什么是 GP，LP，PE，VC，F(xiàn)OF 如何在開曼設(shè)立基金


普通合伙人（General Partner， GP）
大多數(shù)時候，GP， LP是同時存在的。而且他們主要存在在一些需要大額度資金投資的公司里，比如私募基金（PE，Private Equity），對沖基金（Hedge Fund），風(fēng)險投資（Venture Capital）。

可以簡單的理解為GP就是公司內(nèi)部人員。話句話說，GP是那些進行投資決策以及公司內(nèi)部管理的人。

舉個例子：現(xiàn)在投資公司A共有GP1， GP2， GP3， GP4四個普通合伙人，他們共同擁有投資公司A的100%股份。因此投資公司A整體的盈利，分紅虧損等都和他們直接相關(guān)。

再舉一個簡單的例子，在創(chuàng)新工場里面，李開復(fù)則是一個經(jīng)典的普通合伙人（GP）。

有限合伙人（Limited Partner， LP）
我們可以簡單的理解為出資人。很多時候，一個項目需要投資上千萬乃至數(shù)個億的資金。（大多數(shù)投資公司，旗下都會有很多個不同的項目）而投資公司的GP們并沒有如此多的金錢或者他們?yōu)榱朔謹傦L(fēng)險，因此不愿意將那么多的公司資金投資在一個項目上面。

    而這個世界上總有些人，他們有很多很多的現(xiàn)金，卻沒有好的投資方法。而放在銀行吃利息在金融界可是個純粹的虧錢行為。于是乎，LP就此誕生了。LP會在經(jīng)過一連串手續(xù)以后，把自己的錢交由GP去打理，而GP們則會將LP的錢拿去投資項目，從中獲取利潤，雙方再對這個利潤進行分成。這是現(xiàn)實生活中經(jīng)典的“你（LP）出錢，我（GP）出力”的情況。

VC和 PE
這里還會提到Angel Investor以及Investment Banking，因為他們正好表示了投資者的四種階段。

在解釋這四個名詞之前，我們可以先將他們按照投資額度從小到大排序；天使投資（Angel），風(fēng)險投資（Venture Capital， VC），私募基金（Private Equity， PE）以及投資銀行（Investment Banking， IB）。

（事實上，資金額度只是一個大概的均值，不是一個絕對值，切勿以單純的以投資額度去判定一家公司是什么天使還是風(fēng)投或者其他。）

天使投資（Angel Investment）
大多數(shù)時候，天使投資選擇的企業(yè)都會是一些非常非常早期的企業(yè)，他們甚至沒有一個完整的產(chǎn)品，或者僅僅只有一個概念。（打個比方，一個人的畢業(yè)設(shè)計作品是一款讓人保持清醒的眼鏡，做工非常粗糙，完全不能進入市場銷售。但他憑借這個概念以及這個原型品在美國獲得了天使投資，并且目前正在該天使投資的深圳某孵化器工作室進行開發(fā)研究。）

而天使投資的投資額度往往也不會很大，一般都是在5-100萬這個范圍之內(nèi)，換取的股份則是從10%-30%不等。單純從數(shù)字上而言，美國和中國投資額度基本接近。大多數(shù)時候，這些企業(yè)都需要至少5年以上的時間才有可能上市。

此外，部分天使投資會給企業(yè)提供一些指導(dǎo)和幫助，甚至?xí)�給予一定人脈上的支持。

舉個例子，創(chuàng)新工場一開始就在做天使投資的事情。

風(fēng)險投資（Venture Capital， VC）
一般而言，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段。比如說已經(jīng)有個相對較為成熟的產(chǎn)品，或者是已經(jīng)開始銷售的時候，天使投資那100萬的資金對于他們來說已經(jīng)猶如毛毛雨一般，無足輕重了。因此，風(fēng)險投資成了他們最佳的選擇。一般而言，風(fēng)險投資的投資額度都會在200萬-1000萬之內(nèi)。少數(shù)重磅投資會達到幾千萬。但平均而言，200萬-1000萬是個合理的數(shù)字，換取股份一般則是從10%~20%之間。能獲得風(fēng)險投資青睞的企業(yè)一般都會在3-5年內(nèi)有較大希望上市。

