解密紀(jì)凱婷的錢袋子離岸家族信托

楊璨【北京大學(xué)金融創(chuàng)新與發(fā)展研究中心】

離岸信托作為在離岸屬地（包括中國香港、開曼群島、英屬維爾京群島等）成立的信托，在操作上與信托類似，但因?yàn)樘囟ǖ膶俚貙π磐械亩�義或法條有相對寬松或特別的政策，使受益人的利益能夠得到更多的保護(hù)。

一、解密紀(jì)凱婷的錢袋子

2014年10月底，90后女孩紀(jì)凱婷以80億元身家登陸胡潤富豪榜，迅速成為輿論焦點(diǎn)。同時(shí)，年僅24歲的她取代了Facebook的聯(lián)合創(chuàng)始人達(dá)斯�。�莫斯科維茨成為全球富豪榜上最年輕的富豪。紀(jì)凱婷的父親是龍光地產(chǎn)董事長紀(jì)海鵬，她通過設(shè)立了多層離岸信托持有龍光地產(chǎn)85%的股份，成為龍光地產(chǎn)第一大股東。

龍光地產(chǎn)控股于2010年5月14日在英屬開曼群島注冊成立。公司成立當(dāng)天，紀(jì)凱婷受讓持股1股。隨后，公司增發(fā)999股，通過向紀(jì)凱婷本人以及其全資擁有的三家注冊地在英屬維京群島的投資公司配發(fā)，紀(jì)凱婷擁有了龍光地產(chǎn)控股的全部已發(fā)行股本。

2013年4月16日，紀(jì)凱婷在英屬維京群島注冊成立英屬維京群島控股公司，其本人持有該公司100%股權(quán)。5月15日，紀(jì)凱婷又通過在根西島注冊成立的信托公司，設(shè)立了一項(xiàng)家族信托。該信托公司收購了英屬維京群島控股公司的全部權(quán)益，此時(shí)，龍光地產(chǎn)控股由這家信托公司100%持有。10月31日，紀(jì)凱婷又分別以零代價(jià)向上述三家離岸投資公司以及英屬維京群島控股公司轉(zhuǎn)讓了股份。同年12月，龍光地產(chǎn)控股以信托持股方式在香港上市。家族信托的受益人是紀(jì)凱婷及家庭成員（不包括紀(jì)海鵬）。信托的標(biāo)的是紀(jì)凱婷及其家庭成員于上市公司的權(quán)益。家族信托擁有信托公司的全部權(quán)益，而信托公司則持有英屬維京群島控股公司的全部權(quán)益。

這是一個(gè)典型的設(shè)立兩層離岸公司的構(gòu)架，信托公司是第一層離岸公司的控股方，子女是第二層離岸公司的股東。在財(cái)產(chǎn)全部轉(zhuǎn)入信托以后，從法律上講，這部分財(cái)產(chǎn)的法定所有權(quán)被轉(zhuǎn)移到了受托人的名下，同時(shí)子女又是信托的受益人。此外，信托公司作為第一層離岸公司的控股方，既符合信托公司作為受托人持有并保管相應(yīng)資產(chǎn)的法律規(guī)定，又避免了參與公司日常經(jīng)營決策。

在這一案例中，紀(jì)凱婷通過多家公司和家族信托持有了龍光地產(chǎn)85%的股份，是龍光地產(chǎn)的最終股東，同時(shí)聲明全權(quán)委托父親紀(jì)海鵬管理這部分股權(quán)，也就是說，紀(jì)海鵬將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給紀(jì)凱婷后，在實(shí)現(xiàn)了財(cái)富傳承的同時(shí)，仍對龍光地產(chǎn)實(shí)施著有效控制。

事實(shí)上，將公司資產(chǎn)裝入離岸信托公司，再由公司實(shí)際控制人控制離岸信托的方法越來越普遍。公開數(shù)據(jù)顯示，香港216家上市家族公司中約有30%的企業(yè)以家族信托形式控股。這些上市公司采用“離岸公司+信托”的基本結(jié)構(gòu)，由家族創(chuàng)始人發(fā)起家族信托基金，委托離岸公司持有原家族成員所持股份，實(shí)現(xiàn)對家族企業(yè)股權(quán)的控制。國內(nèi)也有一些企業(yè)家應(yīng)用了此方法，比如潘石屹和張欣的SOHO中國、張茵的玖龍紙業(yè)、吳亞軍的龍湖地產(chǎn)等。

二、離岸家族信托持續(xù)升溫

《2015中國私人財(cái)富報(bào)告顯示》約有37%的高凈值人群和57%的超高凈值人群已有境外投資，當(dāng)談及未來投資規(guī)劃時(shí)，已擁有境外投資的高凈值人士中超過半數(shù)表示將會追加海外投資。此外，財(cái)富傳承成為高凈值人群的重要財(cái)富目標(biāo)，約40%的受訪高凈值人士將其列為主要目標(biāo)，超高凈值人群對財(cái)富代際傳承的需求更為強(qiáng)烈。有報(bào)道稱，在香港設(shè)立家族信托的客戶，有七成來自內(nèi)地。離岸家族信托的火熱主要有以下幾方面原因：

