企業(yè)發(fā)展到一定階段，用簡(jiǎn)單擴(kuò)大再生產(chǎn)的方式來解決資金瓶頸是不現(xiàn)實(shí)的，對(duì)外融資成為一種必然的選擇。融資是一個(gè)產(chǎn)業(yè)與資本結(jié)合的過程。很多經(jīng)營(yíng)者在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)方面長(zhǎng)袖善舞，但在融資的時(shí)候，卻四處碰壁，一籌莫展。與此同時(shí)，食品企業(yè)在融資的策略與技巧方面總體是相對(duì)粗放的，有的企業(yè)家甚至不知道“審計(jì)、評(píng)估、法律意見書、盡職調(diào)查”等基本的投融資程序。他們對(duì)目標(biāo)投資者的了解要遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)的了解。

　　一、私募和上市：何去何從？

　　私募融資是近年來逐漸在國(guó)內(nèi)顯現(xiàn)出來的一種融資手段。私募是相對(duì)于公募而言的。此處公募是指在資本市場(chǎng)上公開發(fā)行股票，按照交易所規(guī)則流通，接受公眾監(jiān)督。而相對(duì)應(yīng)的私募，則是指在較小的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和相關(guān)上下游企業(yè)范圍內(nèi)進(jìn)行融資。專業(yè)的私募投資機(jī)構(gòu)的投資范圍從企業(yè)早期的風(fēng)險(xiǎn)投資到上市前的融資，各有專注。我們?cè)谶@里著重討論上市前期，即所謂的pre-IPO階段的私募融資。專注這個(gè)階段的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)主要尋找處于高速成長(zhǎng)期的行業(yè)，投資于其中具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過注入資金，引入新的發(fā)展理念，改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，將企業(yè)推上新的高速發(fā)展平臺(tái)，最終實(shí)現(xiàn)成功上市的目標(biāo)，投資者則可以憑借企業(yè)業(yè)績(jī)的大幅提高和資本流通性的解決兩方面獲取收益。

　　公司融資方案的確定，往往依據(jù)該方案是否更適合于公司的情況，通常從時(shí)間、成本和資金額來考慮。私募融資和上市融資相比，各有利弊：

　　私募融資的市盈率通常只有上市市盈率的一半，因此私募時(shí)的公司價(jià)值低于上市時(shí)的公司價(jià)值；

　　私募的時(shí)間通常為3個(gè)月到半年，上市時(shí)間通常為7-8個(gè)月；

　　上市的籌資費(fèi)用相對(duì)較高（上市的成本為固定成本，600-800萬之間，成功費(fèi)3%左右，費(fèi)用比例約為10%），但一旦上市，再融資的成本很低，約為1%-2% 左右，持續(xù)融資能力大大增強(qiáng)。私募的籌資費(fèi)用相對(duì)較低（通常財(cái)務(wù)顧問費(fèi)20-50萬元，成功費(fèi)4％-5%左右，付于顧問方的費(fèi)用比例約為5%-6%），但再融資成本仍然是同樣水平；

　　若資本籌集量小，直接上市所籌集資金量小，則成本就較高；而私募的籌集資本金額較少，但若能引進(jìn)一個(gè)知名度高、市場(chǎng)認(rèn)可度強(qiáng)的戰(zhàn)略投資者，對(duì)于后期上市和公司發(fā)展有較大幫助。

　　對(duì)于高速發(fā)展的中小型食品企業(yè)，即財(cái)務(wù)指標(biāo)快要達(dá)到或者剛剛達(dá)到交易所上市要求的企業(yè)來說，我們認(rèn)為，私募后上市是公司走入資本市場(chǎng)的可選方案之一：

　　首先，我們認(rèn)為對(duì)于這一類型的公司而言，私募不失為一個(gè)融資成本低廉而可控性比較強(qiáng)的融資方式，在不影響貴司業(yè)務(wù)的正常運(yùn)營(yíng)之下，可迅速將籌集到的資金用于行業(yè)內(nèi)并購以及為日后更大規(guī)模的上市奠定基礎(chǔ)：

　　為企業(yè)的成長(zhǎng)和流動(dòng)資金補(bǔ)充籌集資金；

　　為企業(yè)的并購整合提供資金；

　　在不影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)資金的情況下開展上市活動(dòng)；

　　其次，從為日后企業(yè)上市的打算來看，私募不僅為企業(yè)提供資金，在私募這個(gè)過程中，一系列的規(guī)劃和投資者接觸就相當(dāng)于“上市的演習(xí)”。更重要的是，企業(yè)通過與戰(zhàn)略投資者的合作，引入專業(yè)的外部股東，改善公司治理結(jié)構(gòu)，借助戰(zhàn)略投資者的資源網(wǎng)絡(luò)，拓展企業(yè)的發(fā)展空間，共同研究企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，共同解決上市地的選擇、上市時(shí)間的選擇，以及中介機(jī)構(gòu)的選擇等各方面問題。有戰(zhàn)略投資者介入的公司在上市募資階段會(huì)更容易與投資者交流，也更容易獲得投資者信任，從而提高募資效率。