提示：越來(lái)越多的信托公司將在境外理財(cái)業(yè)務(wù)上加大投入，通過(guò)申請(qǐng)QDII、QDIE業(yè)務(wù)資格，成立海外信托子公司，與境外財(cái)富管理機(jī)構(gòu)合作等方式，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的跨境資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)。
隨著中國(guó)居民財(cái)富的日益積累以及境內(nèi)外市場(chǎng)的逐步開(kāi)放，高凈值客戶境外理財(cái)與全球資產(chǎn)配置的需求日益強(qiáng)烈。作為金融體系內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模位居第二的信托行業(yè)，信托制度在財(cái)富管理領(lǐng)域具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。
目前，[廈門瑞豐注冊(cè)香港公司]經(jīng)歷了多年快速發(fā)展的信托業(yè)進(jìn)入了結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的階段，境外理財(cái)和全球資產(chǎn)配置成為信托轉(zhuǎn)型的方向，信托公司也將為高凈值客戶提供更加全面和專業(yè)的境外理財(cái)服務(wù)。
信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)
信托代客境外理財(cái)最直接和最為常見(jiàn)的方式就是信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)。銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于調(diào)整信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》對(duì)QDII業(yè)務(wù)的資格審批和投資范圍進(jìn)行了規(guī)范。
外匯局披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年3月26日，信托行業(yè)內(nèi)共有14家信托公司獲批QDII投資額度，總計(jì)77.5億美元，占總額度899.93億美元的8.6%。與銀行、證券和保險(xiǎn)相比，信托公司獲批機(jī)構(gòu)數(shù)量和獲批額度均處于末位。
從具體機(jī)構(gòu)來(lái)看，除了中誠(chéng)信托和華寶信托獲批額度超過(guò)10億美元，上海信托和中信信托獲批額度接近10億美元以外，其余信托公司獲批額度均在5億美元以下，且有3家額度僅為1億美元。可見(jiàn)，信托公司境外理財(cái)業(yè)務(wù)行業(yè)集中度較為明顯，投資額度集中于一些海外業(yè)務(wù)布局較早、實(shí)力較強(qiáng)的信托公司。
無(wú)獨(dú)有偶，這種情況在其他類型金融機(jī)構(gòu)中也存在，例如，銀行類金融機(jī)構(gòu)中，匯豐銀行、花旗銀行和渣打銀行3家外資銀行的獲批額度達(dá)到88億美元，占銀行類總額度的比例為66%；48家證券類金融機(jī)構(gòu)中，獲批額度超過(guò)10億美元的有11家，獲批額度占比為60%；保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)中，獲批額度超過(guò)10億美元的有9家，占比為78%�？梢�(jiàn)，境外理財(cái)具有較強(qiáng)的專業(yè)性，對(duì)于信息資源的獲取、海外市場(chǎng)的判斷能力有較高的要求。
由獲批年度來(lái)看，信托公司獲批QDII額度主要集中在2014年和2015年。其中，2014年獲批額度為66億美元，占比85%。可見(jiàn)信托公司在近兩年著力拓展受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)，這一方面與高凈值客戶全球資產(chǎn)配置的需求日益強(qiáng)烈有關(guān)，另一方面與信托行業(yè)自身的發(fā)展密切相關(guān)。信托行業(yè)受困于整體經(jīng)濟(jì)下行、監(jiān)管趨嚴(yán)、資產(chǎn)管理市場(chǎng)被瓜分等因素，其資產(chǎn)管理規(guī)模和收入增速持續(xù)放緩，轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新的需求日益迫切，受托境外理財(cái)與全球資產(chǎn)配置則成為其轉(zhuǎn)型的方向之一。
其他境外理財(cái)業(yè)務(wù)資格
