解析家族信托基金

企業(yè)家普遍希望子女能夠把企業(yè)發(fā)揚光大，傳承和積累更多家族財富，但并非每個企業(yè)家子女都對家族企業(yè)感興趣。

有些人更希望追隨自己其他方向的夢想，[在天津注冊香港公司服務(wù)]比如巴菲特的小兒子彼得就選擇成為一位音樂人，而不是進入伯克希爾哈撒韋公司。

也因為這樣，很多富人為孩子考慮而采取了設(shè)立家族信托的方式，不直接把財產(chǎn)分配給繼承人，而是委托給信托基金受托人來管理，從而將股東和運營者的角色分開，任用能干的職業(yè)經(jīng)理人管理家族企業(yè)，同時又保障繼承人可以生活無憂。

財富傳承穩(wěn)保障

在歐美等發(fā)達國家，家族信托基金的運用已經(jīng)相當(dāng)普遍。

IBM掌門人沃森曾以自己的孫輩為受益人設(shè)立了一筆數(shù)百萬美元的信托基金，他們年滿35歲就可以支配基金中各自的份額。

美國前總統(tǒng)約翰·肯尼迪之子小約翰·肯尼迪，生前依靠家族信托基金就可以過上隨心所欲的貴公子生活，并客串雜志經(jīng)營業(yè)務(wù)。

他的父親與叔叔也同樣受益于家族信托基金。

據(jù)約翰·肯尼迪的弟弟愛德華·肯尼迪稱，1936年他4歲時，父親已為他和哥哥分別設(shè)立了1000萬美元的信托基金。

另一個廣為人知的案例是帕麗斯·希爾頓，盡管她的祖父2007年把希爾頓酒店出售給了百仕通集團，并宣布將名下約23億美元的資產(chǎn)大部分捐贈給慈善機構(gòu)希爾頓基金會，但這并太影響帕麗斯的生活，因為她依然擁有為己而設(shè)的家族信托基金。

在香港，船王許愛周之孫、中建企業(yè)主席許世勛之子許晉亨的收入同樣來自家族信托基金。

許愛周上世紀(jì)40年代從事地產(chǎn)及投資業(yè)務(wù)積累了大量財富，他將名下重要資產(chǎn)如中建大廈等樓宇和亞洲貨柜股權(quán)放入周興置業(yè)旗下，并以家族信托基金持有，由許世勛三兄弟共同掌管，家族成員每月在基金內(nèi)支薪而不能直接分得遺產(chǎn)。

另外，一些官員在上任時為保證不牟私利，也會成立家族信托基金，如前香港政務(wù)司司長唐英年，當(dāng)年即把財產(chǎn)以家族信托基金形式交給父親唐翔千管理。

為防止家族信托基金的庇蔭讓受益人們成為無節(jié)制揮霍的紈绔子弟，一些信托還會專門設(shè)置防揮霍條款，對受益人的權(quán)力進行限制。

在設(shè)計信托契約時可以依據(jù)父母對子女的期望來設(shè)定撥放財產(chǎn)的條件，如所發(fā)款項只夠維持子女過中產(chǎn)生活，或只能用于醫(yī)療、教育等支出，讓子女不會因繼承巨款而出現(xiàn)價值觀偏差。

合理節(jié)稅保護傘

在美國等遺產(chǎn)稅高昂的國家，信托基金的另一個重要功能是節(jié)稅，財富家族可以通過設(shè)立理論上能永續(xù)存在的朝代信托來規(guī)避遺產(chǎn)稅和隔代轉(zhuǎn)移稅。

例如，在遺產(chǎn)稅的最高邊際稅率高達45%的情況下，如果傳承三代，通過朝代信托可能會幫繼承人節(jié)省70%以上的稅收。

不過，設(shè)立朝代信托需要向受托的金融機構(gòu)支付不菲的手續(xù)費及管理費，每年的費用有可能達到信托資產(chǎn)的1%。

因此，為節(jié)省管理費也有許多人會選擇負責(zé)任的家庭成員或朋友作為受托人。

比如薩默·雷石東的家族信托基金SMR信托，主要托管人即是他多年的副手維亞康姆公司CEO菲力普·道曼。

當(dāng)然，這種情況下委托人的選擇與公平處事就更為重要。

香港羅氏針織創(chuàng)辦人羅定邦于1996年4月成立家族基金，選擇次子羅蜀凱任受托人，而到了2007年，其四子羅嘉寶之女羅穎怡就入稟法院，控告二伯父沒有提供信托基金內(nèi)物業(yè)及資產(chǎn)全面準(zhǔn)確的資料，要求他交代賬目。

