信托業(yè)務(wù)青黃不接三季度凈利環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)

2014年三季度信托全行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)日前公布的數(shù)據(jù)顯示，信托業(yè)2014年二季度、三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為220.14億元、209.81億元，環(huán)比增速分別為23.22%、-4.69%；凈利潤(rùn)分別為127.8億元、112.54億元，環(huán)比增速分別為29.97%、-11.94%。

與此同時(shí)，[杭州香港公司注冊(cè)處] 信托規(guī)模增速放緩的態(tài)勢(shì)仍在繼續(xù)。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，信托業(yè)增速下滑將持續(xù)，信托公司轉(zhuǎn)型方向尚未清晰，急需政策引導(dǎo)。

資產(chǎn)規(guī)模增速繼續(xù)放緩

在中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)家理事周小明看來(lái)，今年以來(lái)，導(dǎo)致信托業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的主要原因有兩個(gè)：一是信托資產(chǎn)增速持續(xù)放緩，增量效益貢獻(xiàn)下滑；二是信托報(bào)酬率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，信托報(bào)酬的價(jià)值貢獻(xiàn)下滑。

截至9月末，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模12.95萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)僅3.77%。今年一季度、二季度、三季度環(huán)比增速分別較前季度回落0.14個(gè)百分點(diǎn)、1.12個(gè)百分點(diǎn)、2.63個(gè)百分點(diǎn)。

信托業(yè)拐點(diǎn)今年二季度已至，且三季度下滑明顯，這與今年監(jiān)管政策對(duì)影子銀行去杠桿、去通道化有關(guān)，以往通道類(lèi)業(yè)務(wù)正是維持信托業(yè)“量”增長(zhǎng)的支柱。

信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展所需的內(nèi)涵式增長(zhǎng)方式尚未最終成型，新增長(zhǎng)方式下的業(yè)務(wù)不僅還沒(méi)有“放量”，也沒(méi)有“放價(jià)”，信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展尚處于伴隨著諸多隱憂(yōu)和挑戰(zhàn)艱難前行階段。

一名信托業(yè)分析師對(duì)記者表示，隨著全面深化改革的深入，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展暴露出風(fēng)險(xiǎn)，影響到了信托項(xiàng)目對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的投資。

制度紅利正在消失，大資管行業(yè)的形成，使得信托有了很多競(jìng)爭(zhēng)者。資金去向也出現(xiàn)了一定的分流。

信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增速下降態(tài)勢(shì)可能會(huì)持續(xù)。

目前通道業(yè)務(wù)已經(jīng)走到了難以為繼的狀態(tài)，政策不允許，又要面臨資管的競(jìng)爭(zhēng)，信托可操作的空間越來(lái)越小，還沒(méi)有找到新的業(yè)務(wù)模式，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增速放緩的趨勢(shì)還將持續(xù)，甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

監(jiān)管趨嚴(yán)

監(jiān)管政策正在調(diào)整，監(jiān)管趨嚴(yán)，信托借以飛速發(fā)展的幾個(gè)業(yè)務(wù)模式都不同程度地受到抑制。

今年以來(lái)，一系列整治“非標(biāo)”業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策重挫信托業(yè)。

4月出臺(tái)的《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》清理“非標(biāo)”并明確轉(zhuǎn)型方向，撼動(dòng)信托業(yè)；10月《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》直接剝離了融資平臺(tái)核心職能，以往信政、銀信合作模式被遏制。

這種政策效果最直接體現(xiàn)在單一資金業(yè)務(wù)上。

三季度，單一資金信托規(guī)模為8.42萬(wàn)億元，占比65.01%，較歷史最高占比下降了9.5個(gè)百分點(diǎn)，相比去年末下降了4.51個(gè)百分點(diǎn)，相比今年二季度末下降了2.98個(gè)百分點(diǎn)，占比創(chuàng)歷史新低。

另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象在于，三季度信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率較二季度實(shí)現(xiàn)“雙降”。信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目規(guī)模從917億元降至824億元，其占全部信托資產(chǎn)比率從0.73%降至0.68%。

那么問(wèn)題來(lái)了，這是監(jiān)管政策效果的顯現(xiàn)嗎？

政策收緊能夠降低未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，但不能降低現(xiàn)有項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。前三季度信托風(fēng)險(xiǎn)的降低，主要基于信托公司自去年以來(lái)主動(dòng)加強(qiáng)對(duì)已成立項(xiàng)目的管理，加強(qiáng)監(jiān)控，提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

信托公司“去哪兒”

既然拐點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨，轉(zhuǎn)型成為信托公司的必然選擇。

一直以來(lái)，信托公司的生存模式在于利用自身制度優(yōu)勢(shì)尋找套利空間，不斷做大業(yè)務(wù)，規(guī)模擴(kuò)大的業(yè)務(wù)被監(jiān)管，再尋找新的創(chuàng)新點(diǎn)，進(jìn)而形成了“創(chuàng)新-業(yè)務(wù)擴(kuò)大-被監(jiān)管-再創(chuàng)新-業(yè)務(wù)擴(kuò)大-被監(jiān)管”的循環(huán)。

目前政策套利的空間越來(lái)越小，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受限，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚未找到，信托公司業(yè)務(wù)正處于“青黃不接”的尷尬。

創(chuàng)新并不是那么容易的。

創(chuàng)新需要有業(yè)務(wù)模式和盈利模式，這在短期內(nèi)不能形成，比如目前土地流轉(zhuǎn)、家族財(cái)富等探索，尚未大面積推廣，也未形成可觀的盈利模式和清晰前景。

現(xiàn)在全行業(yè)面臨著找不到新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的問(wèn)題。信托業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，大部分信托公司經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，即使少數(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的公司也尚未找到清晰方向，也是在做多方面的嘗試。

信托整個(gè)行業(yè)高速增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)遠(yuǎn)去，未來(lái)5年內(nèi)信托公司兩極分化將更加明顯，優(yōu)質(zhì)公司將脫穎而出。

單靠信托公司探索創(chuàng)新并不夠，[杭州注冊(cè)香港公司] 需要政策的引導(dǎo)和支持。

在信托公司探索資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)基金、公益信托等方面，急需政策的支持和引導(dǎo)。但這種跨行業(yè)、跨部門(mén)的政策涉及多方監(jiān)管主體，協(xié)調(diào)難度更大。