QDIE是Qualified Domestic Investment Enterprise的簡(jiǎn)稱。2014年12月8日，深圳市人民政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展合格境內(nèi)投資者境外投資試點(diǎn)工作的暫行辦法》。根據(jù)深圳QDIE試點(diǎn)辦法，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)在深圳市發(fā)起設(shè)立的投資管理機(jī)構(gòu)可向深圳市合格境內(nèi)投資者境外投資試點(diǎn)工作聯(lián)席會(huì)議申請(qǐng)“境外投資基金管理企業(yè)”試點(diǎn)資格，繼而在獲批外匯額度內(nèi)，向符合條件的中國(guó)境內(nèi)“合格境內(nèi)投資者”募集資金，在深圳市發(fā)起設(shè)立并受托管理“境外投資主體”，運(yùn)用所募集的資金直接投資于境外投資標(biāo)的。
QDIE與QDII業(yè)務(wù)在制度設(shè)計(jì)上有一些相似點(diǎn)，但QDIE的主體資格和投資范圍較廣，除可以對(duì)QDII現(xiàn)有的投資標(biāo)的進(jìn)行投資外，還可對(duì)境外非上市股權(quán)、境外基金以及實(shí)物資產(chǎn)等其他標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行投資，并且在投資額度上，對(duì)單個(gè)試點(diǎn)企業(yè)的投資額度不做特定限制。
2015年1月，中誠(chéng)信托的香港子公司在深圳前海設(shè)立的全資子公司“深圳前海中誠(chéng)股權(quán)投資基金管理有限公司”獲得了QDIE資格，成為首家獲批該項(xiàng)資格的信托公司。由于受制于QDII業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)上的限制，許多信托公司對(duì)于QDIE資格產(chǎn)生了一定的興趣，并有意通過(guò)子公司的形式申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格，開(kāi)展境外理財(cái)業(yè)務(wù)。
與QDIE相似的是QDLP。上海于2014年4月啟動(dòng)QDLP試點(diǎn)項(xiàng)目，允許獲得試點(diǎn)資格的海外投資基金管理企業(yè)，在中國(guó)境內(nèi)向合格的境內(nèi)有限合伙人募集資金，設(shè)立有限合伙制的海外投資基金企業(yè)，進(jìn)行境外二級(jí)市場(chǎng)投資。由于信托產(chǎn)品無(wú)需替投資者代扣代繳所得稅的優(yōu)勢(shì)，QDLP信托產(chǎn)品成為受QDLP基金青睞的募集渠道，信托公司曾打算發(fā)行QDLP產(chǎn)品，但監(jiān)管部門擔(dān)心資金無(wú)法回流，隨即叫停該項(xiàng)目。未來(lái)發(fā)展如何有待進(jìn)一步觀察。
QDIE和QDLP僅僅屬于地方試點(diǎn)的業(yè)務(wù)，不具有全國(guó)范圍內(nèi)的普適性，其是否可能發(fā)展成為全國(guó)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)，需要試點(diǎn)效果來(lái)驗(yàn)證。
人民幣國(guó)際投貸業(yè)務(wù)
人民幣國(guó)際投貸業(yè)務(wù)也是信托公司境外理財(cái)業(yè)務(wù)的途徑。其主要形式是發(fā)起國(guó)際投貸基金，通過(guò)基金運(yùn)作開(kāi)展人民幣境外直接投資和海外貸款業(yè)務(wù)。上海市、云南省已經(jīng)設(shè)立了國(guó)際投貸基金，廣西省和山東省也在醞釀設(shè)立國(guó)際投貸基金。
2015年2月，中信信托全資子公司——中信聚信資本管理有限公司投資設(shè)立的云南聚信海榮股權(quán)投資管理有限責(zé)任公司正式獲得了中國(guó)人民銀行及云南省金融辦的批準(zhǔn)，可以從事人民幣境外直接投資、人民幣海外貸款業(yè)務(wù)。聚信海榮是中信信托進(jìn)行海外投資業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)，中信信托正式成為國(guó)內(nèi)第一家可從事人民幣國(guó)際投貸業(yè)務(wù)的信托公司�？梢�(jiàn)，人民幣投貸業(yè)務(wù)也是信托公司境外理財(cái)?shù)穆窂街弧?/SPAN>
信托公司海外子公司