私募基金（Private Equity， PE）
私募基金選擇投資的企業(yè)大多數(shù)已經(jīng)到了比較后期的地步，企業(yè)形成了一個較大的規(guī)模，產(chǎn)業(yè)規(guī)范了，為了迅速占領(lǐng)市場，獲取更多的資源，他們需要大批量的資金，那么，這時候私募基金就出場了。大多數(shù)時候，5000萬~數(shù)億的資金都是私募基金經(jīng)常投資的數(shù)額。換取股份大多數(shù)時候不會超過20%。一般而言，這些被選擇的公司，在未來2~3年內(nèi)都會有極大的希望上市成功。

去年注資阿里巴巴集團16億美金的銀湖資本（Silver Lake）和曾經(jīng)投資過的Digital Sky Technology則是私募（尤其做科技類的）翹楚公司。而這16億的資金也是歷史上排名前幾的一次注資了。

投資銀行（Investment Banking）
他有一個我們常說的名字：投行。一般投行負責(zé)的都是幫助企業(yè)上市，從上市融資后獲得的金錢中收取手續(xù)費。（常見的是8%，但不是固定價格）一般被投行選定的企業(yè)，只要不發(fā)生什么意外，都是可以在未來一年內(nèi)進行上市的。有些時候投行或許會投入一筆資金進去，但大多數(shù)時候主要還是以上市業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)。

高盛，摩根斯坦利以及過去的美林等等都屬于知名的投行。此外很多知名的銀行諸如花旗銀行，摩根大通等旗下都有著相當(dāng)出色的投行業(yè)務(wù)。

母基金 （Fund of Fund， FoF）
即基金中的基金。FoF和一般基金有一個本質(zhì)上的區(qū)別——那就是他們投資目標(biāo)的性質(zhì)是不一樣的。

基金投資的項目非常廣泛，常見的有股票，債券，期貨，黃金這些廣為人知的項目。而FoF呢，則是通過另一種方法來投資——他們投資的是基金公司。也就是說，F(xiàn)oF一般是不會對我們常說的股票，債券，期貨進行投資的。他們會選擇投資那些本身盈利能力很強的基金公司（比如上面提到的Silver Lake， Digital Sky， 甚至可以再組合一個咱們國內(nèi)的華夏基金。）

當(dāng)然，也因為FoF的投資特殊性，所以它并不像一開始提到的LP那樣，有600萬最低投資額度的限制。FOF住美國的額度范圍一般是20萬美元到60萬美元作為最低投資額度。鎖定周期至少要有一年以上的時候。

什么是TOT？
TOT，本意是信托中的信托。信托是一類高端理財產(chǎn)品，投資起底額100萬，在一個信托公司很多、產(chǎn)品發(fā)行也很多的市場中，就需要一個信托投資基金幫民眾進行專業(yè)化地挑選與配置資產(chǎn)，跟股票市場上的基金公司或者PE市場上FOF都是一個道理。對信托公司而言，成熟的TOT市場也為信托公司提供一個良好的融資渠道。

但目前TOT指的不是投資信托公司產(chǎn)品，而是陽光私募產(chǎn)品，陽光私募借助了信托公司平臺。眾所周知，陽光私募有的表現(xiàn)很好，有的表現(xiàn)很差，因為私募不能對公眾融資，所以獲得穩(wěn)定巨量的資金是私募經(jīng)理時刻關(guān)心的問題。目前市場上的TOT產(chǎn)品有上海好買基金發(fā)行的新方程私募精選、北京展恒理財發(fā)行的弘酬私募精選，都是第三方理財公司發(fā)行的投資陽光私募的基金產(chǎn)品。

雖然以上兩家公司通過信托公司平臺發(fā)行，規(guī)避“非法集資”等法律界限問題，但一個財務(wù)顧問型公司募資上億資金規(guī)模仍令人不免擔(dān)憂，一旦風(fēng)險控制沒做好、涉內(nèi)幕交易，則投資者損失不是小數(shù)。

目前陽光私募已經(jīng)不能看作是見不得人的“私募”了，截至2010年上半年，存續(xù)期3個月以上陽光私募產(chǎn)品已達到381只，每只產(chǎn)品資金規(guī)模在5000萬左右，如此龐大的資本，卻不象公募基金有明確的法律文件去規(guī)范，很多陽光私募在規(guī)避了“非法集資”與履行了信息披露義務(wù)之外，即可自由配置管理募集資金，缺乏有效監(jiān)管。