全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)正在演變?yōu)橐粋�(gè)“隱形殺手”，各國(guó)要謹(jǐn)防尾部風(fēng)險(xiǎn)與黑天鵝事件。

全球貨幣戰(zhàn)正在演變?yōu)橐粋�(gè)隱形殺手

如同推倒多米諾骨牌,全球央行最近瘋狂開(kāi)啟了貨幣寬松的模式。歐洲央行祭出萬(wàn)億QE大旗,加拿大、丹麥、俄羅斯、澳大利亞等多國(guó)央行紛紛以降息作為回應(yīng),英國(guó)、日本等央行則釋放進(jìn)一步寬松信號(hào),全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)再度一觸即發(fā)

僅僅在1月,[注冊(cè)薩摩亞公司]全球就有至少9家央行放松政策,包括歐洲央行、瑞士、加拿大、丹麥、印度、新加坡等主要經(jīng)濟(jì)體先后采取意外行動(dòng)。

1月15日,印度央行意外宣布降息,將回購(gòu)利率下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn),至7.75%。這是該行在近兩年時(shí)間內(nèi)首次下調(diào)關(guān)鍵貸款利率,降息旨在幫助刺激印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

隨后,加拿大央行1月21日宣布將指標(biāo)利率從1%降至0.75%,結(jié)束了自20世紀(jì)50年代以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的利率穩(wěn)定期。該央行暗示,需要降息來(lái)防范金融動(dòng)蕩和通脹回落的風(fēng)險(xiǎn)。

1月28日,新加坡金管局降低貨幣政策區(qū)間的坡度,自2011年10月以來(lái)首度放寬政策,成為又一個(gè)為對(duì)抗通縮壓力及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩而果斷行動(dòng)的央行。

緊接著,1月29日,丹麥央行宣布將存款利率從-0.35%降至-0.5%,維持貸款利率在0.05%不變。路透社消息顯示,這是丹麥央行兩周內(nèi)第三次降息,此前該央行進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù),力圖將丹麥克朗兌歐元匯率控制在窄幅區(qū)間內(nèi)。

除此之外,土耳其、羅馬尼亞、秘魯也都加入降息大軍,而新西蘭央行也暗示做好降息準(zhǔn)備。

進(jìn)入2月后,降息的風(fēng)潮繼續(xù)蔓延。2月3日,澳大利亞央行決定將基準(zhǔn)利率降低25個(gè)基點(diǎn),降至2.25%的新低�！督鹑跁r(shí)報(bào)》稱,此次把先前2.5%的基準(zhǔn)利率降得更低,是澳央行在18個(gè)月來(lái)首次降息。

澳大利亞央行此次行動(dòng)格外令人關(guān)注。美國(guó)媒體稱,澳大利亞央行曾在2014年底向市場(chǎng)暗示:利率穩(wěn)定很可能是2015年的主題之一,因?yàn)槔�率穩(wěn)定有助于增強(qiáng)企業(yè)信心,并在礦業(yè)投資熱潮退去之際幫助促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而這一次降息意味著澳大利亞央行的政策立場(chǎng)發(fā)生重大轉(zhuǎn)折。

根據(jù)彭博社報(bào)道,由于1月份中國(guó)制造業(yè)出現(xiàn)兩年多來(lái)首次萎縮,中國(guó)央行加入最近一輪全球貨幣寬松大潮的壓力大增。

“綜合起來(lái)看,1月份的初步跡象顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,隨著A股牛市失去動(dòng)能,央行做好了進(jìn)一步寬松的準(zhǔn)備�！迸聿╊A(yù)計(jì),今年第一季度中國(guó)央行可能再次降息。

美銀美林(BofA Merrill Lynch)駐紐約的全球利率和貨幣研究負(fù)責(zé)人David Woo認(rèn)為，全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)正在演變?yōu)橐粋�(gè)“隱形殺手”。

盡管有人懷疑貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的存在，辯解說(shuō)匯率下跌只是各國(guó)央行為刺激本國(guó)疲軟經(jīng)濟(jì)而帶來(lái)的后果，但Woo卻深感擔(dān)憂。

