八項(xiàng)責(zé)任倒逼轉(zhuǎn)型提速權(quán)益類信托肩挑大梁

信托業(yè)從2013年開(kāi)始的轉(zhuǎn)型之路仍在繼續(xù)。

根據(jù)2014中國(guó)信托業(yè)年會(huì)上銀監(jiān)會(huì)主席助理?xiàng)罴也诺恼f(shuō)法，信托公司在新常態(tài)下要切實(shí)履行好“八項(xiàng)責(zé)任”。

“所謂的八項(xiàng)責(zé)任，[北京瑞豐注冊(cè)香港公司]是讓信托業(yè)練好內(nèi)功，勤勉盡責(zé)，讓行業(yè)更好地健康發(fā)展，但根本還是要促進(jìn)信托公司加速轉(zhuǎn)型”，北京一家信托公司的業(yè)務(wù)副總告訴記者

所以2015年信托公司最重要的一點(diǎn)仍將是轉(zhuǎn)型，而‘八項(xiàng)責(zé)任’則會(huì)成為謀求轉(zhuǎn)型的一個(gè)基本思路和指導(dǎo)。

實(shí)際上，就在楊家才提出上述“責(zé)任”之時(shí)，兇猛來(lái)襲的“牛市”已經(jīng)讓蓄勢(shì)待發(fā)的信托公司們看到了轉(zhuǎn)型的曙光。

“等2014年四季度的數(shù)據(jù)出來(lái)，你們會(huì)看到，投資證券類信托的數(shù)據(jù)可能會(huì)呈現(xiàn)出一個(gè)直線的上升，這主要是得益于股市的攀升，所以我們今年的證券市場(chǎng)類產(chǎn)品也將主要在證券投資、結(jié)構(gòu)化證券投資、定向增發(fā)和并購(gòu)/PE投資四個(gè)領(lǐng)域內(nèi)布局�！痹谥姓\(chéng)信托2015宏觀經(jīng)濟(jì)金融分析暨信托產(chǎn)品投策會(huì)上，該公司信托業(yè)務(wù)部執(zhí)行總經(jīng)理鄭海帆在接受記者采訪時(shí)如是說(shuō)。

點(diǎn)燃創(chuàng)新思路

關(guān)上了一扇窗，另一扇門或許已打開(kāi)。

2014年還在為頻頻曝出的礦產(chǎn)和房地產(chǎn)信托危機(jī)頭疼的信托公司，在2015年已然迎來(lái)了證券類信托的“春天”。

根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，截至2014年三季度，證券投資信托規(guī)模為1.74萬(wàn)億元，比2013年的10.55%上升了3.72個(gè)百分點(diǎn)，相比去年二季度的12.75%則提升了1.52個(gè)百分點(diǎn)。

盡管目前四季度的數(shù)據(jù)尚未出來(lái)，但以傘形信托為主的證券投資信托規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大已成定局。

就如同中誠(chéng)信托副總裁李振蓬在接受記者采訪時(shí)所說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)加杠桿的過(guò)程是不可持續(xù)的，當(dāng)負(fù)債不可持續(xù)的情況下，唯一能改善的就是權(quán)益。

所以2015年開(kāi)始，我們會(huì)更多地進(jìn)行權(quán)益類投資，因?yàn)闄?quán)益類產(chǎn)品蘊(yùn)藏著更多的投資機(jī)會(huì)，其中最活躍的就是股票市場(chǎng)。

1月5日——2015年首個(gè)交易日里，A股市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)了“開(kāi)門紅”，溫莎資本合伙人簡(jiǎn)毅告訴記者：“事實(shí)上目前的權(quán)益類信托比例整體依然是偏低的，隨著IPO重啟、新三板的快速擴(kuò)容、股市走牛以及并購(gòu)業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，2015年權(quán)益資本市場(chǎng)的欣欣向榮有望成為信托公司向定增業(yè)務(wù)、并購(gòu)信托和新三板市場(chǎng)的發(fā)力點(diǎn)。”

而展望2015年集合信托市場(chǎng)時(shí)也指出，證券業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀樾磐袠I(yè)今年度頻繁試水的領(lǐng)域，其中新三板市場(chǎng)蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)有望成為信托公司在2015年的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型突破口之一。

記者注意到，根據(jù)2014年12月26日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（“新三板”）業(yè)務(wù)的有關(guān)事項(xiàng)被進(jìn)一步明確，而這無(wú)疑為具有靈活制度優(yōu)勢(shì)的信托提供了豐富的機(jī)會(huì)，比如在新三板市場(chǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)板上市前提供PER-IPO融資，為投資新三板市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)，或是通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)滿足不同層次投資者的需求等等。

