5月7日的英國大選，被稱為是近幾十年英國大選中“最具不確定性”的大選。在不到一個月的時間內(nèi)，工黨努力阻止蘇格蘭民族黨在蘇格蘭繼續(xù)壯大、英國獨立黨崛起、自民黨面臨瓦解、保守黨和工黨在優(yōu)勢微弱選區(qū)繼續(xù)爭奪，所有這些都令大選結果難以預測。有分析人士稱，無論大選結果如何，英鎊都會是“凈輸家”。

近一個月來，英鎊匯率出現(xiàn)了大幅波動。[注冊薩摩亞公司]月初時，英鎊兌美元匯率一度跌至1比1.43附近，創(chuàng)5年來新低，有分析師稱，受大選因素影響，可能會進一步跌至1.35歷史低點。中旬開始，受利好經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲加息預期延后因素影響，英鎊兌美元匯率小幅企穩(wěn)，一直在1比1.50美元下方徘徊，相比去年7月份下跌約12%。4月22日當天，受英央行可能升息的預期影響，英鎊兌美元升穿1.50美元至1.51，創(chuàng)月度最高點。

“雷曼式危機”之憂？

3月份時，英鎊還在走下坡路，一直徘徊在1.4美元附近，受通縮預期影響，有進一步下跌的趨勢。那時分析師悲觀地認為，如果央行不加息，英鎊在大選前可能會降至1.35美元，幾乎與2010年大選后的形勢很接近

雖然英鎊兌美元已經(jīng)漲到1.5上方，但不少人認為，鑒于大選的不確定性，這一高位可能只會停留幾天。在英國，唱衰英鎊的人不在少數(shù)，英國《每日電訊報》近日就援引一些分析師的話稱，大選前后英鎊可能遭遇雷曼式危機，劇烈下跌難以避免。

凱瑟琳·布魯克斯是外匯兌換機構Forex.com的研究總監(jiān)。她表示，統(tǒng)計局公布英國已進入通縮困境，且消費指數(shù)連續(xù)處于零增長狀態(tài)，如果這種局面持續(xù)，英鎊很可能像“石頭落地”一樣劇烈下跌。

布魯克斯認為，大選的不確定性是導致英鎊走弱的最大驅(qū)動因素。她警告稱，懸峙議會可能導致英國經(jīng)歷另一場“雷曼時刻”，屆時英鎊可能會跌至2009年時期美國次貸危機時的低點1.35美元。“我們已經(jīng)看到了大選帶來的波動性，”她說，“我們也不知道工黨政府上臺后是否會引發(fā)更大規(guī)模的赤字問題，也不確定保守黨繼續(xù)執(zhí)政后英國是否要脫離歐盟，我甚至懷疑英國還還能否有一個穩(wěn)定的政府�！�

法國興業(yè)銀行的經(jīng)濟學家凱特·杰克斯也表示，外匯交易商都在準備迎接5月7日大選結果公布后英國迎來混亂的那一時刻。他認為如果歐元繼續(xù)走軟，那么英鎊跌至歷史低點就很有可能�！拔铱床怀龃筮x能夠給英鎊帶來任何積極的結果。”杰克斯稱，“其只會讓國際投資者備感不確定性加劇，如果是某一政黨組建新政府，英鎊必然出現(xiàn)劇烈震蕩�！�

但中國人民大學重陽金融研究院高級研究員羅思義(John Ross)在接受《國際金融報》記者采訪時表示，保守黨和工黨的宏觀經(jīng)濟政策幾乎沒有什么不同，且英國當前的經(jīng)濟形勢向好，英鎊遭遇雷曼危機的觀點幾乎不可能。

除了大選因素，影響英鎊走勢的關鍵原因是該國停滯的通脹數(shù)據(jù)。英國國家統(tǒng)計辦公室的數(shù)據(jù)顯示，英國通貨膨脹率在3月份繼續(xù)保持0的低值，這已是連續(xù)兩個月出現(xiàn)零通脹，創(chuàng)20世紀80年代后期以來的最低記錄。而此前，一些經(jīng)濟學家一直認為，該國通脹率會降至-0.1%或者-0.3。，布魯克斯女士認為，如果真的出現(xiàn)通縮，英鎊匯率將會像拋物線一樣急劇下跌。