信托公司境外理財(cái)?shù)牧硪煌緩绞窃O(shè)立海外子公司。海外信托子公司也是符合信托監(jiān)管導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型方向，而且是信托公司開(kāi)展境外理財(cái)業(yè)務(wù)的重要途徑和較高階段的目標(biāo)。中信信托于2014年在香港設(shè)立了中信信惠國(guó)際資本有限公司，作為海外業(yè)務(wù)的拓展平臺(tái)，專注于提供海外資產(chǎn)配置及海外融資安排。中信信惠持有香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的第四類及第九類牌照。此外，中誠(chéng)信托旗下的香港子公司中誠(chéng)國(guó)際資本有限公司持有香港證監(jiān)會(huì)第九類牌照，已于2014年獲批人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者資格。中誠(chéng)國(guó)際的RQFII平臺(tái)引導(dǎo)境外資金投資于境內(nèi)證券市場(chǎng)，和前海中誠(chéng)的QFLP平臺(tái)形成了有效互補(bǔ)。目前階段信托公司海外子公司主要側(cè)重于引導(dǎo)境外資金進(jìn)行境內(nèi)投資，將來(lái)有望為信托公司高凈值客戶提供綜合的全球資產(chǎn)配置和全方位的金融服務(wù)方案。多家信托公司已經(jīng)在籌備設(shè)立海外子公司，以布局家族信托業(yè)務(wù)。
未來(lái)發(fā)展展望
信托境外理財(cái)?shù)淖畲髢?yōu)勢(shì)在于，信托制度的優(yōu)勢(shì)，即信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性和風(fēng)險(xiǎn)隔離，可以最大程度地保護(hù)客戶的資金安全。但境外理財(cái)對(duì)信托公司的資本實(shí)力、人才實(shí)力等都有較高的要求，例如，申請(qǐng)QDII和QDIE資格，都要求有一定數(shù)量的、具有豐富境外資產(chǎn)投資管理經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)專業(yè)資質(zhì)的人員。由于我國(guó)信托公司的歷史較短，多數(shù)信托公司的人才儲(chǔ)備和人才培養(yǎng)等并不能滿足這些要求，再加上境內(nèi)外的社會(huì)政治背景、金融以及法律環(huán)境的差異，信托境外理財(cái)短期內(nèi)不會(huì)成為信托行業(yè)普遍流行和可復(fù)制的業(yè)務(wù)。不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，信托境外理財(cái)一定會(huì)迎來(lái)蓬勃發(fā)展，特別是行業(yè)內(nèi)有相關(guān)資源和經(jīng)驗(yàn)的信托公司會(huì)大力拓展境外理財(cái)業(yè)務(wù)。
信托境外理財(cái)會(huì)迎來(lái)蓬勃發(fā)展
從整體外部環(huán)境、信托公司自身發(fā)展和客戶需求等多角度分析，信托境外理財(cái)未來(lái)會(huì)是一個(gè)大趨勢(shì)。信托公司必然會(huì)積極進(jìn)行海外戰(zhàn)略布局，積極拓展海外市場(chǎng)。
首先，隨著金融的全球化和內(nèi)地資本市場(chǎng)的開(kāi)放，金融機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)始布局海外市場(chǎng)，信托公司作為金融體系的重要組成部分，拓展境外業(yè)務(wù)也是自然的選擇。
其次，隨著信托制度紅利的逐步消失，傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)日益受限且面臨的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大，而新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)短時(shí)間內(nèi)難以形成。家族信托是符合信托本源的業(yè)務(wù)，而且符合信托公司的定位，被公認(rèn)為是信托公司轉(zhuǎn)型的方向。而海外資產(chǎn)配置是家族信托業(yè)務(wù)核心中必不可少的部分。因此，信托公司必然有動(dòng)力在境外理財(cái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域多投入、多探索，為客戶提供更優(yōu)質(zhì)和全面的服務(wù)。
