金正在耗盡，而愛(ài)爾蘭10年期國(guó)債孳息在三周內(nèi)由6厘升至9厘。愛(ài)爾蘭5年期信貸違約掉期（CDS）升至625基點(diǎn)，是歷史高位。

葡萄牙與德國(guó)10年期國(guó)債孳息差額首次升穿500基點(diǎn)，西班牙與德國(guó)10年期國(guó)債孳息差額上升7個(gè)基點(diǎn)，至216基點(diǎn)。西班牙及葡萄牙的5年期CDS分別升至294基點(diǎn)及505基點(diǎn)，均是歷史高位。希臘5年期CDS昨天上升12個(gè)基點(diǎn)，至890基點(diǎn)。

評(píng)論：市場(chǎng)幾乎可能會(huì)掀起另外一次歐債危機(jī)，最近美元彈升也有擔(dān)心歐洲的因素存在，在爛蘋果選舉當(dāng)中，美元又勝一仗，畢竟相對(duì)歐元來(lái)說(shuō)，美元只是貶值，歐元今年來(lái)一直都有崩潰的可能，最實(shí)在的還是黃金白銀。

6好孩子得寵問(wèn)鼎“超購(gòu)?fù)酢?首日孖展逼500億4券商速借爆

新股好孩子（新上市編號(hào)︰01086）昨登場(chǎng)，一如市場(chǎng)預(yù)料般旺場(chǎng)，首天亮相已有4間券商借爆，總結(jié)17間股票行的孖展額，合共485.94億元，超購(gòu)329.57倍。有券商估計(jì)，好孩子最終料可凍資2,000億元、超購(gòu)逾1,300倍，有機(jī)會(huì)取代長(zhǎng)興問(wèn)鼎“新一代超購(gòu)?fù)酢�；至于能否挑�?zhàn)“凍資王”四環(huán)醫(yī)藥（00460）的2,769億元紀(jì)錄，需觀望旺勢(shì)能否持續(xù)。

至于昨正式截止招股的中信大錳（新上市編號(hào)︰01091）及熔盛重工（新上市編號(hào)︰01101）亦告報(bào)捷，其中中信大錳經(jīng)初步點(diǎn)算，吸引約5.5萬(wàn)人入票，約超額認(rèn)購(gòu)317倍，凍資約660億元。

昨日亦有多家新股開(kāi)始路演，其中現(xiàn)代牧業(yè)（新上市編號(hào)︰01117）國(guó)際配售已告超額逾2倍，而中金國(guó)際（新上市編號(hào)︰02099）方面，消息指亦已迅速足額，公司于加拿大的股價(jià)昨日收?qǐng)?bào)5.64美元，屬招股價(jià)范圍4.8至5.8美元（約37.44至45.24港元）的中上限。至于另一新股金活醫(yī)藥（新上市編號(hào)：01110）則于今天起招股，招股價(jià)介乎1.33至1.6元，入場(chǎng)費(fèi)為6,464.51元。

此外，一眾趕于年底前上市的新股昨日聆訊，包括華電新能源、大唐新能源、重慶農(nóng)商行、賽得利，以及集資約5億美元、從事汽車服務(wù)的中國(guó)正通。其中，消息指粘膠纖維及溶解漿生產(chǎn)商賽得利已通過(guò)上市聆訊，但重慶農(nóng)商行需待下周再闖關(guān)。

評(píng)論：港股在內(nèi)地收緊的情況下依然強(qiáng)勁，其實(shí)這個(gè)也很正常，因?yàn)锳股不懼怕，港股自然更加有恃無(wú)恐，在調(diào)控初期，實(shí)質(zhì)負(fù)利率仍然嚴(yán)重的情況下，這種收緊措施并不能嚇怕股市。

7 QE2打擊美長(zhǎng)債拍賣

美國(guó)財(cái)政部周三拍賣30年期國(guó)債，投資者反應(yīng)冷淡，顯示聯(lián)儲(chǔ)局的6000億美元購(gòu)債方案較少涉及年期17至30年的國(guó)債，加上投資者擔(dān)心通脹，令長(zhǎng)債受打擊。

這次三十年期國(guó)債拍賣的認(rèn)購(gòu)率為2.31倍，顯示投資者缺乏興趣，當(dāng)孳息率升至4.25厘以上后才變得較吸引。自聯(lián)儲(chǔ)局開(kāi)始談及第二輪量寬措施（QE2）后，30年期國(guó)債持續(xù)疲弱，因市場(chǎng)假設(shè)聯(lián)儲(chǔ)局避免購(gòu)入長(zhǎng)年期國(guó)債。