3月份時，英鎊還在走下坡路，一直徘徊在1.4美元附近，受通縮預期影響，有進一步下跌的趨勢。那時分析師悲觀地認為，如果央行不加息，英鎊在大選前可能會降至1.35美元，幾乎與2010年大選后的形勢很接近，當時受大選影響，英鎊就跌至1.423美元。

然而，近期受美聯(lián)儲政策影響，英鎊卻又開始走強。雖然4月8日-9日會議記錄顯示，9名決策委員一致認為央行下一次調(diào)整舉措將為升息，但其實市場均不希望央行加息0.5%。他們期盼能在2016年下半年進行加息。然而，經(jīng)濟學家表示，只有國際油價在今年下半年繼續(xù)下跌，通脹率才會有所提升，顯然這一期望將落空。受也門沖突擔憂加劇影響，原油價格自4月初以來已經(jīng)攀升約16%。從當前局勢看，也門局勢還在惡化，這意味著油價下降具有較大不確定性。

預付卡應對匯率波動

預付卡的發(fā)行看似能有效抵御匯率風險。但數(shù)據(jù)分析公司Moneyfacts的專家Charlotte Nelson警告稱，這些卡雖然可以用來對沖匯率風險，然而，其手續(xù)費也是五花八門

英鎊波動讓英國業(yè)界很苦惱，他們開始采取辦法來應對風險。以旅游業(yè)為例：英國媒體報道稱，歐洲消費者和外匯交易機構最近都很苦惱，尤其是那些已經(jīng)預定好假期的游客憂慮情緒最嚴重，他們喜歡當前走強的英鎊匯率，但更多地是擔心大選之后的匯率走勢會影響到自己的假期質(zhì)量。比如，4月15日當周，英鎊匯率創(chuàng)7年來的新高，100英鎊可以買139歐元，而去年同期只能買進121歐元。游客當然希望英鎊能夠一直走強下去，但誰也難料大選后結果會帶來怎樣的波動。

面對人們的擔憂，英國的外匯金融機構已經(jīng)開始想盡辦法在幫助人們躲避匯率波動風險。英國旅游比較網(wǎng)站travelsupermarket最近就想到了一個規(guī)避英鎊匯率下跌的辦法。如果游客想鎖定某一天的匯率，可以去購買他們發(fā)行的一種預付卡。這些卡相當于一種新的旅行支票，但優(yōu)點是比支票更容易使用，比現(xiàn)金更容易攜帶，在很多地方可以被廣泛使用。這種卡就像VISA卡或Master卡一樣具有密碼設置。一旦存入資金，就可以在商鋪、酒吧和飯館使用，與普通的借記卡一樣，還可以取現(xiàn)金。

研究網(wǎng)站moneycomms的金融專家Andrew Hagger也推薦道，“即使你在未來幾個月沒有去海外旅游的計劃，在不確定匯率波動趨勢時，最好的辦法就是購買預付卡來鎖定匯率�！痹摽ㄓ薪栌浛ǖ男再|(zhì)，但它與借記卡的最大區(qū)別在于它與銀行卡沒有任何關聯(lián)，沒有機會背上債務負擔，這種卡非常適用于年輕旅行者。該卡的發(fā)行目前僅限于歐元、美元和英鎊，如果有需要，也可以進行其他貨幣的兌換。為了盡快推廣，一些發(fā)行機構降低了手續(xù)費，有的幾乎不收手續(xù)費。

不同發(fā)行機構的預付卡各有特色。FairFX和Caxton FX兩家外匯兌換機構都在發(fā)行這樣的預付卡，但他們各有側(cè)重點。Caxton外匯兌換中心的卡不收取申請費用，自動取款機取現(xiàn)也不收手續(xù)費，購物交易也不產(chǎn)生任何費用，還可以自由充值。FairFX的預付卡申請需要支付9.95英鎊的卡費，ATM取款也會收取1英鎊的手續(xù)費。然而，該機構的預付卡會在匯率波動方面有更多優(yōu)惠，其消費和再充值也無需手續(xù)費。

