美聯(lián)儲料將采取行動

國聯(lián)邦儲備委員會官員可能會很快采取新舉措來刺激經(jīng)濟和就業(yè)市場。

自6月份美聯(lián)儲政策會議召開以來，[專業(yè) 注冊香港公司服務(wù)]官員們在接受采訪、發(fā)表講話及國會證詞中都明確表示當(dāng)前經(jīng)濟狀況令人無法接受。許多官員似乎愈來愈傾向于采取行動，除非短期內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟狀況改善跡象。

近來經(jīng)濟面消息令人失望，美聯(lián)儲內(nèi)部的討論更多地轉(zhuǎn)向如何及何時采取行動這一問題上。美聯(lián)儲官員可能會在下周（7月31日至8月1日）召開的會議上采取行動，但也有可能會繼續(xù)搜集經(jīng)濟增長及就業(yè)回升態(tài)勢的更多信息，等到9月份會議時再就是否行動作出決定。

美聯(lián)儲可能會選擇同時推出多項舉措，也可能陸續(xù)推出。美聯(lián)儲主席貝南克上周在國會發(fā)表證詞時列舉了多項考慮中的選擇方案，其中包括推出新一輪國債或抵押貸款支持證券購買計劃、作出有關(guān)將接近零的短期利率維持到2014年之后的新承諾、采取行動將已然處于低位的短期基準(zhǔn)利率壓至更低水平等。

美聯(lián)儲決心在不引發(fā)通貨膨脹的情況下繼續(xù)努力推動經(jīng)濟增長，并且在探索其他的非常規(guī)措施。貝南克在其證詞中提到的一種想法是，通過美聯(lián)儲所謂的貼現(xiàn)窗口機制來向那些向企業(yè)或向消費者發(fā)放貸款的銀行直接提供低息貸款。不過，在當(dāng)前各銀行已能夠獲得充足低息貸款的情況下，還不清楚這一方案能取得怎樣的成效，而且這類計劃目前似乎也沒有贏得支持。

貝南克向國會表示，他希望美國在降低失業(yè)方面能夠取得更大進展，同時對美國經(jīng)濟似乎“陷入泥沼”表示失望。貝南克以往曾談及經(jīng)濟增長達到他所謂的“逃逸速度”的重要性，這種速度將保證經(jīng)濟獲得自我強化的動能。

美聯(lián)儲目前開始擔(dān)心經(jīng)濟增長達不到這種速度。預(yù)計美國商務(wù)部本周將公布，第二季度美國經(jīng)濟增速遠低于2%，第一季度經(jīng)濟增速也僅為1.9%。6月份失業(yè)率為 8.2%，自1月份以來幾乎沒有變動。近幾個月來，零售額一直表現(xiàn)低迷，金融市場、特別是歐洲金融市場過去數(shù)周來一直承壓。一些官員認為，自美聯(lián)儲在6月份會議上下調(diào)經(jīng)濟預(yù)期以來，經(jīng)濟增長前景已略有惡化。

數(shù)位官員近期紛紛表達了對經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭令人失望的無奈，也表示愿意在經(jīng)濟增長和就業(yè)沒有起色的情況下采取行動�？死蛱m聯(lián)邦儲備銀行行長在本月早些時候的公開講話中稱，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，她將準(zhǔn)備采取行動。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行行長稱，除非經(jīng)濟產(chǎn)值和就業(yè)增長加快，否則需要采取更多行動。

通常情況下更擔(dān)心通貨膨脹且反對采取更多行動刺激經(jīng)濟的美聯(lián)儲鷹派官員已經(jīng)軟化了立場，并承認經(jīng)濟表現(xiàn)令人沮喪。圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長本月在接受采訪時稱，他清楚人們認為美聯(lián)儲沒有取得足夠的進展，他準(zhǔn)備在通脹率過低或經(jīng)濟面臨新沖擊的情況下采取行動。

