在上周出現(xiàn)動蕩之后，美國貨幣市場現(xiàn)在可以喘口氣了，但美聯(lián)儲仍保持警惕，并且正在研究市場動蕩可能對央行和金融系統(tǒng)產(chǎn)生的影響。

周一，回購協(xié)議利率保持穩(wěn)定。此前，市場利率曾出現(xiàn)空前飆升，隨后在上周晚些時候穩(wěn)定下來。周一，旨在保持融資市場平穩(wěn)的美聯(lián)儲每日操作自上周二以來首次認(rèn)購不足，可能暗示壓力有所緩和。

“現(xiàn)在確實讓人感到平靜，但是在我們了解美聯(lián)儲下一步將要做什么前，平靜的背后也有不安，”道明證券美國高級利率策略師Gennadiy Goldberg說。“問題不在于接下來的三到六天內(nèi)會發(fā)生什么，而是接下來的三到六個月中會發(fā)生的事情�！�

上周的動蕩讓人們開始關(guān)注銀行準(zhǔn)備金，關(guān)注美聯(lián)儲是否在縮減其證券持有量方面走得太遠(yuǎn)，以及美聯(lián)儲何時會開始恢復(fù)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長的需求。

“官員們將繼續(xù)密切監(jiān)控和分析事態(tài)發(fā)展”，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)周一在該行聯(lián)合主辦的一個美國國債市場會議上表示�！罢�策制定者們將評估其對適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)備金水平，以及恢復(fù)美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表自然增長的時機(jī)方面的含義。 ”

市場動蕩也凸顯出一些問題，那就美聯(lián)儲是否應(yīng)該落實一項常備工具以控制回購利率，而不是目前正在使用的臨時措施。

前紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)表示，官員們可能會認(rèn)真考慮常備回購工具，他還預(yù)計美聯(lián)儲將再次開始購買美國國債。

據(jù)ICAP，隔夜一般抵押品回購利率周一早間報1.92%。9月17日，由于銀行系統(tǒng)中的現(xiàn)金準(zhǔn)備金仍與交易商資產(chǎn)負(fù)債表上的證券量不平衡，該利率躍升至10%，達(dá)到通常水平的四倍左右。

利率的飆升促使美聯(lián)儲從上周二開始每天進(jìn)行高達(dá)750億美元的隔夜回購操作。這是美聯(lián)儲十年來沒有使用過的工具。上周的最后三天，該工具的使用達(dá)到了最大水平，但周一下降到658億美元。

美聯(lián)儲將繼續(xù)進(jìn)行每個交易日多達(dá)750億美元的隔夜回購操作直到10月10日，以幫助將聯(lián)邦基金利率保持在目標(biāo)范圍內(nèi)。美聯(lián)儲還將在周二進(jìn)行三次14天期定期回購操作中的第一次，總計金額將至少為300億美元。

與此同時，聯(lián)邦基金利率也保持穩(wěn)定。截至上周五該利率持平于1.90%。處于美聯(lián)儲1.75%至2%的區(qū)間內(nèi)。這與上周初的情況形成了鮮明對比，當(dāng)時融資市場動蕩推動基準(zhǔn)利率超過了決策者設(shè)定的目標(biāo)水平。