解密平安信托PE業(yè)務(wù) 300億背后“一收一放”的投資邏輯

長(zhǎng)期以來(lái)，平安信托PE投資部門(mén)似乎刻意保持著某種神秘低調(diào)。

有人覺(jué)得，它實(shí)質(zhì)就是平安集團(tuán)對(duì)外股權(quán)投資的運(yùn)作平臺(tái)；也有人發(fā)現(xiàn)，很多涉及平安的PE投資項(xiàng)目里，平安信托似乎總是退居幕后，由其全資子公司平安創(chuàng)新資本作為投資主體。

但無(wú)可否認(rèn)，[如何注冊(cè)香港協(xié)會(huì)社團(tuán)]這家信托系PE機(jī)構(gòu)的投資額，已經(jīng)悄然躍居行業(yè)前列。

過(guò)去8年期間，平安信托PE投資部門(mén)投資超過(guò)80家企業(yè)，投資管理規(guī)模超過(guò)300億元。

在這份成績(jī)背后，更多是一種挑戰(zhàn)。

尤其在IPO退出通道漸行漸難、一二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)套利風(fēng)光不再的情況下，如何讓300億元PE投資收益最大化，對(duì)平安信托無(wú)疑是一項(xiàng)考驗(yàn)。

“平安集團(tuán)高層的策略，是與投資企業(yè)一起成長(zhǎng)。”平安信托投資管理部總監(jiān)陳蓉接受記者專訪時(shí)指出。

具體而言，平安信托會(huì)為每家PE投資企業(yè)提供個(gè)性化的增值服務(wù)，同時(shí)，也在投資企業(yè)中全面推廣預(yù)算管理和領(lǐng)導(dǎo)力提升項(xiàng)目，并以此為抓手，推動(dòng)企業(yè)提升戰(zhàn)略規(guī)劃能力、管理團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)力、運(yùn)營(yíng)管理能力、績(jī)效考核水平等，最終通過(guò)投資企業(yè)管理水平的全面提升，使其實(shí)現(xiàn)收入與利潤(rùn)雙雙快速增長(zhǎng)，兌現(xiàn)PE投資的回報(bào)預(yù)期。

在平安集團(tuán)高層眼里，平安信托PE投資業(yè)務(wù)似乎還可以更上一層樓。

記者獲悉，在近日舉辦的平安信托投資年會(huì)上，平安信托黨委書(shū)記張金順提出了平安信托PE投資的新策略，簡(jiǎn)而言之就是“一收一放”，一方面收窄PE投資行業(yè)范圍、聚焦在衣食住行、環(huán)保、消費(fèi)、高端制造等重點(diǎn)行業(yè)。

另一方面“放飛”金融產(chǎn)品與金融服務(wù)，為PE客戶提供股權(quán)、債權(quán)、夾層，票據(jù)融資等全面金融解決方案，讓投資企業(yè)能夠更快成長(zhǎng)的同時(shí)，也令平安信托自身收獲更高投資回報(bào)。

投后管理“三步曲”

在平安信托80多個(gè)PE投資項(xiàng)目里，既有綠地集團(tuán)、云南白藥等動(dòng)輒數(shù)十億元的大手筆股權(quán)投資，又有上海家化等地方國(guó)資改革試點(diǎn)項(xiàng)目的控股型收購(gòu)，還有作為小股東參與的中油優(yōu)藝環(huán)保的股權(quán)投資。

由于各個(gè)投資項(xiàng)目資產(chǎn)規(guī)模與運(yùn)營(yíng)實(shí)力不一，如何確保每個(gè)項(xiàng)目都能實(shí)現(xiàn)預(yù)期回報(bào)，的確是需要非凡的智慧。

為此，平安信托PE投資實(shí)行投資經(jīng)理終生負(fù)責(zé)制，并建立了專門(mén)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行項(xiàng)目投資后管理，通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的緊密跟蹤，一方面嚴(yán)控投資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面為每個(gè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)個(gè)性化的投后管理服務(wù)方案。

一位了解平安信托PE業(yè)務(wù)的知情人士透露，不同于傳統(tǒng)PE投資基金采取一個(gè)合伙人（或由合伙人組建一個(gè)團(tuán)隊(duì)）全程負(fù)責(zé)單個(gè)項(xiàng)目的募、投、管、退，平安信托各個(gè)部門(mén)分工明確，更多依靠一整套投資管理制度對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行管理。

陳蓉介紹說(shuō)，平安信托投后管理工作主要涵蓋項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制、項(xiàng)目增值服務(wù)和項(xiàng)目流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)等三個(gè)方面，這在內(nèi)部被稱為平安信托PE投后管理三步曲，其中，投后管理增值服務(wù)的主要方法，是協(xié)同每家投資企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略，搭建全面預(yù)算管理與考核標(biāo)準(zhǔn)。

這也是在IPO退出漸行漸難情況下，平安信托通過(guò)協(xié)助企業(yè)內(nèi)生利潤(rùn)增長(zhǎng)獲得PE投資高回報(bào)的一大基礎(chǔ)。

在實(shí)際操作過(guò)程，有些投資企業(yè)起初對(duì)此不大適應(yīng)，可能覺(jué)得平安信托此舉會(huì)不會(huì)過(guò)多參與企業(yè)內(nèi)部管理。

