瑞銀財富管理投資總監(jiān)亞太區(qū)外匯主管施德銘(Dominic Schnider)近日就美元兌人民幣趨勢發(fā)表最新報告認為，美元兌人民幣自8月中以來的跌勢不只是中國監(jiān)管當局為了重振信心和抑制資本外流的結(jié)果，同時也與近期美元疲勢有關(guān)。

　　以貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)計算，[馬紹爾注冊公司]人民幣與美元近兩個月來亦步亦趨，重演中國央行調(diào)整匯率機制前的景象。倘若美元全面走強、中國經(jīng)濟需要再度寬松貨幣政策，瑞銀財富認為近期趨勢將不會維持下去。

　　人民幣與美元再度同步

　　美元/人民幣的平穩(wěn)走勢以及人民幣自8月中旬中國央行意外調(diào)整匯率機制以來再現(xiàn)漲勢，讓人民幣的貿(mào)易加權(quán)匯率(名義有效匯率)與美元亦步亦趨，重現(xiàn)匯率機制調(diào)整前的景象。
　　以貿(mào)易加權(quán)基礎(chǔ)來看，人民幣指數(shù)和美元指數(shù)自9月以來更加貼近。美元/人民幣重新企穩(wěn)顯然出乎市場預期之外，這從一兩個月前的期權(quán)隱含波動率與隨后的實際波動率之間呈現(xiàn)寬幅正價差得到體現(xiàn)。

　　瑞銀財富的報告認為，近期美元/人民幣走穩(wěn)有三個主要原因：首先，8月份資本外逃的規(guī)模震動了當局。中國央行外匯儲備先是在8月份急劇減少940億美元，9月份接著又下降430億美元。其次，回到舊匯率機制在當前并不會有任何損失。事實上，人民幣借10月初美元走軟而回穩(wěn)，當時美元兌美國貿(mào)易伙伴國貨幣下跌。第三，不排除人民幣有可能被納入國際貨幣基金組織IMF貨幣籃子也起了一定作用。

　　仍預期美元/人民幣將重新走高

　　一旦美元重拾升勢，[注冊新加坡公司]人民幣將不大可能跟得上美元的腳步。報告認為，今年上半年人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率攀升的局面不太可能重演，因為這與央行進一步寬松國內(nèi)貨幣環(huán)境的努力相悖。因此，盡管近期人民幣企穩(wěn)且走出一波較強的行情，但瑞銀對美元/人民幣將升值的觀點沒有改變。

　　報告建議美元投資者對沖其人民幣頭寸。瑞銀財富管理對美元/人民幣的12個月目標價預測為6.6，認為未來6個月內(nèi)承擔1.2-1.5%的對沖成本是可以接受的。