私人信托公司強(qiáng)化了對家族財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)。私人信托公司在離岸信托中較為常見，專門為某一個(gè)或者某幾個(gè)信托成立的有限責(zé)任公司作為受托人，管理整個(gè)家族資產(chǎn)。私人信托公司除了有專業(yè)的信托機(jī)構(gòu)作為受托人之外，家族內(nèi)部非常信任的私人顧問，如律師、會計(jì)師等會出任董事會成員，甚至家族內(nèi)部成員也會參與其中擔(dān)任保護(hù)人或指定人，從而形成對受托人的制衡。這極大地避免了“受托人中心主義”給離岸信托委托人帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也強(qiáng)化了家族對企業(yè)財(cái)產(chǎn)長期的制約和控制能力。私人信托公司還可以根據(jù)家族實(shí)際情況起草文件，具有非常大的靈活性，保密性也非常高，降低了家族財(cái)富和事務(wù)為外人所知的可能性。

離岸家族信托資產(chǎn)多元化且有立法保障。在離岸地設(shè)立的家族信托，除了可以將現(xiàn)金資產(chǎn)裝入信托外，還可以將境外公司的股權(quán)轉(zhuǎn)入。離岸地的《信托法》以及《受托人法》等相關(guān)法律還為股權(quán)信托提供了穩(wěn)定的立法保障。此外，雖然信托不具有“永續(xù)性”，但是離岸地的法律制度一般都較為靈活，規(guī)定了較長時(shí)間的存續(xù)期。例如，英屬維京群島在新修訂的法律中，規(guī)定信托的存續(xù)期由100年延長為360年。股權(quán)信托還可以借助私人信托公司與掛牌信托公司的兩次信托關(guān)系達(dá)到永續(xù)存在的目的，這對于實(shí)現(xiàn)家族財(cái)產(chǎn)傳承和企業(yè)治理有重要的作用。

巨大的稅收優(yōu)惠。離岸地本身就是避稅天堂，對離岸信托還設(shè)立有特別的優(yōu)惠政策。例如，只對源自本國/地區(qū)的所得征稅，對非本國居民收益分配不征稅，非居民還可享受固定期限的稅收豁免期等。在龍光地產(chǎn)的案例中，由于紀(jì)海鵬是中國公民，若由其成立離岸公司，則必須向中國政府匯報(bào)，公司分紅也要交稅。然而，家族信托的委托人紀(jì)凱婷為居住在香港的圣基茨公民，受托人為在根西島注冊成立的信托機(jī)構(gòu)，信托內(nèi)持有資產(chǎn)的保值增值，如不提取，則享受免稅待遇。在接受信托的分紅時(shí)，她的公民屬性也無需交稅。

完善的司法保護(hù)制度。雖然，一些離岸地至今仍是宗主國的屬地，但都具有獨(dú)立的司法權(quán)。離岸信托可以防止外國法律對信托受益人權(quán)利的侵害。例如，如果他人按照母國法律要求對設(shè)立在離岸地的信托資產(chǎn)實(shí)施強(qiáng)制執(zhí)行或繼承，離岸地有權(quán)以與當(dāng)?shù)胤�律不一致而拒絕執(zhí)行。此外，離岸地還通過設(shè)立信托可撤銷期限有效防止債權(quán)人撤銷信托的行為。開曼群島規(guī)定債權(quán)人可在信托設(shè)立6年之內(nèi)，通過提交信托設(shè)立有不正當(dāng)目的、信托財(cái)產(chǎn)來源不合法或者低估財(cái)產(chǎn)價(jià)值等證據(jù)來申請撤銷信托。開曼群島對信托撤銷期的限制以及對債權(quán)人所要求的舉證責(zé)任，保護(hù)了信托受益人的權(quán)益。

隨著中國私人銀行的出海以及外資銀行、信托公司在中國境內(nèi)注冊公司或者開設(shè)代理機(jī)構(gòu)，國內(nèi)富豪們可以更好的享受到跨境資產(chǎn)配置、家族信托、投資理財(cái)?shù)染C合金融服務(wù)。實(shí)際上，離岸家族信托和國內(nèi)信托各有優(yōu)勢，且國內(nèi)和離岸地適用法律不同，就單個(gè)客戶而言，境內(nèi)資產(chǎn)應(yīng)設(shè)立境內(nèi)信托，境外資產(chǎn)設(shè)立離岸信托，以合理配置自身資產(chǎn)。

家族信托的持續(xù)“發(fā)酵”，離岸信托勢必會吸引高凈值人群的重點(diǎn)關(guān)注，但也要注意離岸信托中蘊(yùn)藏的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、信托無效和撤銷風(fēng)險(xiǎn)、受托人風(fēng)險(xiǎn)等。【完】

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