據(jù)悉，目前已有信托公司開(kāi)展了與新三板公司的業(yè)務(wù)，模式是由信托公司發(fā)起集合資金信托計(jì)劃并成為有限合伙基金的LP，再投資于合作的新三板公司，投資者的收益來(lái)源則是該新三板公司實(shí)現(xiàn)“轉(zhuǎn)板”后的資本增值以及公司分紅。

從目前的市場(chǎng)看，2015年的權(quán)益類信托占比的確會(huì)有一定幅度的增長(zhǎng)，但股市投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較大。

倒逼轉(zhuǎn)型提速

事實(shí)上，無(wú)論權(quán)益類投資的火爆是否給信托公司帶來(lái)了新的契機(jī)，繼續(xù)探索轉(zhuǎn)型都將是信托業(yè)在2015年的重中之重。

“因?yàn)檫@一輪的資產(chǎn)管理新政，雖然放開(kāi)了其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資信托公司信托產(chǎn)品的限制，但也使得信托公司面臨更多競(jìng)爭(zhēng)的壓力。”上述溫莎資本合伙人簡(jiǎn)毅表示，

所以，現(xiàn)在的關(guān)鍵就在于，信托公司能否從新政中尋找到突破點(diǎn)，在把握泛資產(chǎn)管理時(shí)代帶來(lái)的機(jī)遇同時(shí)加快轉(zhuǎn)型，“但無(wú)論如何轉(zhuǎn)型，信托公司利用已有的優(yōu)勢(shì)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，加強(qiáng)與其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的合作，是其必由之路�！�

記者從多家信托公司了解到，2015年信托業(yè)轉(zhuǎn)型面臨的首要壓力恐怕就是“通道”業(yè)務(wù)的“縮減”。

按照《中國(guó)信托業(yè)保障基金管理辦法》的規(guī)定，資金信托需按新發(fā)行金額的1%認(rèn)購(gòu)，其中，購(gòu)買市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的投資性資金信托，其基金由信托公司認(rèn)購(gòu)。

融資性資金信托，其基金由融資者認(rèn)購(gòu)，在每只資金信托計(jì)劃發(fā)行終了時(shí)，繳入信托公司基金專戶，由信托公司按季向基金公司集中劃繳。

“這對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，肯定會(huì)在一定程度上增加成本�！崩钫衽畋硎荆鶕�(jù)她的估算，2015年信托業(yè)保障基金的規(guī)模將達(dá)到400億元，其中除了成立的115億元資本金，大部分都將來(lái)源于信托公司的認(rèn)購(gòu)資金。

以中誠(chéng)信托為例，一年新增的信托規(guī)模在四五百億左右，這就意味著每年其需要付出的認(rèn)購(gòu)資金就達(dá)到4億-5億元，而這部分新增的支出很可能使得部分合作方選擇與其他資管機(jī)構(gòu)合作，從而降低通道的業(yè)務(wù)規(guī)模。

連此前一向以房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的四川信托不久前公開(kāi)宣布，將大力發(fā)展證券投資信托業(yè)務(wù)，并將之視為其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的路徑之一。

實(shí)際上，[上海瑞豐注冊(cè)香港公司]對(duì)于權(quán)益類資本來(lái)說(shuō)，投資機(jī)會(huì)遠(yuǎn)不止證券投資信托業(yè)務(wù)，并購(gòu)信托才是被認(rèn)為2015年信托公司轉(zhuǎn)型的主要方向之一。

記者發(fā)現(xiàn)，從2013年開(kāi)始，并購(gòu)信托的數(shù)量就進(jìn)入了爆發(fā)期，因?yàn)樾磐徐`活的金融手段正式參與并購(gòu)業(yè)務(wù)的絕佳砝碼，所以許多行業(yè)可以通過(guò)信貸杠桿進(jìn)行并購(gòu)，達(dá)到更高效率、實(shí)現(xiàn)超額利潤(rùn)。

而銀監(jiān)會(huì)在2014年4月下發(fā)的《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出的六大轉(zhuǎn)型方向，也提出了“鼓勵(lì)開(kāi)展并購(gòu)業(yè)務(wù)，積極參與企業(yè)并購(gòu)重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型”。

經(jīng)歷了黃金十年的信托業(yè)，面對(duì)監(jiān)管進(jìn)一步升級(jí)的預(yù)期和轉(zhuǎn)型的壓力，信托大佬們的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新之路在2015年可能依然停不下來(lái)。