近半數(shù)信托公司自建流通平臺(tái) 信托資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓仍待解

日前，上海信托“贏通轉(zhuǎn)讓平臺(tái)”悄然上線，這是一款信托受益權(quán)轉(zhuǎn)受讓交易服務(wù)平臺(tái)，在這一平臺(tái)上，投資者可以將持有未到期的信托產(chǎn)品掛牌轉(zhuǎn)讓，上海信托負(fù)責(zé)信息發(fā)布、交易撮合、資金劃付等。

11月13日，[注冊(cè)新西蘭公司] 記者登陸“贏通轉(zhuǎn)讓平臺(tái)”，截至目前，已有兩筆交易完成轉(zhuǎn)讓，一款為1億元的房產(chǎn)類信托，一筆為2億元的工商企業(yè)信托，不過兩筆的受讓人均為機(jī)構(gòu)。

受讓人可為個(gè)人的兩筆信托受益權(quán)仍在等待轉(zhuǎn)讓中。

據(jù)了解，早在年初，華寶信托等公司已先后上線類似轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。

近期，隨著管理資產(chǎn)規(guī)模日益增長(zhǎng)，更多的信托公司開始自建轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，上海信托是其中一例。

記者粗略統(tǒng)計(jì)，目前，已在官網(wǎng)設(shè)置信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓專區(qū)的信托公司已不低于30家，近乎達(dá)到行業(yè)公司數(shù)量一半左右。

這尚且不算第三方財(cái)富管理公司，及地區(qū)政府設(shè)立的信托資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)等。

不過，這一格局或?qū)⒏靖淖儭?/SPAN>

近期有媒體報(bào)道稱，監(jiān)管部門已批準(zhǔn)設(shè)立一家全國性信托登記中心，一個(gè)可以輻射全國，并獨(dú)立于信托機(jī)構(gòu)之外的，信托資產(chǎn)登記、轉(zhuǎn)讓平臺(tái)有望形成。

轉(zhuǎn)讓多面向內(nèi)部客戶

上述贏通平臺(tái)在其公開介紹中特強(qiáng)調(diào)，“只針對(duì)上海信托發(fā)行的信托產(chǎn)品提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)；參與信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的轉(zhuǎn)讓方及受讓方須符合相應(yīng)準(zhǔn)入條件方可進(jìn)行交易”。

一家信托公司華東財(cái)富中心人士稱，目前多數(shù)信托公司的產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓專區(qū)均只針對(duì)公司自身發(fā)行的產(chǎn)品。

主要原因還是公司自身發(fā)行的產(chǎn)品在轉(zhuǎn)讓手續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上容易操作；另外，信托公司之間客戶信息相對(duì)隔離，也很難吸引其他公司客戶過來轉(zhuǎn)讓。

記者還留意到，多數(shù)信托公司自建的轉(zhuǎn)讓平臺(tái)也允許對(duì)信托產(chǎn)品進(jìn)行拆分。仍以上海信托贏通平臺(tái)為例，其已經(jīng)辦理轉(zhuǎn)讓的兩筆信托受益權(quán)均標(biāo)注“可拆分”。

這其中，一些信托產(chǎn)品為機(jī)構(gòu)持有，數(shù)額往往億元以上，拆分后更利于轉(zhuǎn)讓；另外，單個(gè)信托公司客戶有限，精確匹配資金量也并非大概率事件。

盡管信托公司均紛紛試水，值得注意的是，這些轉(zhuǎn)讓平臺(tái)活躍的并不多，僅從頁面看不少平臺(tái)轉(zhuǎn)讓信息陳舊，較少更新。

因?yàn)樾磐挟a(chǎn)品不是非常標(biāo)準(zhǔn)化，難以定價(jià)，投資者之間互相溝通效率很低，很難成交。

為了提高轉(zhuǎn)讓效率，各家信托公司也在創(chuàng)新轉(zhuǎn)讓方式。

例如，記者獲悉，一家總部位于上海的信托公司已在嘗試充當(dāng)信托產(chǎn)品“做市商”模式，即該信托公司對(duì)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)審，依據(jù)產(chǎn)品、市場(chǎng)、同期理財(cái)產(chǎn)品收益率水平及投資者持有時(shí)間、剩余期限情況進(jìn)行定價(jià)。

同時(shí)，上述信托公司還會(huì)雙邊報(bào)價(jià)，用自有資金向客戶進(jìn)行產(chǎn)品收購，此后再轉(zhuǎn)手賣給其他客戶。

登記先行

除了信托公司自身平臺(tái)外，第三方交易平臺(tái)也在涌動(dòng)，除了大批第三方財(cái)富公司建立的資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓平臺(tái)外，包括北京金融資產(chǎn)交易所、天津金融資產(chǎn)交易所、上海市信托登記中心等地方性機(jī)構(gòu)也在躍躍欲試。

深圳年初更是發(fā)文稱“探索建立信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)”。

但截至目前，尚未有一家能夠成為全國性、規(guī)模性平臺(tái)。

以上海信托登記中心為例，記者了解到，作為全國首家，其前兩年就已建立起來，并已有全國近40家信托公司會(huì)員，但除了2012年底登記的幾款信托產(chǎn)品外，新增上線產(chǎn)品數(shù)量不多，信托流轉(zhuǎn)的實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)不甚明顯。

究其原因，主要還在于信托產(chǎn)品登記上。作為一項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)，信托在工商登記方面法律法規(guī)是缺失的，缺少基礎(chǔ)性登記制度支持。

據(jù)了解，信托登記與現(xiàn)有的各種財(cái)產(chǎn)登記制度的銜接尚存在一些技術(shù)難點(diǎn)。

受托人的信托財(cái)產(chǎn)在納入信托前是普通財(cái)產(chǎn)，一旦受托人將信托財(cái)產(chǎn)出售給第三人，該信托財(cái)產(chǎn)將轉(zhuǎn)變?yōu)槠胀ㄘ?cái)產(chǎn)，轉(zhuǎn)換過程都會(huì)遇到一般財(cái)產(chǎn)登記與信托登記的銜接問題。

顯然，補(bǔ)齊信托轉(zhuǎn)讓法律短板需在更高層面進(jìn)行，而非深圳、上海等地方可自行解決。

記者獲悉，此前，已有部分信托公司向監(jiān)管層建言，盡快建立一家全國性信托產(chǎn)品登記平臺(tái)，以探索信托產(chǎn)品可否像債券一樣進(jìn)行產(chǎn)品信息登記，避開相關(guān)法律問題。

近期媒體報(bào)道稱，監(jiān)管部門已批準(zhǔn)設(shè)立一家全國性信托登記中心，總部很可能放在上海。

這對(duì)信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓是一個(gè)實(shí)質(zhì)性突破。盡管信托登記等法律問題仍沒有解決，但從國內(nèi)金融改革的先例看，一旦全國性平臺(tái)設(shè)立后，相關(guān)配套制度就有望快速跟進(jìn)。

一位接近上海金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士稱，同時(shí)，這個(gè)全國性平臺(tái)如果設(shè)在上海，還可以將原有的上海信托登記中心吸納進(jìn)去，業(yè)務(wù)阻力將更小。

上述東部信托公司負(fù)責(zé)人表示，[新西蘭公司注冊(cè)]目前只有房地產(chǎn)、QDII、異地銷售的信托產(chǎn)品，需要事先向監(jiān)管層報(bào)備。

一旦全國性信托登記平臺(tái)建立后，信托產(chǎn)品也可以及時(shí)在線登記，更方便監(jiān)管。