銀行理財(cái)自有渠道雙對(duì)接信托公司強(qiáng)攻證券結(jié)構(gòu)化業(yè)務(wù)

“從我們公司來(lái)看，今年證券投資類業(yè)務(wù)增量很大，主要為陽(yáng)光私募通道產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。其中，前者的通道費(fèi)用要低于后者，結(jié)構(gòu)化證券業(yè)務(wù)是今年的一個(gè)亮點(diǎn)�！币患倚磐泄狙芯咳耸糠Q。

他表示，目前尚沒(méi)有針對(duì)結(jié)構(gòu)化業(yè)務(wù)具體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但整個(gè)信托行業(yè)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品存量應(yīng)該有接近千億規(guī)模，近期這一數(shù)字還在大幅上升。

信托的結(jié)構(gòu)化業(yè)務(wù)，[香港公司年審]多數(shù)情況下也被稱為“傘型信托”。這是通道業(yè)務(wù)的一種，針對(duì)一些股市投資大戶的杠桿融資渠道，大戶出資一定比例作為信托的劣后資金，銀行、券商等提供優(yōu)先資金，大戶向優(yōu)先資金提供固定收益。

據(jù)悉，目前包括東部地區(qū)的上海信托、華寶信托、華潤(rùn)信托、平安信托，以及西部的云南信托、四川信托、新華信托等均在證券業(yè)務(wù)上大幅發(fā)力。

證券業(yè)務(wù)瘋長(zhǎng)

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期證券投資類信托產(chǎn)品規(guī)模占比繼續(xù)上漲，其數(shù)量穩(wěn)居首位。

其中，前10個(gè)月共成立證券投資類產(chǎn)品1855款，占同期信托產(chǎn)品總數(shù)量的26.83%，融資規(guī)模為775.29億元，占比達(dá)9.86%，環(huán)比上漲0.68個(gè)百分點(diǎn)。

隨著資本市場(chǎng)的回暖，房地產(chǎn)及基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)受阻，預(yù)計(jì)證券投資類業(yè)務(wù)仍將持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

從最新一周（11月24日到11月30日）數(shù)據(jù)來(lái)看，證券投資產(chǎn)品發(fā)行數(shù)據(jù)仍位居第一位，占比接近30%，募集資金規(guī)模也接近兩成。

近期，監(jiān)管層又在對(duì)銀行類等金融機(jī)構(gòu)涉房地產(chǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)查，征求意見(jiàn)。信托公司傳統(tǒng)主流的地產(chǎn)、融資平臺(tái)均難以維持以往的增長(zhǎng)。

“目前，一些信托公司已經(jīng)開(kāi)始要求北京、上海地區(qū)分部的銷售人員、產(chǎn)品經(jīng)理考證券從業(yè)資格證書，進(jìn)行證券業(yè)務(wù)培訓(xùn)。”上述信托公司研究人士稱。

他表示，不過(guò)從業(yè)務(wù)來(lái)看，信托公司目前做的仍絕大多數(shù)為通道業(yè)務(wù)，較少信托公司涉獵主動(dòng)管理。

其中，通道業(yè)務(wù)主要為陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)化業(yè)務(wù)兩種。

陽(yáng)光私募業(yè)務(wù)是信托公司傳統(tǒng)的，也是規(guī)模最大的通道業(yè)務(wù)。

據(jù)了解，信托公司是目前傳統(tǒng)陽(yáng)光私募基金最主流的發(fā)行通道，目前市場(chǎng)上正在運(yùn)行的陽(yáng)光私募基金中，絕大多數(shù)是通過(guò)信托公司發(fā)行的。

不過(guò)，隨著私募基金備案制的推出，私募基金管理人主體資格確立之后，可以直接發(fā)行產(chǎn)品，對(duì)信托通道業(yè)務(wù)擠出效應(yīng)明顯，信托通道費(fèi)用出現(xiàn)不小下滑。

現(xiàn)在，陽(yáng)光私募通道費(fèi)用普遍下降為千分之三四左右。這些業(yè)務(wù)盡管仍是信托公司最核心的證券業(yè)務(wù)渠道，但業(yè)務(wù)占比的趨勢(shì)是在下降。

多渠道配資

鑒于前兩年資本市場(chǎng)低迷，傘型信托這一杠桿融資被不少商業(yè)銀行雪藏，但近期，隨著股市轉(zhuǎn)暖，商業(yè)銀行開(kāi)始力推該項(xiàng)業(yè)務(wù)，包括招商銀行、光大銀行等多家銀行已在東部地區(qū)推“傘形結(jié)構(gòu)化業(yè)務(wù)”。

由于傘形信托需要聯(lián)合信托公司操作，結(jié)構(gòu)化業(yè)務(wù)近期開(kāi)始成為信托公司證券業(yè)務(wù)亮點(diǎn)。

“銀行態(tài)度非常積極，以往都是券商、信托找它們配資。近來(lái)有銀行主動(dòng)找過(guò)我們商談這塊業(yè)務(wù)，因?yàn)槲覀兪切磐泄局虚_(kāi)展證券業(yè)務(wù)較多的�！鄙鲜鲂磐泄狙芯咳耸糠Q。

他進(jìn)一步透露，目前除了借用銀行資金進(jìn)行配資外，信托公司還會(huì)借助券商、集合信托產(chǎn)品來(lái)募集優(yōu)先級(jí)資金。

通過(guò)銀行資金配資的一般在信托公司投行部操作；[如何注冊(cè)香港協(xié)會(huì)社團(tuán)]通過(guò)券商和發(fā)行集合信托配優(yōu)先級(jí)資金的，一般則在證券業(yè)務(wù)部操作。

據(jù)介紹，通過(guò)集合信托這一自有渠道來(lái)募集優(yōu)先級(jí)資金，從而為傘型信托配資，信托公司從中獲取的報(bào)酬要遠(yuǎn)高于給銀行做通道。缺點(diǎn)則是效率相對(duì)低，集合信托募集需要一定時(shí)間。

理論上，如果信托公司能夠成立資金池充當(dāng)優(yōu)先級(jí)資金，配資效率就可以接近銀行理財(cái)資金。但由于監(jiān)管層從嚴(yán)了信托公司資金池監(jiān)管，這一模式存在一定的政策風(fēng)險(xiǎn)。”上述中西部地區(qū)信托公司研究人士表示。

記者翻閱了銀監(jiān)會(huì)2010年頒布的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)信托公司結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》，其未對(duì)優(yōu)先級(jí)資金來(lái)源進(jìn)行明確限制。

對(duì)于劣后受益人則限制“參與單個(gè)結(jié)構(gòu)化信托業(yè)務(wù)的金額不得低于100萬(wàn)元人民幣”，“不得以商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)資金投資劣后受益權(quán)”。