股市高位風(fēng)險(xiǎn)加劇各路人馬配資收緊

今年2月初，證監(jiān)會(huì)就發(fā)文禁止證券公司通過(guò)代銷(xiāo)傘形信托、P2P平臺(tái)、自主開(kāi)發(fā)相關(guān)融資融資服務(wù)系統(tǒng)等形式，為客戶(hù)與他人、客戶(hù)與客戶(hù)之間的融資融券活動(dòng)提供任何便利和服務(wù)，但券商以為信托機(jī)構(gòu)和銀行并未受影響。

然而，4月底隨著市場(chǎng)股指沖高，[加拿大公司注冊(cè)]不少銀行業(yè)開(kāi)始收緊傘形信托或調(diào)低杠桿。

上周有消息稱(chēng)，光大銀行再次以降低杠桿的形式來(lái)控制傘形信托風(fēng)險(xiǎn)。5月5日市場(chǎng)傳出消息，光大銀行資產(chǎn)管理部再發(fā)通知，要求從5月18日起，將改好的傘形信托配資杠桿比例從1：2.5調(diào)降至1：2，且主板、中小板單只股票投資限額也被修改為20%。

這已經(jīng)是光大銀行第二次收窄傘形信托杠桿。早在今年1月份，光大銀行通過(guò)傘形信托為客戶(hù)配資的杠桿將由1:3降到1:2.5。

此外，4月29日，傘形信托規(guī)模較大的招商銀行也傳出其直投業(yè)務(wù)部下發(fā)通知，對(duì)配資業(yè)務(wù)的優(yōu)先級(jí)資金價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，配資就降到1：2，調(diào)整后1000萬(wàn)以上的資金成本達(dá)7.35%-7.55%；而1000萬(wàn)元以下的年化成本則達(dá)8%。

有媒體引用招商銀行人士的話(huà)表示，資金價(jià)格的提高或與其內(nèi)部對(duì)該類(lèi)業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行控制不無(wú)關(guān)聯(lián)，此外已有多家銀行的配資杠桿率亦在收縮。一位招商銀行人士表示：“配資杠桿已經(jīng)降到1：2，此外三年期的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品也不能再做了�！�

而更早的時(shí)候，浦發(fā)銀行也被傳出收緊傘形信托的消息。有信托機(jī)構(gòu)人士表示，浦發(fā)銀行或者認(rèn)為現(xiàn)在大盤(pán)點(diǎn)位較高，風(fēng)險(xiǎn)偏大，因此其主動(dòng)調(diào)節(jié)規(guī)模。有與銀行合作的信托公司表示，目前已經(jīng)不能從幾家銀行得到配資。

有業(yè)內(nèi)人士透露，不少銀行開(kāi)始“梳理”其配資的傘形信托，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查。銀行收緊甚至叫停配資業(yè)務(wù)，對(duì)傘形信托的影響較大，不少子信托或因資金不足而不能開(kāi)設(shè)。

對(duì)于新一輪監(jiān)管，華泰證券認(rèn)為，禁止券商參與場(chǎng)外配資、傘形信托屬于預(yù)期之中，目前每日融資融券交易占市場(chǎng)交易金額的15%以上，加上配資、傘形信托等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，預(yù)計(jì)杠桿交易已經(jīng)占到市場(chǎng)交易的1/4以上，高杠桿導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加大，引致監(jiān)管。

根據(jù)招商證券估算，今年年初傘形信托的規(guī)模在3000億元—4000億元，大致為兩融余額的三分之一。

另一方面，由于目前大部分全是券商已經(jīng)暫停代銷(xiāo)傘形信托業(yè)務(wù)，傘形信托的渠道因此變得狹窄，發(fā)展已經(jīng)受限。有不少信托公司也已經(jīng)暫停開(kāi)設(shè)新的傘形信托。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，上周共有20家信托公司發(fā)行了40款集合信托產(chǎn)品，從資金運(yùn)用方式上看，證券投資領(lǐng)域產(chǎn)品發(fā)行了11款。

民間配資通道未受阻 市場(chǎng)參與者開(kāi)始謹(jǐn)慎

事實(shí)上，由于股市不斷沖高，今年一季度各路資金也繼續(xù)通過(guò)各種途徑涌入市場(chǎng)。股票市場(chǎng)成交量大幅增長(zhǎng)。

根據(jù)人民銀行發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，第一季度，滬、深股市累計(jì)成交41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)238.7%，日均成交7354億元，同比增長(zhǎng)250%。創(chuàng)業(yè)板累計(jì)成交3.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)97.3%。3月末，滬、深股市流通市值39.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)101.2%；創(chuàng)業(yè)板流通市值為2.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)141.1%。

與此同時(shí)，通過(guò)股票市場(chǎng)籌資額也大幅增加。第一季度，各類(lèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外股票市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行、增發(fā)、配股、權(quán)證行權(quán)等方式累計(jì)籌資1969億元，同比多籌資625億元。

而另一方面，人民幣存款非金融企業(yè)存款增長(zhǎng)繼續(xù)放緩。

3月末，非金融企業(yè)存款余額為37.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.2%，比年初減少4009億元。財(cái)政存款余額為3.4萬(wàn)億元，比年初減少1010億元。受股市交易大幅增長(zhǎng)等影響，證券及交易結(jié)算類(lèi)存款余額為3.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)72.4%，特殊目的載體存款余額為3.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)131.4%。

雖然銀行傘形信托有所收緊，但去年下半年以來(lái)，大批配資公司出現(xiàn)，這些民間配資并未受到影響。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，部分配資公司或以自有資金充當(dāng)傘形信托劣后級(jí)，通過(guò)該系統(tǒng)進(jìn)行再分倉(cāng)，以1∶5甚至更高的杠桿比例，將“傘中傘”分拆銷(xiāo)售給不同投資者，資產(chǎn)門(mén)檻低至千元。

此外，不少P2P平臺(tái)，[加拿大注冊(cè)公司]也與配資公司聯(lián)手，玩起了線(xiàn)上募資配資炒股，2000元左右就可以起配，杠桿從1：5到1：8不等。但隨著股指沖高后震蕩調(diào)整，近期民間配資也稍微有所收窄，有部分民間配資公司的杠桿率已經(jīng)降到1：4。與此同時(shí)，民間配資的需求也有所減緩。