預付卡的發(fā)行看似能有效抵御匯率風險。但數(shù)據(jù)分析公司Moneyfacts的專家Charlotte Nelson警告稱，這些卡雖然可以用來對沖匯率風險，然而，其手續(xù)費也是五花八門。金融專家Andrew Hagger也表示，一些卡的噱頭很多，一不小心就會吃虧。以國際預付卡為例，英鎊卡可以在很多個國家使用，它可以兌換成其他貨幣，其好處就是可以免去交易費和貨幣匯率沖擊，但五花八門的手續(xù)費可能也會攪亂旅行者的計劃。市面上流通著各種類似的卡，最滑稽的是一些預付卡還會收取“閑置費”，也就是如果卡在你休假結束時一直未使用或者有剩余款時，發(fā)卡方會自動吃掉余額。郵局旅行卡就有以上各種優(yōu)惠功能，但其收取1.5英鎊的充值費，每筆交易和ATM取現(xiàn)要收取1.5英鎊手續(xù)費。

“懸峙國會”威脅幾何

競爭激烈且難分高下的英國大選目前正在演變成一場暴風雨，而外匯交易員們眼下正處在風暴前的平靜期，因為市場對大選的不安情緒掩蓋了通縮與央行利率政策的問題

以上實例可以看出，英國人最擔心的還是大選后可能帶來的不確定性。如今距離大選還有不到兩周的時間，從民意調(diào)查看，哪個政黨能夠獲勝尚不明朗。

保守黨和工黨支持率相近，少數(shù)黨派如蘇格蘭民族黨和英國獨立工黨在民意調(diào)查中成績優(yōu)異。然而，無論是哪個黨派領先，其所獲得的議席都與超過50%(即獲得326個議席)成為多數(shù)黨的距離相距甚遠。包括YouGov、“選舉預測”、倫敦政治經(jīng)濟學院等機構均認為，此次英國大選會結果肯定會形成“懸峙國會”(Hung Parliament，又稱“少數(shù)派國會”)，即沒有政黨在議會內(nèi)取得絕對多數(shù)。

一旦出現(xiàn)懸峙國會，通常會由籌組聯(lián)合政府、少數(shù)派政府或解散國會來解決。在2010年大選中，傳統(tǒng)兩大黨派保守黨和工黨均未能得到多數(shù)選票，出現(xiàn)懸峙國會后，由得到最多議席的保守黨與第三大黨自民黨組成聯(lián)合政府。那么，這一次英國還會出現(xiàn)聯(lián)合政府嗎？

如果是，那會有哪些組成政府的可能性呢？倫敦政治經(jīng)濟學院公共政策組杰克·布魯門瑙博士認為，組成聯(lián)合政府有幾種可能，一是如2010年選舉后形成的保守黨和自民黨聯(lián)合政府一樣，最大黨派與另一個黨派形成兩黨聯(lián)合政府，比如有工黨-自民黨聯(lián)合、工黨-蘇格蘭民族黨聯(lián)合、工黨-威爾士黨(Plaid Cymru)聯(lián)合、保守黨-自民黨聯(lián)合、保守黨-英國獨立黨聯(lián)合的情況；二是三黨聯(lián)合政府，比如工黨-自民黨-蘇格蘭民族黨聯(lián)合、保守黨-自民黨-英國獨立黨的組合；而最大兩黨工黨和保守黨不可能組成聯(lián)合政府，其中一方會成為最大反對黨。

“但是，[注冊盧森堡公司]這次大選更有可能是不會形成聯(lián)合政府�！苯芸恕げ剪旈T瑙說，從自民黨角度來看，因上屆選舉后與保守黨組成聯(lián)合政府，自民黨的民眾受歡迎度下跌嚴重；而保守黨也不喜歡與自民黨必須在經(jīng)濟和外交等很多事務上妥協(xié)。其他大小政黨都看到了聯(lián)合執(zhí)政的弊端，所以形勢越來越膠著。

外媒評價稱，競爭激烈且難分高下的英國大選目前正在演變成一場暴風雨，而外匯交易員們眼下正處在風暴前的平靜期，因為市場對大選的不安情緒掩蓋了通縮與央行利率政策的問題。

在這一敏感時期，有唱衰英鎊的，也有看好英鎊反彈的分析師。有人預計，英國5月7日大選剛過后，英鎊波動率的指標會飆升到5年高位，之所以有這樣的觀點是因為他們認為難決勝負的大選帶來的風險預計是可控的。

