理財?shù)膽?zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年1-7月銀行理財市場共發(fā)行16659款理財產(chǎn)品，其中，產(chǎn)品期限在1個月以內(nèi)(≦31天)及投資期限可以在1個月以內(nèi)的開放式和滾動型產(chǎn)品共912款。

超短期銀行理財產(chǎn)品的產(chǎn)品線已經(jīng)非常豐富。[瑞豐怎樣注冊香港公司服務(wù)]以平安銀行為例，該行有周末發(fā)、日添利、周添利、雙周添利和月添利這樣完整的期限序列，涵蓋1天、3天、7天、14天、30天等多個投資期限。

從形式上來看，超短期(1個月以內(nèi))或短期理財產(chǎn)品(3個月以內(nèi))大致分為兩類：一是滾動型產(chǎn)品，如民生銀行發(fā)行的“2012年非凡資產(chǎn)管理翠竹1W理財產(chǎn)品”，封閉期為7天，在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，客戶可以在每個開放日之前進行下一封閉期的約定購買或上一封閉期理財產(chǎn)品份額的約定贖回；若客戶未約定贖回全部理財產(chǎn)品份額，則剩余理財產(chǎn)品份額所對應(yīng)的理財本金自動進入下一封閉期參與投資，下一封閉期的預(yù)期收益率由銀行重新公布。8月22日，銀率網(wǎng)公布的在售銀行理財產(chǎn)品中，唯有民生銀行的“2012年非凡資產(chǎn)管理翠竹1W理財產(chǎn)品”(7天期)期限小于30天，最近兩個封閉期內(nèi)，年化收益率普通款為3.30%、高端款為3、45%、尊享款為3.60%。

二是系列型產(chǎn)品，如上海銀行發(fā)行的“慧財”人民幣理財產(chǎn)品，分35天、61天、91天等多個期限，對應(yīng)每個期限大致每周都有一款產(chǎn)品發(fā)售，到期即產(chǎn)品結(jié)束，客戶可根據(jù)個人需要另行選擇理財產(chǎn)品�？鄢泄苜M、管理費后的客戶預(yù)期年化收益率35天期為4.50%、61天期為4.53%、91天期為4.58%。

從目前銀行理財市場的情況來看，多數(shù)銀行已經(jīng)建立專門的理財品牌產(chǎn)品，多以系列形式存在。如中國銀行的“中銀穩(wěn)富理財產(chǎn)品”、農(nóng)業(yè)銀行的“安心得利理財產(chǎn)品”、中信銀行的“惠益計劃穩(wěn)健系列”、上海銀行的“慧財系列理財產(chǎn)品”等。

而短期理財基金和貨幣基金，同樣不同于傳統(tǒng)概念上的銀行理財產(chǎn)品，他們是一種具有較高流動性的現(xiàn)金管理工具，這與銀行仍然存續(xù)的超短期理財產(chǎn)品有相似之處。

具體來講，貨幣型基金每日開放申贖，流動性高是其最明顯的優(yōu)勢，但也因此容易受到大規(guī)模資金流進流出的沖擊，尤其是規(guī)模較小的貨基，會影響其投資操作或攤薄原持有人受益。

每逢較長的節(jié)假日，股市流出資金往往會投資“年中無休”的貨幣基金，以獲取高于銀行活期的收益；節(jié)日結(jié)束股市開始資金又會再度流出，使得貨基規(guī)模受到較大沖擊，所以往往在節(jié)假日之前，貨幣基金會以“保護持有人利益”為理由暫停大額申購和轉(zhuǎn)換。

短期理財債基從運作方式上看均為“期間基金”，即定期開放式基金。相對于貨基，短期理財債基設(shè)有一定的運作期限，從目前產(chǎn)品來講，長度短至一周、長至三個月不等，通過犧牲一定流動性來保證其規(guī)模在運作期內(nèi)不過多受到“快錢”的沖擊。

運作周期內(nèi)，基金份額不能辦理贖回業(yè)務(wù)，也不上市交易；運作周期結(jié)束后，通常會有數(shù)日不等的開放日，開放日內(nèi)基金持有人可以辦理贖回所持有的基金份額。

而在申購方面，目前有兩種模式，華安“鑫”系列產(chǎn)品采取和贖回同日辦理的原則；匯添富同類產(chǎn)品則設(shè)立每日申購機制，投資人可每日申購基金份額，只不過每份基金份額的贖回，需持滿至少一個運作周期后才能贖回。由于前者在運作期間不接受申購，因此期滿容易受贖回影響產(chǎn)生較大規(guī)模變化，首批短期理財基金之后，各家公司大多延續(xù)了匯添富模式。

運作期滿后，短期理財債基采取“周期滾動”的模式，投資者可以自主選擇贖回或者繼續(xù)滾動運作。

與目前的銀行理財產(chǎn)品相比，短期理財債基在資金利用效率和資金門檻上具有優(yōu)勢。目前銀行理財發(fā)行多數(shù)是分期發(fā)行，在募集期和清算期通常沒有收益，而且在兩期產(chǎn)品空白期，客戶資金只能以活期形式趴在賬上。目前銀行理財已經(jīng)退出1個月以內(nèi)的市場，資金鎖定時間較長。且銀行理財起點金額多在5萬元以上，不方便客戶零散資金的增值。

相比之下，短期理財基金每一期封閉時間有一個月、雙周甚至短至一周，運作期滿后，基民可選擇贖回或者延續(xù)下一期投資。若選擇贖回，目前大部分短期理財債基到期贖回后，都采用T+2或者T+3到賬的形式；若投資人未提出贖回申請，本息自動滾投下一期，不留任何收益空白期，資金周轉(zhuǎn)更加靈活機動；1000元投資起點、認購、申購、贖回費率均為0，真正盤活零散資金，實現(xiàn)“利滾利”。

首批短期理財基金先前的運作實踐顯示其收益情況并不如更具流動性的貨基更高，也因此受到市場質(zhì)疑。不過，這種現(xiàn)象在上周出現(xiàn)“逆轉(zhuǎn)”。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，即便算上8月14日剛成立的南方理財14天債基，目前所有短期理財基金上周的平均凈值增長率為0.065%；同期A類貨幣基金平均收益率0.058%，B類貨基單周平均漲幅為0.061%。

此前，[瑞豐注冊香港離岸公司服務(wù)]短期理財基金因犧牲一定流動性但收益率卻不及貨基而受質(zhì)疑。華泰證券金融產(chǎn)品研究評價中心主任王群航表示，隨著短期理財債基的規(guī)模趨向動態(tài)平衡，投資配置會進一步向較高收益品種傾斜，因此短期理財基金收益具有提高空間。