劉立：另類信托挑戰(zhàn)認(rèn)知

信托大家都已不陌生，不過什么是另類信托？其實(shí)，另類信托挑戰(zhàn)著人們對于信托的傳統(tǒng)認(rèn)知：紅木、生豬、紅酒、藝術(shù)品、翡翠、瓷器、版權(quán)等都可以成為投資標(biāo)的。

藝術(shù)品信托可作為另類信托的代表，在2011年異軍興起，全年發(fā)行規(guī)模為55億元，同比暴增626.17%。

去年則開始下滑，[杭州注冊香港公司服務(wù)]但去年上半年仍發(fā)行24款產(chǎn)品，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年同期發(fā)行的藝術(shù)品信托不足10款。其實(shí)，從去年下半年開始，藝術(shù)品信托、礦產(chǎn)信托的發(fā)行已急劇減少。

一位信托公司的工作人員說，對于藝術(shù)品信托、酒、表等另類信托產(chǎn)品，他們的專業(yè)性較強(qiáng)，信托公司也不會針對此類信托產(chǎn)品大規(guī)模發(fā)行，但是大型的信托公司為了豐富產(chǎn)品線，會嘗試發(fā)行這類信托產(chǎn)品。

投資者需要對投資標(biāo)的非常熟悉，才適合購買這些信托產(chǎn)品。

紅木信托———價值評估須謹(jǐn)慎

紅木信托屬廣義上的藝術(shù)品信托范疇，但由于其價值變化相對穩(wěn)定，不如常見的藝術(shù)品如書法、畫作等波動劇烈，并因其自身材質(zhì)穩(wěn)定，較易保存，所以紅木信托更多仍是以常規(guī)投資增值的方式出現(xiàn)。

據(jù)記者了解，某信托公司在去年初推出國內(nèi)首款紅木信托產(chǎn)品。該產(chǎn)品年化收益率10.5%，投資者以不到5000萬的價格購入福建一家家具公司擁有的標(biāo)的紅木原料及紅木家具。產(chǎn)品到期后由該公司回購。

值得注意的是，該產(chǎn)品受托人購買的標(biāo)的紅木原料及紅木家具的評估價值為3.35億元人民幣，而遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過購入價5000萬元人民幣。光從數(shù)字來看，投資者年化10.5%的信托收益十分有保障。但如此夸張的溢價，毫無疑問也暗藏著巨大的風(fēng)險。條款規(guī)定：“在該公司違反回購義務(wù)時，受托人可取消該公司對標(biāo)的紅木原料及紅木家具的回購，同時變現(xiàn)標(biāo)的紅木原料及紅木家具以實(shí)現(xiàn)收益�！�

這意味著，若3.35億的評估價值涉嫌造假，而真實(shí)價值遠(yuǎn)不及購入價，委托人將被迫自己尋找接手買家并承擔(dān)投資損失。但在這家信托官網(wǎng)上，除了該紅木信托項(xiàng)目上馬的公告外，沒有任何相關(guān)產(chǎn)品信息。對該批紅木標(biāo)的作出3.35億元評估價值的機(jī)構(gòu)，也未在公告中披露。

紅酒信托———較為成熟的特色信托

紅酒信托是一款面市較早的特色另類信托。國內(nèi)第一款紅酒信托產(chǎn)品是2008年7月由中國工商銀行推出的“君頂酒莊紅酒收益權(quán)信托理財產(chǎn)品”。研究人員介紹，紅酒信托是為高凈值客戶量身定做的信托產(chǎn)品，年化收益率通常為5%-8%，期限通常為1-1.5年。

近兩年來，由于以拉菲為代表的國際紅酒價格快速下跌，巨大的虧損風(fēng)險使得許多紅酒實(shí)物投資者望而卻步，使相對受價格波動影響不大的紅酒信托類產(chǎn)品走入越來越多投資者的視野。

與實(shí)物投資不同的是，紅酒信托的標(biāo)的酒由廠家管理，投資者可以省去實(shí)物投資中的倉儲、質(zhì)保和銷售等環(huán)節(jié)，簡單易行。只要該信托不是財富管理類產(chǎn)品，其收益就不太會受到價格波動的影響。并且，紅酒信托還具有和普通信托不一樣的特色，使得投資者在實(shí)際運(yùn)營過程中更加靈活。

紅酒信托除了滿足普通信托投資需求外，還能提供增值服務(wù)，如紅酒消費(fèi)、酒莊旅游等。此外，紅酒信托獲取收益的方式也較為多元。一種方式是，投資者獲得消費(fèi)標(biāo)的紅酒的申請，消費(fèi)額從本金中扣除，剩余部分繼續(xù)按照產(chǎn)品合同獲取年化收益率。另一種則是常規(guī)收益方式，即不消費(fèi)標(biāo)的紅酒，合同到期投資者收回本金以及收益。

紅酒信托的風(fēng)險在于，投資者可能無法全面了解信托公司以及合作酒莊的資質(zhì)、綜合實(shí)力以及管理經(jīng)驗(yàn)。此外，投資者須留意合同中是否有保護(hù)投資者利益的條款，如一些酒類信托設(shè)置了實(shí)物保本，若合同到期標(biāo)的物的價格下跌，投資者可按照購買產(chǎn)品時的價格獲得實(shí)物返還。

生豬信托———與通脹掛鉤

生豬也可以發(fā)行信托產(chǎn)品？答案是肯定的。中糧集團(tuán)旗下的中糧信托和中糧肉食去年就曾合作推出了一款“生豬信托”，讓特色種類信托再添新軍。

據(jù)悉，該產(chǎn)品最長期限為12個月，[瑞豐德永在港注冊公司服務(wù)]可視價格波動而隨時結(jié)束，采用浮動收益率制，預(yù)計(jì)年化收益為6%。

中糧官網(wǎng)資料顯示，該產(chǎn)品的具體運(yùn)作方式為投資者資金通過中糧信托，認(rèn)購中糧肉食20公斤左右的仔豬；中糧信托委托中糧肉食作為投資管理人，代為管理、監(jiān)護(hù)和養(yǎng)殖仔豬，在此過程中產(chǎn)生的所有費(fèi)用由信托資金承擔(dān)。從仔豬到成豬的飼養(yǎng)費(fèi)用大約為1400元/欄，而委托管理費(fèi)為2%。按照100公斤/頭計(jì)算，生豬價格至少要賣到14.28元/公斤以上，該產(chǎn)品才能收支平衡，并且還未計(jì)入信托公司收取的委托費(fèi)。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，像這種專業(yè)性很強(qiáng)的信托產(chǎn)品，普通投資者還是謹(jǐn)慎投資為好。事實(shí)上信托產(chǎn)品沒有好壞之分，只有是否適合。普通投資者如果對于另類信托的實(shí)際價值以及真?zhèn)尾荒茏鞒雠袛啵ㄗh謹(jǐn)慎嘗試此類信托產(chǎn)品。