陳蓉解釋說(shuō)，平安信托不是什么都管，而是著手解決企業(yè)未來(lái)發(fā)展過(guò)程的關(guān)鍵問(wèn)題。

比如有些企業(yè)負(fù)責(zé)人更關(guān)心眼前的生意與訂單，但通過(guò)制定發(fā)展戰(zhàn)略，可以讓這些企業(yè)家看得更遠(yuǎn)，借助全面預(yù)算管理與考核制度，進(jìn)而完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，能讓企業(yè)根據(jù)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，把每筆錢(qián)都用在刀刃上。

中油優(yōu)藝環(huán)保負(fù)責(zé)人王春山對(duì)此深有體會(huì)——隨著企業(yè)醫(yī)療廢物處理相關(guān)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部曾針對(duì)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生分歧。

“當(dāng)時(shí)，我跟員工分享未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，大家可能覺(jué)得這是老板的個(gè)人想法，有些人相信，有些人則將信將疑。”他回憶說(shuō)，今年7月他專門(mén)在西藏舉行企業(yè)高層會(huì)議，由平安信托方面協(xié)助梳理發(fā)展戰(zhàn)略，引領(lǐng)高層共同討論，最終內(nèi)部形成共識(shí)，要五年內(nèi)成為國(guó)內(nèi)醫(yī)廢處理領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

與此同時(shí)，平安方面正在通過(guò)培訓(xùn)財(cái)務(wù)總監(jiān)、人力資源總監(jiān)等高層，協(xié)助企業(yè)構(gòu)建全面預(yù)算管理，建立相應(yīng)的考核機(jī)制。

目前，平安信托的所有PE投資企業(yè)，都開(kāi)始建立全面預(yù)算管理模式。

在一些PE機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人看來(lái)，這也是降低PE投資風(fēng)險(xiǎn)的一種策略。

記者多方了解到，平安信托每個(gè)月還會(huì)要求投資企業(yè)遞交一份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做經(jīng)營(yíng)狀況評(píng)估，不定期與企業(yè)舉行會(huì)議討論未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，幫助其梳理并化解經(jīng)營(yíng)難題。

“其實(shí)，這些措施還能產(chǎn)生額外的風(fēng)險(xiǎn)控制效果。”一家PE機(jī)構(gòu)人士表示。

相比傳統(tǒng)PE基金主要依靠合伙人的個(gè)人能力為投資企業(yè)提供增值服務(wù)，一旦合伙人跳槽則導(dǎo)致企業(yè)后續(xù)管理難以維系，甚至引發(fā)項(xiàng)目投資虧損隱患，平安信托將投后管理“制度化”，某種程度確保在人員出現(xiàn)流動(dòng)的情況下，仍能延續(xù)自身對(duì)投資企業(yè)的投后服務(wù)品質(zhì)。

綜合金融引入PE業(yè)務(wù)

在完善投后管理體系同時(shí)，平安信托的另一項(xiàng)新舉措，就是將綜合金融業(yè)務(wù)引入PE投資領(lǐng)域。

所謂綜合金融業(yè)務(wù)，就是平安信托要整合內(nèi)部資源，為PE客戶提供股權(quán)、債權(quán)、夾層，票據(jù)融資等全面金融解決方案。

記者獨(dú)家獲悉，平安信托已經(jīng)籌建了新業(yè)務(wù)發(fā)展事業(yè)部，主要通過(guò)票據(jù)融資、保理融資、貿(mào)易融資等主打金融產(chǎn)品，為PE投資企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)提供資金服務(wù)。

在不少銀行人士看來(lái)，平安信托此舉正是借鑒投貸聯(lián)動(dòng)模式，通過(guò)多元化金融服務(wù)盤(pán)活投資企業(yè)的資金流推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)，最終幫助企業(yè)提升估值，為自身項(xiàng)目退出賺取更豐厚回報(bào)。

知情人士透露，圍繞PE投資“一收一放”的新策略，平安信托計(jì)劃一面收窄PE投資行業(yè)范圍，一面增加單個(gè)PE項(xiàng)目投資額，并為項(xiàng)目提供一系列多元化金融服務(wù)，打造“大投行”的PE服務(wù)模式。

由于IPO退出漸行漸難，如何確保這些大手筆PE投資項(xiàng)目找到退出通道，又成為平安信托面臨的新挑戰(zhàn)。

“在平安內(nèi)部綜合金融業(yè)務(wù)的整合下，平安信托對(duì)此有自己的策略�！边@位知情人士透露，未來(lái)平安信托會(huì)更多借助產(chǎn)業(yè)并購(gòu)與上市公司收購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出。

“其實(shí)，[注冊(cè)香港公司條件]平安信托今年已經(jīng)通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)?fù)瓿梢粋€(gè)項(xiàng)目的退出�！边@位知情人士透露，這個(gè)投資項(xiàng)目是被一家世界500強(qiáng)企業(yè)全資收購(gòu)，平安信托內(nèi)部測(cè)算年化回報(bào)相當(dāng)可觀。

記者還獨(dú)家獲悉，目前平安信托與其控股投資企業(yè)——上海家化正在協(xié)商發(fā)起一只消費(fèi)產(chǎn)業(yè)投資基金，上海家化方面主要提供專業(yè)的日化消費(fèi)品領(lǐng)域項(xiàng)目投資建議。

有上海家化高層透露，不排除這只消費(fèi)產(chǎn)業(yè)投資基金參與上海家化在彩妝、口腔護(hù)理等領(lǐng)域的收購(gòu)項(xiàng)目，并通過(guò)上市公司定增收購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出。