“大選結束后，英鎊應該可以反彈�！狈▏�農(nóng)業(yè)信貸銀行外匯研究業(yè)務負責人Valentin Marinov說�！皩脮r，一切不確定性有望煙消云散，英國經(jīng)濟將維持其出色表現(xiàn)�！庇�國經(jīng)濟增速料將超過10國集團其他多數(shù)對手，英國央行有望成為繼美聯(lián)儲之后首家把基準利率從接近零的水平調(diào)升的主要央行。

從經(jīng)濟面看，英鎊的確沒有繼續(xù)下跌的風險，然而英國一些分析師堅稱，政治風險要“坑死”英鎊。

近來，英國經(jīng)濟局勢向好。在國際油價下跌的助推下，英國民眾消費能力加強。同時，歐洲央行開始通過量化寬松行動向市場輸注流動性的做法，也令歐元區(qū)這一英國最大的貿(mào)易伙伴前景看好，對英國經(jīng)濟有側(cè)面提振作用。

近期公布的數(shù)據(jù)有力地證明了這一點。3月31日英國統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2014年英國的GDP增長2.8%，高于此前預期的2.6%。這不僅是英國經(jīng)濟2006年以來的最大年度增幅，也意味著英國在去年成為七國集團中經(jīng)濟增速最快的發(fā)達國家。而4月1日出爐的數(shù)據(jù)更是“喜人”：受內(nèi)需強勁以及出口訂單增長提振，英國3月制造業(yè)增速創(chuàng)8個月以來最快增長。

盡管數(shù)據(jù)利好，但加拿大皇家銀行還是看空英鎊。該行指出，不管大選結果如何，英鎊都將是“凈輸家”。大選后，英鎊受到來自政治領域的兩大不利因素的打壓。第一，如果保守黨在大選中獲勝，其領導的政府可能在2017年對是否退出歐盟進行公投。第二，如果工黨獲勝，可能會祭出豪宅收稅等措施嚇跑國外投資者。

隨著大選的臨近，“退歐”問題也成了保守黨炒作的關鍵議題。首相卡梅倫承諾，如果保守黨在大選中獲勝，或?qū)⒂�國脫離歐盟的公投時間提前至2017年。他要重新商討英國與歐盟28國的關系，試圖讓英國政府收回部分權力。

撤資潮或來臨

羅思義認為，英國大選及其后續(xù)的政黨間博弈與斗爭，會給市場帶來波動，但不會導致英國出現(xiàn)金融危機和經(jīng)濟滑坡。他認為，英鎊出現(xiàn)雷曼式危機不可能

選擇卡梅倫領導的保守黨，投資者擔心會失去歐盟市場的利益；選擇米利班德領導的工黨，投資者就要做好被征收重稅的準備。大選前景不明的這段時間內(nèi)，其實英國已經(jīng)出現(xiàn)了一些金融動蕩。

英國央行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，目前國際投資者持有的英國國債頭寸比2014年初減少了140億英鎊(約合210億美元)，所占比重降至金融危機以來最低水平�？梢姡�短期政治不確定性會給英國金融市場 造成打壓，而英鎊和外國投資者都將會對此作出反應。

英國國家經(jīng)濟與社會研究所宏觀經(jīng)濟與金融部主管安格斯·安姆斯特朗接受記者采訪時表示，當前英國政治上的不確定性已導致不少企業(yè)延緩投資計劃，因為兩黨的競選綱領都受到商界領袖的抨擊。

據(jù)德勤會計師事務所近日發(fā)布的英企調(diào)查報告，多數(shù)英企對大選的擔憂高于對英國通貨緊縮、歐元區(qū)經(jīng)濟疲軟、美國和英國收緊貨幣政策以及新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長放緩等因素的擔憂。51%的英企首席財務官認同目前是擴大資本支出的好時機，這一比例比半年前的72%有明顯下降，表明企業(yè)投資意愿在下滑。

