近期，銀行間資金市場出現(xiàn)短期流動性危機。在經濟增長步入緩慢下行區(qū)間而社會融資總量卻不斷攀升的環(huán)境下，央行的“鐵血糾偏”意在約束風險管理薄弱的影子銀行。
“錢荒”的緊張局面已淡去，銀行進一步收縮表外資產、加速去杠桿的預期將會變得越來越強，影子銀行體系進入被動調整的局面無法逆轉。
作為承接銀行與房地產、[成都 注冊香港公司服務]政府融資平臺融資主要通道的信托將進入低迷調整期，持續(xù)了近5年的粗放增長不再具有可持續(xù)性，信托行業(yè)后期的發(fā)展形勢不容樂觀。如何讓資金真正回歸于實體經濟是信托行業(yè)當下謀求“自救”的唯一出路。
信托公司短期承壓
政府貨幣政策提出“不斷優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量”意在調整GDP增長放緩與M2增速過快之間的矛盾，充裕的市場流動性主要集中在房地產與政府融資平臺兩類產業(yè)中。
經濟勢頭疲軟的形勢之下，房地產企業(yè)生存條件持續(xù)惡化，房地產信托兌付壓力較大。加之受到信貸政策緊縮的影響，房地產信托面臨外部風險傳染的可能性依舊不減。部分資金鏈緊張的開發(fā)商不惜鋌而走險借入高息民間資金，政府防范信托公司發(fā)生系統(tǒng)性風險的監(jiān)管措施不斷加碼。
隨著地方債務的日益加大，地方政府如果持續(xù)盲目地引導轄內金融機構對政府平臺融資，后者的風險杠桿可能被進一步擴大。受經濟增速放緩的影響，今年1-5月份我國內蒙古、陜西、河南、遼寧多個省市財政收不抵支，部分地區(qū)收入近零增長，地方政府存量債務風險隱憂頻現(xiàn)。
中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的2013年一季度數(shù)據顯示，信托資金投向基礎產業(yè)及房地產行業(yè)的余額為28817萬元，占資產總量的35.18%。上述兩類行業(yè)杠桿率的不斷上升不僅僅意味著信托資金配置缺乏合理性，也暗示著不斷擴大的債務危機很可能將剛剛成長起來的信托公司擊垮。
加之信息披露透明度較差，最后貸款人安排缺位，如何化解自身承載的天量高危信貸資產將是信托公司短期內面臨的巨大壓力。
在危機中謀求轉型
在中國經濟體系進行深層次調整之際，信托能否通過改革，摒棄粗放式的“野蠻成長”，讓其真正回歸行業(yè)本質、充分釋放制度紅利，將是中期發(fā)展的最大考驗。
以配合央行對貨幣市場進行結構性調整為契機，信托可以充分利用資產證券化原理對現(xiàn)有風險較高、流動性較差的存量資產進行盤活與優(yōu)化，將無法進行估值及風險評價的非標產品開發(fā)為具備高度流動性的標準化產品。
一方面有利于提高基礎資產的透明度，另一方面可以對其進行精準的風險管理與估值定價，為不同風險偏好的資金提供匹配的資產，樹立“買者自負、賣者有責”的市場氛圍，打破“剛性兌付”帶給信托的枷鎖。
此外，在服務實體經濟方面，信托公司可改變以往的“類信貸”模式，更多的從升級自主管理能力、豐富風險管理手段、強化市場投資研究、培育信托文化等層面謀求產品、流程與制度的創(chuàng)新。在經營戰(zhàn)略方面，信托公司應更多地考慮自身的專長，制定差異化的發(fā)展策略，在危機中謀求轉型。
此次銀行間市場的流動性“危機”[沈陽 注冊香港公司服務] 對信托而言是一次難得的改革契機。信托公司與其在貨幣政策新思路的調整期想著如何幸免于難，不如沉下心來謀劃深層次發(fā)展。伴隨著金融體制改革的推進，市場資金將逐步回流實體經濟，中國經濟將進入新的發(fā)展階段。
許小年先生曾對浙江企業(yè)家提出一個忠告：“持續(xù)性衰退的冬天剛開始，但春天來時你要在”。在這里我們不妨借用這句話來拷問信托：當中國經濟回暖之時，信托是否已經做好了準備。