為解決此問題，信托基金委托人也可以指定專門的監(jiān)察人，以監(jiān)督受托人是否履約。

資產(chǎn)隔離防火墻

因為信托獨具的資產(chǎn)保護機制，且委托人和受益人通常不是同一人，家族信托還可以充當(dāng)財產(chǎn)的“防火墻”。

如果委托人死亡、離異或破產(chǎn)，信托財產(chǎn)不會受其牽連，債權(quán)人或配偶都無權(quán)拿走。

香港曾有一位富商設(shè)立了一個1000萬港幣、為期三年的信托，受益人為10歲女兒。

未料，兩年后該富商因經(jīng)營不善，資不抵債面臨破產(chǎn)。

在清算時，債權(quán)人雖然發(fā)現(xiàn)卻無法動用這筆信托中的錢款。

三年到期后，信托轉(zhuǎn)為現(xiàn)金劃至女兒名下，按照香港有關(guān)法律，信托只管受益人是否拿到錢，而不管受益人拿到錢后給誰用或怎么用，富商就可以靠這筆信托資金重整旗鼓，東山再起。

去年轟動一時的龍湖地產(chǎn)主席吳亞軍與蔡奎離婚事件中，也讓公眾看到了家族信托的妙用。

蔡奎的家族信托“銀地”最終漂離了吳亞軍的家族信托“銀�！�，僅用一紙協(xié)議就解決了夫妻分家問題，連公告都不用發(fā)，避免了一般通過股權(quán)分割財產(chǎn)帶來的稅負成本及交易成本，也最大限度地降低了對上市公司的沖擊。

境外上市好工具

實際上，在境外上市過程中信托安排屢見不鮮，早已經(jīng)成為企業(yè)跨境重組及資產(chǎn)規(guī)劃的一個利器。

那么，境外上市中典型的信托結(jié)構(gòu)通常是如何安排的呢？2012年末在港上市的中國白銀集團就詳細演繹了這一過程。

中國白銀集團在國內(nèi)的運營公司主要是江西龍?zhí)煊掠猩饘儆邢薰荆ê喎Q“龍?zhí)煊陆饘佟保�，其股�?quán)分別由陳萬天（66.18%）、吳文勇（15.64%）、陳萬龍（7.27%）、陳榮（7.27%）和萬成來（3.64%）持有，其中實名股東陳萬權(quán)及陳萬成作為代名人，代表陳萬天及配偶周佩珍持有部分股權(quán)。

為了完成上市重組，大股東陳萬天的配偶周佩珍選擇了變換國籍方式，以繞開《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，并自2011年9月起成為圣克里斯多福及尼維斯國民。

其重組方式可以簡單概括如下：周佩珍在境外設(shè)立了Rich（BVI）、中國白銀集團（開曼）、中國白銀（BVI）和中國白銀（香港）等一系列中間控股公司，又通過中國白銀（香港）在境內(nèi)設(shè)立了一個外商獨資企業(yè)（WFOE）“浙江富銀”，進而又用這家WFOE收購了國內(nèi)的“龍?zhí)煊陆饘佟奔捌渌嚓P(guān)運營公司，從而完成境內(nèi)權(quán)益置入境外的重組過程。

當(dāng)所有股權(quán)都轉(zhuǎn)移到了周佩珍手上的時候，原股東的利益又怎么保證呢？

解決辦法是，周佩珍作為委托人設(shè)立了五個酌情信托，即陳氏家族信托、WWY信托、CWL信托、CR信托及WCL信托。

這五個信托分別為“龍?zhí)煊陆饘佟蔽逦辉蓶|陳萬天、吳文勇、陳萬龍、陳榮和萬成來的家族信托，各自信托在擬上市公司的持股比例也與原股東持股比例相同。

五位原股東分別為各自信托的保護人，五位原股東及其配偶、子女等為各自信托的受益人。

中國白銀集團的這一系列安排，[在成都注冊香港公司服務(wù)]非常典型地詮釋了在境外上市過程中如何利用境外信托完成跨境重組及境外資產(chǎn)安排。

借助信托這一工具，企業(yè)的實際控制人一方面通過轉(zhuǎn)換身份等方式實現(xiàn)了重組，另一方面又保證資產(chǎn)倒手過程不失控。