從反對歐盟的英國獨立黨支持率日趨上升的態(tài)勢看，一些人很喜歡英國與歐盟“離婚”。專家警告，如果英國真的失去了歐盟成員國的資格，其勢必難以再依托歐盟在歐洲和世界事務中發(fā)揮重要作用，國際地位和影響也將大打折扣。許多以整個歐盟市場為對象的對英投資將收縮或撤走，倫敦國際金融中心的地位將被削弱。此前以失敗告終的蘇格蘭獨立公投已經(jīng)讓英鎊經(jīng)歷了一輪大跌，如果將來英國退出歐盟，英鎊的國際地位想必會大大下降。

智庫“開放歐洲”指出，假設英國退出歐盟后，既不能與前歐盟伙伴達成自貿(mào)協(xié)議，又不尋求與世界其他國家開展自貿(mào)協(xié)議進程，這將可能導致英國國內(nèi)生產(chǎn)總值損失2.2%。

英國《衛(wèi)報》曾報道稱，如果工黨真的贏得大選，“撤資潮”將勢不可擋。工黨的競選承諾更多傾向于利空外匯的稅收整頓。該黨表示，上臺后會推出豪宅稅來降低政府赤字，受該消息影響，倫敦不少潛在購房者已放棄選擇200萬英鎊以上的房產(chǎn)。

米利德班早在2014年宣示要對銀行進行“清算”，分拆國內(nèi)最大的幾家銀行業(yè)者，他還提議調(diào)高銀行稅、紅利稅等改革措施。此外，工黨還承諾將提高最低工資，禁止雇主與員工簽訂“剝削性”的無固定工時合同，實現(xiàn)財政盈余等。工黨提出的最低工資目標是在2020年達到每小時8英鎊，而目前英國最低工資為每小時6.7英鎊。

不管是工黨還是保守黨，他們的競選承諾已經(jīng)恐嚇到了投資者。由英國會計公司恩哈揚(UHY Hacker Young)公布的報告認為，英國的稅負在國民經(jīng)濟中所占的份額比世界平均水平高出近1/5，今后可能會影響英國的經(jīng)濟增長。

該公司統(tǒng)計稱，稅收占英國國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的32.9%，而世界平均水平為27.8%。這樣的稅收水平比日本、以色列和澳大利亞都高出好幾個百分點，更遠遠高出美國的25.4%。報告警告高稅負將降低“投資和創(chuàng)造財富的動力”，甚至還有可能使較大規(guī)模的商業(yè)機構將總部搬遷出英國。

在西歐國家中，愛爾蘭的稅負最低，為28.3%，2014年的經(jīng)濟增長達到4.8%，高出英國2.6%的經(jīng)濟增長率。愛爾蘭因此也成為美國不少跨國公司直接投資的首選目的地，其中包括蘋果、谷歌、臉書和微軟。

可以預見的是，一旦工黨上位，英國的稅負必然嚇跑部分投資者。比如，英國2014年底改革印花稅制，上調(diào)購買高價樓房需繳稅項，加上在野工黨提出若在5月勝選，便會對200萬英鎊(約1923.6萬元人民幣)以上的住宅單位開征豪宅稅，使不少潛在買家改為租房，大幅推高首都倫敦等搶手地點的租房需求。

羅思義認為，英國大選及其后續(xù)的政黨間博弈與斗爭，會給市場帶來波動，但不會導致英國出現(xiàn)金融危機和經(jīng)濟滑坡。他認為，英鎊出現(xiàn)雷曼式危機不可能。工黨和保守黨的宏觀經(jīng)濟政策沒有什么不同，對英鎊的影響不會很大。兩黨的不同之處在于，他們在社會問題諸如醫(yī)改和是否退出歐盟方面有著明顯不同的態(tài)度。工黨希望繼續(xù)留在歐盟，而為了競選，保守黨執(zhí)意讓英國各大城市通過投票決定是否退出歐盟。羅思義表示，不管兩黨如何爭執(zhí)，英國最終都不會離開歐盟。

他認為，[注冊伯利茲公司]大選不會導致金融危機主要基于以下幾個原因。第一，英國經(jīng)濟復蘇勢頭近兩年來日益穩(wěn)固；第二，英國國內(nèi)機構投資者群體成熟，且他們認為英國政黨的紛爭不代表政局和社會不穩(wěn)定；第三，業(yè)界普遍預計英國央行將保持超低利率水平不變直至明年年初；第四，歐洲央行推出的量化寬松貨幣政策將給倫敦金融市場帶來正面的外溢效應。