最后，信托的客戶多為高凈值客戶，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)配置的需求較為強(qiáng)烈，特別是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，投資不確定性因素增多的背景下更是如此。2015年4月2日民生銀行與胡潤(rùn)百富聯(lián)合發(fā)布的《2014～2015年中國(guó)超高凈值人群需求調(diào)研報(bào)告》顯示，中國(guó)超高凈值人群約17000人，總計(jì)資產(chǎn)規(guī)模約31萬(wàn)億元，平均資產(chǎn)規(guī)模18.2億元。這些客戶的需求已經(jīng)從財(cái)富增值、保值目的下的投融資，過(guò)渡到分散資金風(fēng)險(xiǎn)、跨境資產(chǎn)配置和財(cái)富傳承。這表明境外理財(cái)?shù)男枨髸?huì)日益強(qiáng)烈，信托公司境外理財(cái)?shù)那熬耙矔?huì)更加廣闊。
信托受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)向差異化方向發(fā)展
并非所有信托公司都會(huì)做境外理財(cái)業(yè)務(wù)。隨著資產(chǎn)管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，信托公司面臨的轉(zhuǎn)型壓力也日益增大，與此同時(shí)，信托行業(yè)的監(jiān)管也日趨嚴(yán)格。從《信托保障基金管理辦法》、《信托公司條例(征求意見(jiàn)稿)》等文件，特別是《信托公司條例(征求意見(jiàn)稿)》提出，將信托公司分為成長(zhǎng)類、發(fā)展類和創(chuàng)新類，此條例已經(jīng)可以嗅出信托公司差異化發(fā)展的味道。從某種意義上來(lái)看，這也是符合客觀情況的。隨著信托行業(yè)發(fā)展的逐步成熟，以往通過(guò)簡(jiǎn)單復(fù)制、規(guī)模推廣，以致全行業(yè)類同的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)不能滿足客觀要求，信托行業(yè)將向差異化和專業(yè)化方向發(fā)展。信托公司必須結(jié)合自己的人才優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、專業(yè)能力優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)中尋找自己的位置，在某一領(lǐng)域?qū)I(yè)務(wù)做大做強(qiáng)。由此來(lái)看，信托境外理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)有較大的發(fā)展，但并不意味著所有的信托公司都有能力和機(jī)會(huì)去拓展此類業(yè)務(wù)。
境外理財(cái)會(huì)有不同的選擇。如前文所述，信托境外理財(cái)有不同的方式，從信托公司開(kāi)展境外理財(cái)?shù)那闆r來(lái)看，不同公司也會(huì)有不同的選擇。
第一，申請(qǐng)境外理財(cái)相關(guān)業(yè)務(wù)資格。部分已經(jīng)具有QDII和QDIE的信托公司，可能會(huì)借助于這些資格的優(yōu)勢(shì)，布局海外市場(chǎng)。而對(duì)于打算開(kāi)展境外理財(cái)又未取得資格的信托公司，則是積極申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格。
第二，設(shè)立海外子公司。成立專業(yè)子公司也是符合監(jiān)管導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型方向，而海外子公司被視為專業(yè)子公司中重要的一類，且信托公司打算設(shè)立海外子公司更多地具有為開(kāi)展家族信托、實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置提供便利的意義。
第三，與其他機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展境外理財(cái)業(yè)務(wù)。通過(guò)與其他機(jī)構(gòu)合作，發(fā)行產(chǎn)品、聘請(qǐng)其他機(jī)構(gòu)作為投資顧問(wèn)、與境外的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展境外理財(cái)業(yè)務(wù)，也會(huì)成為部分信托公司或者信托公司初期開(kāi)展境外理財(cái)業(yè)務(wù)的選擇。
總體上看，會(huì)有越來(lái)越多的信托公司在境外理財(cái)業(yè)務(wù)上加大投入，通過(guò)申請(qǐng)QDII、QDIE業(yè)務(wù)資格，成立海外信托子公司或與境外財(cái)富管理機(jī)構(gòu)合作等方式，積極拓展境外理財(cái)業(yè)務(wù)，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的跨境資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)。