熱衷鼓吹戰(zhàn)爭(zhēng)論者的標(biāo)準(zhǔn)觀點(diǎn)是，通過(guò)放松貨幣政策 ，從亞洲到歐洲的央行都希望通過(guò)削弱本國(guó)貨幣來(lái)促進(jìn)出口并抬升進(jìn)口價(jià)格。之后貿(mào)易對(duì)手將展開(kāi)報(bào)復(fù)，引發(fā)貨幣競(jìng)相貶值，正如20世紀(jì)30年代所發(fā)生的一切。

瑞士央行(SNB)突然放棄瑞郎匯率上限政策，在匯市引發(fā)震蕩。隨后，從印度到澳洲和加拿大、再到丹麥的各國(guó)央行紛紛意外降息，而中國(guó)央行(PBOC)也宣布全面降準(zhǔn)。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)今年首度加息的前景，突顯了各主要央行間貨幣政策的分化。

就在上周澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)主席史蒂文斯(Glenn Stevens)在意外降息至歷史新低后說(shuō)：“可能需要更低的澳元匯率。”

由此產(chǎn)生的副作用是，美元被推高；而與此同時(shí)，歐洲央行和日本央行等的刺激舉措則推低了其他主要貨幣。另一方面，美元大漲也打壓油價(jià)，令全球經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇。

這些都是周一和周二于伊斯坦布爾召開(kāi)的G20會(huì)議的熱門(mén)話題，該會(huì)議也將繼續(xù)爭(zhēng)論哪些國(guó)家能夠增加支出以創(chuàng)造需求。

過(guò)去兩年的大部分時(shí)間，G20一直正式承諾避免出于競(jìng)爭(zhēng)力的目的而將目標(biāo)瞄準(zhǔn)匯率。Woo表示，現(xiàn)在的這場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)是一場(chǎng)“秘密”戰(zhàn)爭(zhēng)，并警告稱來(lái)自于這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的附帶結(jié)果已經(jīng)攪亂了金融市場(chǎng) ，而且大多數(shù)人都沒(méi)能發(fā)現(xiàn)這種結(jié)果。

通過(guò)對(duì)匯率波動(dòng)進(jìn)行測(cè)量的方式，Woo估測(cè)美元兌日元和歐元匯率的波動(dòng)區(qū)間都在20%左右，他的計(jì)算方式是將26周內(nèi)的最高和最低匯率進(jìn)行對(duì)比。而在過(guò)去15年時(shí)間里，只有在雷曼兄弟2008年倒閉以后才出現(xiàn)過(guò)更高的波幅。

另外一種衡量匯率變動(dòng)的指標(biāo)則是基于全球20個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的GDP來(lái)對(duì)貨幣進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，這項(xiàng)指標(biāo)顯示當(dāng)前的匯率波動(dòng)處在二十年以來(lái)的第三高水平，僅低于1997-1998年的亞洲金融危機(jī)時(shí)期以及雷曼兄弟倒閉以后的階段，他說(shuō)道。

他對(duì)此指出，與有些人已經(jīng)意識(shí)到的情況相比，這種波動(dòng)令全球經(jīng)濟(jì)遭到破壞的威脅性都要更大一些。

首先，這種形勢(shì)會(huì)迫使企業(yè)不得不拿出更多資金用于抵御匯率波動(dòng)，從而吞噬出口商的利潤(rùn)率。另外，波動(dòng)性的增強(qiáng)還可能會(huì)迫使企業(yè)更多地將精力集中在本國(guó)市場(chǎng)上，從而進(jìn)一步削弱本已暗無(wú)光澤的國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)。

而且，進(jìn)行海外直接投資的吸引力也會(huì)因此下降，從而強(qiáng)行推高面臨經(jīng)常帳赤字的國(guó)家的資本成本。

David Woo的結(jié)論是：“一種貨幣走軟或許能為采取貨幣貶值政策的國(guó)家提供短期的支持；但是，如果所有人都在玩這種游戲，那么到最后我們能得到的就只是更大更高的匯率波動(dòng)性，從而很可能對(duì)全球貿(mào)易和資本流動(dòng)造成沉重打擊�！�

油價(jià)暴跌及其可能對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的影響，以及歐洲央行憑空印制1萬(wàn)億歐元的前景，都全球各央行感到頭暈?zāi)垦！?/FONT>