專家梳理17只出現(xiàn)的問題信托產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)七個(gè)特點(diǎn)

一、投資領(lǐng)域集中　　

從所有問題信托產(chǎn)品的投向來看，[寧波瑞豐注冊香港公司]主要投向煤炭、房地產(chǎn)、證券等領(lǐng)域，其中煤炭領(lǐng)域占比超五成，行業(yè)較為集中。

煤炭行業(yè)的黃金十年(2002-2011)已經(jīng)過去，在礦產(chǎn)信托高發(fā)的2012年正是煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩，價(jià)格下行，資金需求不斷增加的時(shí)候，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過持續(xù)多年的開發(fā)熱潮，已導(dǎo)致部分地區(qū)供求關(guān)系失衡，房價(jià)過高，價(jià)格泡沫岌岌可危。而證券市場原本就是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)投資市場，投資結(jié)果很難預(yù)料。　　

與其說這些問題產(chǎn)品所投的領(lǐng)域過于集中，更確切的其實(shí)是，集中于風(fēng)險(xiǎn)較高的領(lǐng)域。雖然所投領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)高，產(chǎn)品不一定會(huì)出問題，但出問題的可能性更高。

二、投資地域集中　　

從所有問題信托產(chǎn)品的發(fā)生地來看，近幾年出現(xiàn)問題的項(xiàng)目多集中于山西、鄂爾多斯、溫州等地。

山西礦產(chǎn)資源豐富，是煤炭大省，因此在行業(yè)下行階段，出現(xiàn)問題的煤炭企業(yè)和項(xiàng)目也就特別多。

鄂爾多斯因“羊、煤、土、氣”而富裕，卻也因煤炭價(jià)格暴跌以及投機(jī)型資金堆出的有價(jià)無市的鬼城而走向深淵，并牽扯上銀行、信托、民間等各種資本。

而溫州一直以來都是民間借貸的溫床，因缺乏規(guī)范和監(jiān)管，最終引爆了巨大的債務(wù)危機(jī)。

三、牽扯民間借貸　　

談到民間借貸，在近幾年出現(xiàn)問題的信托產(chǎn)品中，因融資方及實(shí)際控制人牽涉民間借貸而導(dǎo)致資金鏈斷裂、老板跑路的不在少數(shù)。而相關(guān)信托的信托經(jīng)理也被斥責(zé)盡職調(diào)查不到位。

但實(shí)際上，存在民間借貸的大部分企業(yè)都會(huì)將借貸資金完美藏匿在財(cái)務(wù)報(bào)表中，甚至連專業(yè)審計(jì)人員都難以看出。

我國年化平均民間借貸利率為20%多，但實(shí)際已有不少地區(qū)借貸利率早已超過基準(zhǔn)利率4倍的紅線，達(dá)到年化30-40%，遠(yuǎn)超大部分企業(yè)的盈利水平。

盈利無法覆蓋利息，企業(yè)只能繼續(xù)以更高的融資成本借新還舊，惡性循環(huán)。

四、融資方頻繁融資　　

從所有問題信托產(chǎn)品的資金需求方來看，我們發(fā)現(xiàn)有不少問題信托產(chǎn)品都是同一融資方。比如在所梳理的2014年到期的17只問題信托產(chǎn)品中，有5只產(chǎn)品的融資方都是山西聯(lián)盛集團(tuán)，且總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)到25億。

而根據(jù)法院公布的數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)盛集團(tuán)總的信托借款余額超過70億，銀行借款也超過150億。

頻繁融資的企業(yè)通常是前期不斷擴(kuò)張，后擴(kuò)張過度，企業(yè)難以消化適應(yīng)，陷入困境，導(dǎo)致資金鏈緊張，于是開始拆東墻補(bǔ)西墻，最終斷裂。

五、期限較長　　

從所有問題信托產(chǎn)品的期限來看，產(chǎn)品期限普遍較長。在所梳理的17只問題信托產(chǎn)品中，有12只產(chǎn)品期限在2年及2年以上，有4只產(chǎn)品期限在3年及3年以上，更有1只產(chǎn)品期限長達(dá)4年。

項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)間越長，不確定性就越大，不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)也就越多。且期限較長的產(chǎn)品流動(dòng)性低，還可能會(huì)面臨利率變動(dòng)的損失。

六、收益較高　　

從所有問題信托產(chǎn)品的收益來看，產(chǎn)品預(yù)期收益普遍偏高。

在所梳理的17只問題信托產(chǎn)品中，最高預(yù)期年化收益在10%以上的產(chǎn)品有12只，收益11%以上的有6只，收益最高的為中信信托乾景套利型投資基金(可轉(zhuǎn)換債權(quán)投資二期)，預(yù)期為20%，上不封頂。

該項(xiàng)目在2011年第四季度管理報(bào)告中披露，首期分配的信托收益為年化15.92%。高收益產(chǎn)品通常有幾種情況，一是所投項(xiàng)目利潤高，回報(bào)高，可以承受較高的融資成本，二是資金周轉(zhuǎn)困難，被迫接受高成本融資，三是企業(yè)或項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，信托公司對收益要求較高。

七、規(guī)模較大　　

從所有問題信托產(chǎn)品的規(guī)模來看，產(chǎn)品募集規(guī)模普遍偏高。