上周五，筆者向基金業(yè)資深人士，[如何注冊香港公司]易方達基金固定收益首席投資官馬駿詢問了他對時下熱推的短期理財基金的看法。馬駿說，每一項產(chǎn)品的推出，都要強調其投資邏輯。
在短期理財基金上的投資邏輯是怎么樣的？馬駿說，投資者在承受了額外流動性風險的情況下，是否得到了額外的回報？
短期理財型基金相比貨幣市場基金，犧牲了流動性，對此，投資者有沒有額外的補償？沒有。那么這樣的產(chǎn)品是沒有長久生命力的。
從產(chǎn)品期限和真實的回報看，7天和14天產(chǎn)品并不會提供比貨幣基金更好的回報。
馬駿認為，這種產(chǎn)品的邏輯沒有解決之前，強推是有問題的。
這種產(chǎn)品推出了，只有兩種可能，要么面臨流動性問題，即短期理財基金通過期限錯配，來實現(xiàn)更好的回報水平；要么則在相同的回報下，面對投資者的質疑。
資本市場都有路徑依賴，在海外成熟市場沒有出現(xiàn)的產(chǎn)品，在中國市場也難以持久存在。
理財型基金擴張，這與利率市場化的進程有關。銀行理財按照成本計價，能提供較穩(wěn)定的回報，這是目前投資者關注的焦點；而未來隨著監(jiān)管的強化，最終仍要回到以市值計價的風險評估體系中。
同樣情形也存在于債券分級基金中，[香港公司年審]分級債基為什么在成熟市場上不存在？分級債基實際上是向零售市場（中小基金投資者）借用杠桿，這中間，如何平衡流動性和成本的矛盾是一個難題。而在成熟市場上信用完備，就不存在向零售市場借用杠桿的需求。 
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