有多個理由可以解釋美聯(lián)儲官員為何可能要等到9月份會議時再決定是否采取進一步行動。在9月份的美聯(lián)儲會議之前，美國還將公布兩個月的失業(yè)、經(jīng)濟產(chǎn)出、支出和投資數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲官員還將在9月份會議上發(fā)布最新的經(jīng)濟預(yù)測，之后貝南克將主持召開其季度新聞發(fā)布會，將有機會公開闡述美聯(lián)儲的政策思路。

此外，一些官員認為美聯(lián)儲在6月份作出的將“扭曲操作”計劃延長至年底的決定或許有助于刺激經(jīng)濟，并且可能需要一定時間才能奏效。根據(jù)這一計劃，美聯(lián)儲將購買價值2,670億美元的長期美國國債，并出售等值的短期美國國債，以壓低長期利率，從而刺激消費和投資。

美聯(lián)儲最具爭議的政策是為諸多人所熟悉的定量寬松計劃，根據(jù)該計劃，美聯(lián)儲將利用新發(fā)行的貨幣來購買長期國債。

美聯(lián)儲在2009年和2010年年初實施了首輪定量寬松，并購買了價值1.25萬億美元的抵押貸款支持證券和價值3,000億美元的美國國債以及由房利美和房地美發(fā)行的債券。美聯(lián)儲第二輪定量寬松政策的實施時間為2010年和2011年，當(dāng)時美聯(lián)儲購買了6,000億美元美國國債。美聯(lián)儲的第三輪定量寬松可能也會達到同樣大的規(guī)模。許多官員曾暗示傾向于購買抵押貸款支持證券。原因之一是，他們擔(dān)心如果購買更多的美國國債，美聯(lián)儲在美國國債市場上的影響力可能會過大，從而會擾亂交易秩序。

多年來，批評人士一直警告稱，定量寬松政策可能會引發(fā)通脹，導(dǎo)致美元大幅貶值或催生新的金融泡沫。然而，在過去12個月中，多數(shù)衡量通脹水平的指標(biāo)都接近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)值，而且多項美元匯率指標(biāo)也都走強，從而令上述告誡顯得蒼白無力。

此外，貝南克認為定量寬松計劃是有益的，但也承認在利率本已非常低且信貸需求仍然疲軟等特定條件下，這類計劃的效果有限。

由于實施時間將非常接近于11月份的總統(tǒng)大選，新一輪債券購買計劃很容易引發(fā)政治爭議。在貝南克上周發(fā)表證詞時，民主黨人士明確表示希望美聯(lián)儲能夠采取行動，而共和黨人士則認為應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎行事。貝南克已多次表示，不管面臨多大的政治壓力，美聯(lián)儲都會設(shè)法采取對經(jīng)濟最有利的行動。

另一種方案是美聯(lián)儲改變其向公眾闡述其政策計劃的語調(diào)。自今年1月份以來，美聯(lián)儲一直表示預(yù)計2014年年底前不會上調(diào)短期利率。美聯(lián)儲可能會在9月份會議上調(diào)整其政策聲明，將維持短期利率不變的時間延長至2015年。這種有關(guān)未來短期利率預(yù)期走向的公告往往會拉低中長期利率。美聯(lián)儲認為這將支持短期的支出和投資。

官員們還尋求調(diào)整商業(yè)銀行在美聯(lián)儲的超額存款準(zhǔn)備金的利率。目前這一利率為0.25%。一些批評人士稱，美聯(lián)儲應(yīng)將這一利率下調(diào)至零。

美聯(lián)儲官員并不是很認同這種觀點。一些官員認為下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率的好處不大，且部分官員擔(dān)心下調(diào)該利率可能會擾亂短期貨幣市場秩序。不過，美聯(lián)儲官員們可能會選擇在下調(diào)這一利率的同時結(jié)合采取其他措施，以便給經(jīng)濟帶來少量額外的提振。歐洲央行在本月早些時候?qū)⑸虡I(yè)銀行存款準(zhǔn)備金的利率下調(diào)至零。

此外，[珠海注冊香港公司服務(wù)]美聯(lián)儲可能還會嘗試小幅下調(diào)基準(zhǔn)利率。自2008年年末以來，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)一直位于0-0.25%之間。美聯(lián)儲可能會將這一目標(biāo)區(qū)間縮小至更接近于零的水平。