美聯(lián)儲(chǔ)政策明寬暗緊美元強(qiáng)勢(shì)已不可擋

美元指數(shù)在周三(9月17日)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了政策會(huì)議決議后幾經(jīng)波折，最終大幅收漲，尾盤升破2013年7月的高位84.77，[新加坡公司注冊(cè)]錄得了自2010年夏天以來(lái)的四年多新高。雖然，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天在政策決議中并未有太多的新措辭，并仍強(qiáng)調(diào)會(huì)在結(jié)束量化寬松(QE)購(gòu)債措施后“相當(dāng)一段時(shí)間”再開始加息，但市場(chǎng)仍堅(jiān)信其在此后進(jìn)入緊縮周期已是必然。

美聯(lián)儲(chǔ)在政策決議中宣布將月度量化寬松購(gòu)債力度進(jìn)一步削減100億到每月150億美元，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也重申其承諾，當(dāng)FOMC結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃之后，聯(lián)邦基金利率會(huì)“在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”保持在超低水平�？傮w來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的決議措辭基本中規(guī)中矩，與7月份的相比變化不大，但市場(chǎng)反應(yīng)卻頗有些出人意料，原因即在于以前往往受到忽略的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告此前得到了更大程度的解讀。

雖然，經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告的總體基調(diào)仍然平平，甚至美國(guó)未來(lái)數(shù)年間的GDP增幅還被下修，凸顯了了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的謹(jǐn)慎，但是同時(shí)，未來(lái)3年間的利率預(yù)期水平卻被大幅上修，顯示美聯(lián)儲(chǔ)在“相當(dāng)一段時(shí)間”的期限最終到來(lái)之后，將會(huì)以快于市場(chǎng)預(yù)期的步伐調(diào)升政策利率水平，這也暗合了此前舊金山聯(lián)儲(chǔ)的研究報(bào)告措辭。該報(bào)告曾表示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息步伐的預(yù)期可能比實(shí)際狀況要更加保守。

美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告顯示，2015年底的利率預(yù)測(cè)中位值為1.375%，比6月份的預(yù)測(cè)值1.125%進(jìn)一步上調(diào)，而2016年底的預(yù)期值更是達(dá)到了2.875，相比此前上修了37.5個(gè)基點(diǎn)，而新發(fā)布的2017年底預(yù)測(cè)值則在3.75%。這無(wú)疑是美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)將走上快速政策緊縮通道的有力信號(hào)。

而從最新的“點(diǎn)陣圖”預(yù)測(cè)值能夠看出的狀況還有，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)把利率預(yù)測(cè)區(qū)間的精度調(diào)到了12.5個(gè)基點(diǎn)，也就是一個(gè)百分點(diǎn)的八分之一，而不再是此前的25個(gè)基點(diǎn)，而這或許也意味著在當(dāng)前的低利率環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)此后加息的幅度可能不會(huì)繼續(xù)拘泥于25個(gè)基點(diǎn)的整數(shù)倍，而是可能會(huì)采取更為精細(xì)化的利率政策“微調(diào)”措施。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)決議中也顯示，此次會(huì)議上最終有兩位來(lái)自鷹派陣營(yíng)的官員對(duì)決議投下了反對(duì)票，這顯示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的意見矛盾更加激化，吻合了此前各界的猜測(cè)。因此，投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)措辭平淡的政策決議或只是在粉飾太平，而三周之后發(fā)布的的會(huì)議紀(jì)要就將顯示，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的真正想法可能要比政策決議所凸顯的狀況強(qiáng)硬得多。這也令投資者在短暫的遲疑之后，繼續(xù)押注美元在此后走強(qiáng)。

同時(shí)，美元的走強(qiáng)還部分因?yàn)槠渌?jīng)濟(jì)體的寬松預(yù)期超過預(yù)期，在歐洲央行、日本央行和瑞士央行正在摩拳擦掌準(zhǔn)備推出新寬松政策措施的情況下，即使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按兵不動(dòng)，其政策取向也會(huì)相比而言變得更加趨向鷹派，這使得美元指數(shù)仍然獲得了相當(dāng)?shù)纳闲袆?dòng)力。

之前，法國(guó)和意大利官員在本周以來(lái)已經(jīng)一再敦促歐洲央行在此后采取進(jìn)一步的寬松措施以打壓歐元匯價(jià)，而業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)也對(duì)歐洲央行的寬松新政前景寄予厚望。全球最大債券投資公司太平羊投資管理公司(PIMCO)即表示，歐洲央行在2015年時(shí)將會(huì)在政策寬松周期中走得更遠(yuǎn)，并開始通過收購(gòu)歐元區(qū)國(guó)家主權(quán)債券實(shí)現(xiàn)真正的量化寬松(QE)行動(dòng)。

PIMCO的專家指出，歐洲央行近期推出的諸如降息和資產(chǎn)擔(dān)保證券(ABS)收購(gòu)等寬松行動(dòng)，在力度上仍不足以平抑通脹率持續(xù)走低對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性構(gòu)成的負(fù)面影響，因此，未來(lái)12個(gè)月間，歐元區(qū)的總體GDP增幅仍將只有可憐的1%。因此，歐洲央行進(jìn)一步強(qiáng)化寬松力度也將是勢(shì)在必行。

此后，瑞士央行將在周四(9月18日)發(fā)布政策決議，而在該國(guó)央行此前強(qiáng)調(diào)了不會(huì)放棄歐元兌瑞郎1.20下限的情況下，在歐元兌美元匯價(jià)持續(xù)承壓走低后，周四的政策決議后，瑞士央行勢(shì)必會(huì)祭出更多的寬松措施來(lái)打壓瑞郎匯價(jià)。

此外，影響市場(chǎng)的消息還包括蘇格蘭獨(dú)立公投前景，[新加坡注冊(cè)公司]在距離投票開始只剩數(shù)個(gè)小時(shí)之際，民調(diào)仍顯示支持與反對(duì)獨(dú)立雙方陣營(yíng)的支持率仍然接近，最終仍不排除會(huì)出現(xiàn)節(jié)外生枝的狀況，甚至當(dāng)?shù)氐奶鞖庾兓伎赡茏笥彝镀甭屎妥詈蟮墓督Y(jié)果。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，包括默克爾在內(nèi)的諸多歐洲大陸國(guó)家官員或許仍在想當(dāng)然地認(rèn)為蘇格蘭獨(dú)立公投會(huì)以失敗的結(jié)果收?qǐng)�，因而�?duì)于可能出現(xiàn)的最壞狀況未作好必要的準(zhǔn)備，這也凸顯了歐盟在危機(jī)應(yīng)對(duì)方面的故此失彼窘境。而一旦蘇格蘭公投最終選擇獨(dú)立的結(jié)果令歐盟感到措手不及，那么不僅英鎊匯價(jià)會(huì)大幅下跌，歐元匯價(jià)也會(huì)連帶承壓。