增長預期上調(diào)，出口預期下調(diào)：10月工業(yè)10.3%優(yōu)于預期，上調(diào)4季度GDP由7.6%至7.7%�；�建投資顯著回落，[注冊開曼公司]穩(wěn)增長動能再降，地產(chǎn)投資同步回落，基建地產(chǎn)雙雙回落的局面未曾預料。10月出口反彈溫和，對新興市場出口低于預期，歐元區(qū)經(jīng)濟不穩(wěn)定性增強，下調(diào)全年出口增速從7.5%至7%。

　　服務價格增長維持CPI趨勢：10月PPI環(huán)比0%使得8、9兩月環(huán)比正增嘎然而止，預測11月PPI環(huán)比-0.05%，環(huán)比將進一步轉(zhuǎn)弱，走弱預期重新增強。服務價格增速及增速可持續(xù)性超出預期，預示下游服務產(chǎn)業(yè)空間得到服務價格增長進一步支持。

　　結(jié)構(gòu)性增長空間增強：中上游鋼鐵回落預期之內(nèi)。然下游消費超增，源于收入上升后推動汽車、醫(yī)藥、家具、裝潢消費增長。3季度以來農(nóng)村收入反彈遠高于城鎮(zhèn)，對投資、消費貢獻將進一步提升。水泥等產(chǎn)品產(chǎn)量在農(nóng)村增速高于城鎮(zhèn)，推升總量工業(yè)品供給，但由于農(nóng)村占比低，對總量經(jīng)濟貢獻有限。

　　貨幣政策不改偏緊立場，利率高位繼續(xù)維持：[開曼公司注冊]央行周四沒有逆回購投放，超市場預期。10年期國債收益率突破4.3%，融資需求高企與政策繼續(xù)收緊之意推升融資成本。

　　美元走強空間已被打開：歐洲央行意外降息大幅超預期，歐元暴跌，進一步證實10月27日提出“美元將逐步走強”的判斷。美元走強，[開曼注冊公司]使得人民幣繼續(xù)延續(xù)前期的弱勢，外部資金流入放緩。歐元區(qū)不穩(wěn)定性增強，歐債危機有重燃風險，中國面臨的外需將更為脆弱。