非美貨幣賬面貶值等因素致外儲(chǔ)下降

近日，人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)走低。人民幣對(duì)美元中間價(jià)10日?qǐng)?bào)6.4236，再創(chuàng)四年來(lái)新低。國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司副司長(zhǎng)王春英在10日舉行的四季度外匯管理政策新聞發(fā)布會(huì)上表示，[英國(guó)注冊(cè)公司]人民幣對(duì)美元雙邊匯率的短期波動(dòng)不宜視為人民幣趨勢(shì)性貶值，應(yīng)多看人民幣對(duì)一籃子貨幣的多邊匯率和更長(zhǎng)期一點(diǎn)的走勢(shì)。

王春英表示，從目前監(jiān)測(cè)情況看，近期在市場(chǎng)供求方面的壓力確實(shí)稍微大了一些，但所謂人民幣匯率雙向波動(dòng)，必然是一段時(shí)間往上走、一段時(shí)間往下走。從匯率的變動(dòng)幅度看，目前人民幣波動(dòng)率與全球主要貨幣相比都處于較低水平。

外匯局綜合司司長(zhǎng)王允貴認(rèn)為，對(duì)人民幣匯率波動(dòng)需要正確看待。匯率波動(dòng)是匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化改革的正常結(jié)果。這種波動(dòng)性既反映國(guó)內(nèi)供求，也反映國(guó)際金融市場(chǎng) 的變化。11月以來(lái)，人民幣對(duì)美元走貶，主要是因?yàn)槊涝�走�?qiáng)。英鎊、日元、歐元等對(duì)美元都有比較大的貶值，人民幣肯定也會(huì)有所體現(xiàn)。

一些投行的分析報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)為人民幣加入國(guó)際貨幣基金組織[微博]SDR貨幣籃子，將人民幣匯率穩(wěn)定在過(guò)高水平。人民幣成功入籃后，必然面臨大幅貶值趨勢(shì)。王允貴表示，這種猜測(cè)性的結(jié)論沒(méi)有根據(jù)，也不嚴(yán)謹(jǐn)，建議市場(chǎng)進(jìn)行更加理性的分析。完整地判斷匯率波動(dòng)應(yīng)更多看市場(chǎng)供求和國(guó)際收支。目前我國(guó)國(guó)際收支非常穩(wěn)健，全年有超過(guò)5000億美元貿(mào)易順差和1000多億美元外商來(lái)華直接投資。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的基本面是穩(wěn)健的，不存在人民幣匯率長(zhǎng)期貶值的基礎(chǔ)。

對(duì)于11月外匯儲(chǔ)備下降的成因，王允貴認(rèn)為，這與非美貨幣賬面貶值等因素相關(guān)。

王允貴表示，初步判斷，儲(chǔ)備下降有幾方面成因：第一，來(lái)自于儲(chǔ)備中的非美元貨幣對(duì)美元折算的賬面損失。外匯儲(chǔ)備是按照安全、流動(dòng)、保值增值三原則做的，外匯局這些年在三原則下力推外匯儲(chǔ)備多元化經(jīng)營(yíng)。在多元化經(jīng)營(yíng)中，不可能把外匯儲(chǔ)備都放在美元資產(chǎn)，所以在儲(chǔ)備中有歐元、英鎊、日元等其他貨幣資產(chǎn)。受美元強(qiáng)勢(shì)影響，這些貨幣在11月對(duì)美元出現(xiàn)較大幅度貶值。11月末，歐元對(duì)美元較10月末貶值4%，英鎊對(duì)美元貶值2.4%，日元對(duì)美元貶值2%，這些貨幣對(duì)美元出現(xiàn)貶值，導(dǎo)致儲(chǔ)備資產(chǎn)中非美元貨幣資產(chǎn)出現(xiàn)以美元計(jì)價(jià)的賬面損失。反過(guò)來(lái)，前些年美元貶值時(shí)，儲(chǔ)備資產(chǎn)也有增值的情況。

另外，今年國(guó)家在“一帶一路”戰(zhàn)略指引下，加大了“走出去”的政策支持。在這個(gè)過(guò)程中，外匯儲(chǔ)備參與了一些“走出去”項(xiàng)目的融資。

這些融資按照國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于外匯儲(chǔ)備的定義，也會(huì)從外匯儲(chǔ)備規(guī)模內(nèi)調(diào)整至規(guī)模外，這也是正常的。從我們觀察到的情況來(lái)看，一個(gè)好的結(jié)果是，[注冊(cè)BVI公司]當(dāng)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)下降時(shí)，民間對(duì)外資產(chǎn)金額在增加。央行[微博]的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)減少，這些資產(chǎn)到了民間，變成了境內(nèi)企業(yè)在海外擁有的資產(chǎn)，這也是符合整個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略的，有利于國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略的平穩(wěn)運(yùn)行。

他表示，過(guò)去一段時(shí)間，由于美元強(qiáng)勢(shì)，造成人民幣相對(duì)弱勢(shì)。部分企業(yè)機(jī)構(gòu)為了避險(xiǎn)，做了一些套期保值，也加快了外債購(gòu)匯還債還貸等動(dòng)作。

對(duì)于美元未來(lái)可能加息對(duì)國(guó)內(nèi)的影響，王允貴表示，無(wú)論美元是否在12月加息，美元加息都是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)的改革開(kāi)放也將不斷深化，貿(mào)易和投資競(jìng)爭(zhēng)力依然很強(qiáng)，經(jīng)常項(xiàng)目保持較大順差，如今年以來(lái)貿(mào)易順差已超過(guò)5000億美元。在這種情況下，美元加息對(duì)跨境資本流動(dòng)會(huì)有短期的擾動(dòng)，但從長(zhǎng)期看，國(guó)際收支和跨境資本流動(dòng)應(yīng)該是穩(wěn)健的。真正影響跨境資本流動(dòng)的因素是中國(guó)改革開(kāi)放。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的雙向開(kāi)放，中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)越來(lái)越經(jīng)得起國(guó)際的檢驗(yàn)，我國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)應(yīng)該會(huì)保持長(zhǎng)期相對(duì)比較穩(wěn)健的水平。所以美元加息對(duì)跨境資本流動(dòng)有影響，但不會(huì)非常顯著。