監(jiān)管歲末“清空非標(biāo)” 1800億考驗(yàn)信托公司處置能力

歲末時(shí)點(diǎn)，非標(biāo)業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇。

多家信托公司的非標(biāo)產(chǎn)品被爆出，到期未能如期兌付，信托公司資產(chǎn)處置能力開始面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)關(guān)卡。

一信托公司高管對(duì)此情況分析認(rèn)為：[意大利注冊(cè)公司]多數(shù)屬于非標(biāo)產(chǎn)品，在經(jīng)濟(jì)下行周期，交易對(duì)手經(jīng)營情況發(fā)生變化，可能存在風(fēng)險(xiǎn)。

存續(xù)期間的非標(biāo)產(chǎn)品無法依靠資金池兌付，加之年末企業(yè)“倒貸”、支出、還款等壓力大。

而另一宏觀政策層面的變化在近期逐漸顯現(xiàn)，這也打亂了信托公司的頭寸安排。

資金池去非標(biāo)“關(guān)卡”

今年4月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（下稱99號(hào)文）中，信托的非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池業(yè)務(wù)被明令叫停。

雖然沒有權(quán)威機(jī)構(gòu)明確公開數(shù)據(jù)表明信托業(yè)非標(biāo)產(chǎn)品資金池規(guī)模有多大，但業(yè)內(nèi)人士相對(duì)統(tǒng)一的估算，其規(guī)模約在1800億元左右。

“到年底，許多交易對(duì)手資金緊張，不愿意還錢�！蹦承磐泄靖吖苓@樣抱怨。中小企業(yè)在年底會(huì)預(yù)留“倒貸”資金，或者其他經(jīng)營費(fèi)用，這使得他們?cè)趦斶€信托借款上并不那么積極。

宏觀政策的影響，在今年4月8日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)99號(hào)文以來，效應(yīng)開始逐步顯現(xiàn)。

銀監(jiān)會(huì)明確了信托公司不得開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對(duì)已開展的非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整改方案。

“非標(biāo)資金池被禁后，非標(biāo)資產(chǎn)處置的時(shí)限長和不確定性，使得信托公司需要花費(fèi)更長時(shí)間準(zhǔn)備兌付資金”，上述信托高管說到。

信托公司處置待考

如果按照監(jiān)管資金池“清空非標(biāo)”思路，上述1800億元左右信托非標(biāo)產(chǎn)品兌付，將極大考驗(yàn)信托公司的資產(chǎn)處置能力。

“信托公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管控需要貫穿項(xiàng)目始終�！鄙鲜鲂磐泄靖吖鼙硎�，這個(gè)過程往往分三個(gè)步驟。

事前，需要提早定期排查項(xiàng)目還款情況，與交易對(duì)手保持溝通，以便出現(xiàn)異常時(shí)能夠提早介入，為項(xiàng)目引入其他低成本資金。

事中，掌握項(xiàng)目公司的人事及決策權(quán)，避免交易對(duì)手干擾。

同時(shí)，聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師、評(píng)估師等對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行梳理和估值，進(jìn)而實(shí)施降價(jià)銷售、轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等實(shí)質(zhì)處置手段，并積極調(diào)動(dòng)其他合作方（如投資基金、四大資產(chǎn)管理公司等）整體受讓。

但是，一旦資產(chǎn)涉訴，則要積極與法院、其他債權(quán)人溝通協(xié)商，并聘請(qǐng)專業(yè)律師維護(hù)權(quán)益。

事后，則要對(duì)受益人做好信息披露及分配事宜。

如果進(jìn)入資產(chǎn)層面的處置，可以要求項(xiàng)目公司歸還債權(quán)、直接處置抵押物（如土地和在建工程等）、要求項(xiàng)目公司降價(jià)銷售以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)、要求交易對(duì)手回購股權(quán)或收益權(quán)、掛牌轉(zhuǎn)讓非上市公司股權(quán)或者股債的打包轉(zhuǎn)讓、尋求新的機(jī)構(gòu)（如銀行、其他信托公司融資）、尋求新的收購方整體受讓股債或資產(chǎn)、尋求新的重組方進(jìn)入項(xiàng)目公司盤活項(xiàng)目現(xiàn)金流以讓信托退出等方式。

同時(shí)，上述信托公司高管表示，現(xiàn)階段，信托的剛性兌付還難以打破，即使打破，信托公司也還有三道防線保障投資者利益。

這三道屏障包括，[注冊(cè)德國公司]當(dāng)信托公司陷入實(shí)質(zhì)性財(cái)務(wù)困境或經(jīng)營失敗時(shí)快速有序的處置方案，即生前遺囑。

其次，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的：當(dāng)信托公司出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，信托公司股東應(yīng)給予必要的流動(dòng)性支持。

最后，中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司設(shè)立，該公司實(shí)際資本金共計(jì)120億元，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，信托公司通過自有資金、股東出資或生前遺囑仍解決不了時(shí)，將會(huì)動(dòng)用該基金進(jìn)行最后的處置。