對(duì)高凈值客戶的建議
對(duì)于擬開(kāi)展境外理財(cái)?shù)母邇糁悼蛻舳裕枰⒁庖韵聨讉�(gè)問(wèn)題。
一是選擇正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)。
高凈值客戶境外理財(cái)要注意的首要問(wèn)題是，選擇合法、正規(guī)、專業(yè)能力強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)。由于投資者對(duì)于境外市場(chǎng)的了解并不是很多，境外的金融市場(chǎng)與境內(nèi)金融市場(chǎng)有較大的差異，無(wú)論投資理念還是投資標(biāo)的的選擇，都對(duì)金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力提出了較高的要求。投資者一定要選擇專業(yè)能力強(qiáng)、有一定經(jīng)驗(yàn)積累的機(jī)構(gòu)，并且對(duì)境外投資有理性的判斷和認(rèn)識(shí)。
二是境外市場(chǎng)與境內(nèi)市場(chǎng)的均衡配置。
對(duì)于高凈值客戶而言，要特別注重資產(chǎn)的合理配置，即包括不同類型產(chǎn)品的配置，也包括境外市場(chǎng)和境內(nèi)市場(chǎng)的配置。選擇境外理財(cái)還是境內(nèi)理財(cái)，以及分別占多大的比重，應(yīng)當(dāng)與個(gè)人和家庭的整體計(jì)劃和安排相匹配，包括子女教育、財(cái)富傳承、退休計(jì)劃、養(yǎng)老計(jì)劃等等，并且要充分考慮到某一種安排可能引發(fā)的后果。例如，當(dāng)不能確定是否所有的家人都可以適應(yīng)國(guó)外的生活時(shí)，就按照移民規(guī)劃對(duì)所有資產(chǎn)都進(jìn)行境外投資和理財(cái)是不妥當(dāng)?shù)�。總體上看，境外市場(chǎng)和境內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)都有所兼顧，實(shí)現(xiàn)均衡配置。
三是關(guān)注資金的回流路徑。
高凈值客戶通過(guò)信托或其他方式進(jìn)行境外理財(cái)時(shí)，[注冊(cè)香港公司 咨詢服務(wù)] 首先應(yīng)當(dāng)關(guān)注財(cái)產(chǎn)是否安全，主要包括境外理財(cái)資產(chǎn)和管理機(jī)構(gòu)自身的財(cái)產(chǎn)是否可以實(shí)現(xiàn)充分的隔離，包括風(fēng)險(xiǎn)隔離和破產(chǎn)隔離；與此同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)關(guān)注，用于境外理財(cái)?shù)馁Y金是否可以順利、安全地回到國(guó)內(nèi)，進(jìn)而向投資者分配收益，具體的回流路徑情況以及是否存在法律上的瑕疵等等。這些不但是投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注的問(wèn)題，也是與其他機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展境外理財(cái)業(yè)務(wù)的信托公司應(yīng)當(dāng)關(guān)注的問(wèn)題。
四是關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。
與境內(nèi)理財(cái)不同，信托境外理財(cái)除了應(yīng)關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)外，還應(yīng)特別關(guān)注匯率風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。因此，高凈值客戶通過(guò)境外理財(cái)進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)，應(yīng)特別注意以上風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，要關(guān)注相關(guān)的交易合同中，是否對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了充分的披露，是否設(shè)計(jì)了較為充足的風(fēng)險(xiǎn)緩釋或?qū)_機(jī)制等。
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