今年1月，政策銀行債、公司債和超短融單月發(fā)行規(guī)模均創(chuàng)出新高：發(fā)行規(guī)模均在3000億元左右。此外，同業(yè)存單發(fā)行727億元，維持高位，企業(yè)債發(fā)行812億元，也是最近45個(gè)月以來的高點(diǎn)。國債、可轉(zhuǎn)債、商業(yè)銀行債和證券公司債發(fā)行規(guī)模上升。增持 4746億元，增持動(dòng)力依然強(qiáng)勁，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、境外機(jī)構(gòu)大幅減持。

回購與現(xiàn)券交易均有所下降：質(zhì)押式回購、買斷式回購和現(xiàn)券交易，[注冊也門商標(biāo)]日均成交量環(huán)比下降12.1%、上升1.1%和下降7.0%。券商、基金、特殊會(huì)員、保險(xiǎn)、城商行、外資行成交規(guī)模占比上升，全國行成交規(guī)模占比大幅下降。

待購回債券余額環(huán)比下降，全國行凈融出規(guī)模可觀：1月末待購回債券余額3.56萬億元，環(huán)比下降20%，全國行資金凈融出7230億元，與2015年年底相比顯著改觀。城商行資金凈融入近5000億元，廣義基金和農(nóng)商行凈融入規(guī)模均在3852億元，環(huán)比增加較多，但保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金凈融入規(guī)模大幅下降約500億元。

⊙長城證券

今年1月，雖然地方債置換發(fā)行為零，但政策銀行債、公司債和超短融單月發(fā)行規(guī)模均創(chuàng)出新高，同業(yè)存單和企業(yè)債發(fā)行也處于歷史高位。廣義基金增持動(dòng)力依然強(qiáng)勁，所有債券券種均有增持，其次是信用社和農(nóng)商行，券商機(jī)構(gòu)增持也相對(duì)顯著，但券商對(duì)企業(yè)債和中票有所減持。

機(jī)構(gòu)持債結(jié)構(gòu)分析

1、債券托管量變化（中債+上清所）。

全國行托管規(guī)模增加1816億元，主要增持同業(yè)存單、國債、非國開政金債，以及商業(yè)銀行債，1月份政策銀行債發(fā)行規(guī)模達(dá)到3340億元，其中國開債發(fā)行占比過半，但全國行持有國開債反而減少178億元。廣義基金增持4746億元，增持動(dòng)力依然強(qiáng)勁，所有債券券種均有增持，但短融增持力度相對(duì)較小，而商業(yè)銀行債增持規(guī)模則創(chuàng)出歷史次高，企業(yè)債增持幅度也相對(duì)較大。1月企業(yè)債發(fā)行規(guī)模突破800億元，創(chuàng)最近45個(gè)月新高。1月商業(yè)銀行債發(fā)行480億元，廣義基金和全國行增持債券來自于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的減持。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券托管規(guī)模大幅減少1541億元，減持規(guī)模創(chuàng)出歷史新高，主要減持商業(yè)銀行債、國債、企業(yè)債以及國開債。

信用社增持債券1504億元，其中同業(yè)存單、政金債、信用債，各占三分之一。農(nóng)商行增持1014億元，主要增持信用債和利率債，各占一半，而對(duì)同業(yè)存單略有減持。券商機(jī)構(gòu)增持也相對(duì)顯著，增持政金債、同業(yè)存單和短融，減持企業(yè)債和中票。城商行債券托管規(guī)模變化較小，主要增持國開債374億元。境外機(jī)構(gòu)大幅減持652億元，債券托管規(guī)模環(huán)比下降11.2%。

2、債券成交統(tǒng)計(jì)（中債）。

1月質(zhì)押式回購成交37.6萬億元，日均成交量環(huán)比下降12.1%，買斷式回購成交2.1萬億元，日均環(huán)比上升1.1%，現(xiàn)券交易成交5.8萬億元，日均環(huán)比下降7.0%。券商、基金、特殊會(huì)員、保險(xiǎn)、城商行、外資行成交規(guī)模占比上升，全國行成交規(guī)模占比大幅下降。

3、待購回債券余額（中債）。

1月末待購回債券余額3.56萬億元，環(huán)比下降20%，[注冊沙特阿拉伯商標(biāo)]全國行資金凈融出7230億元，與2015年年底相比顯著改觀。城商行資金凈融入近5000億元，廣義基金和農(nóng)商行凈融入規(guī)模均在3852億元，環(huán)比增加較多，但保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金凈融入規(guī)模大幅下降約500億元。

債券市場月度統(tǒng)計(jì)

1、新債發(fā)行統(tǒng)計(jì)。

1月新發(fā)行債券2.22萬億元，環(huán)比下降6.7%，累計(jì)同比升120.3%。同業(yè)存單發(fā)行7271億元，在前月創(chuàng)出歷史新高后有所回落，但仍處于較高水平。政策銀行債、公司債和超短融單月發(fā)行規(guī)模均創(chuàng)出新高，發(fā)行規(guī)模均在3000億元左右，企業(yè)債發(fā)行812億元，也是最近45個(gè)月以來的高點(diǎn)。此外，國債、可轉(zhuǎn)債、商業(yè)銀行債和證券公司債發(fā)行規(guī)模上升，而地方政府債、資產(chǎn)支持證券、商業(yè)銀行次級(jí)債、保險(xiǎn)公司債和中票的發(fā)行規(guī)模有所下降。

從新發(fā)行債券的主體評(píng)級(jí)來看，AAA債券發(fā)行規(guī)模占比60.3%，占比上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，AA+占比18.8%，占比下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，AA發(fā)行規(guī)模減少153億元，占比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。從新發(fā)行債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)來看，AAA占比50.1%，占比下降9.7個(gè)百分點(diǎn)，AA+發(fā)行規(guī)模減少188億元，占比上升5.6個(gè)百分點(diǎn)，AA發(fā)行規(guī)模減少39億元，占比上升5.6個(gè)百分點(diǎn)。

2、債券凈融資額。

1月債券總償還金額11453億元，環(huán)比上升3.5%，累計(jì)同比增加140.7%。當(dāng)月凈融資額1.12萬億元，環(huán)比下降15.6%，累計(jì)同比增加111.6%。本月債券到期規(guī)模整體下降，其中國債、政策銀行債到期規(guī)模增加最為顯著，資產(chǎn)支持證券到期規(guī)模大幅下降。

3、債券存量結(jié)構(gòu)。

1月末債券總余額49.4萬億元，其中，政策銀行債占比22.1%，相比年初下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，國債占比21.6%，相比年初下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。此外，同業(yè)存單、公司債、私募債、超短融、商業(yè)銀行債、可轉(zhuǎn)債占比上升，國債、地方政府債、資產(chǎn)支持證券、政策銀行債、中票、短融等占比下降。

1月末交易所托管債券余額14715億元，占中央結(jié)算公司托管債券余額的4.16%，分類型來看，地方企業(yè)債占比降至30.0%，集合企業(yè)債占比維持17.7%，中央企業(yè)債占比升至16.9%，國債占比維持5.6%。