私募投資者退出在華投資難度加大

華私募股權(quán)投資者正面臨著一段更加艱難的時(shí)期。

由于新股發(fā)行市場(chǎng)的低迷，[注冊(cè)香港公司好處服務(wù)] 私募股權(quán)投資者難以通過股市出售他們所持的股份，他們的持股對(duì)象常常是還沒有上市的公司。雖然他們也可以將手中的股份出售給其他公司，但這種在西方很常見的投資退出方法對(duì)在中國(guó)經(jīng)營(yíng)的私募股權(quán)投資者來說卻并不怎么好用。

香港數(shù)據(jù)供應(yīng)商亞洲私人股本研究中心(Center for Asia Private Equity Research)稱，今年上半年，在中國(guó)運(yùn)作的私募股權(quán)投資公司通過出售投資獲得的資金為21億美元，還不到去年同期的一半。

該機(jī)構(gòu)稱，2012年上半年因退出投資而產(chǎn)生的股權(quán)交易為104筆，低于2011年上半年的162筆。私募股權(quán)投資公司的投資期更長(zhǎng)了，今年上半年的平均值為59個(gè)月，相比之下，2011年上半年平均為56個(gè)月，2008年為44個(gè)月。

麥肯錫公司(McKinsey & Co.)駐北京的咨詢師羅伊(Bruno Roy)說，私募股權(quán)投資者都暫時(shí)保留著他們的投資，希望今年下半年首次公開募股(IPO)市場(chǎng)將會(huì)恢復(fù)活力。

以美國(guó)私募股權(quán)投資巨頭黑石集團(tuán)(Blackstone Group L.P.)為例。黑石集團(tuán)尚未宣布放棄在藍(lán)星安迪蘇營(yíng)養(yǎng)集團(tuán)有限公司(Bluestar Adisseo Nutrition Group Ltd.)持有的股份。但是有兩次它都差點(diǎn)這么做了：藍(lán)星安迪蘇曾計(jì)劃于2010年11月在香港上市，但是在宣布完股票發(fā)行價(jià)區(qū)間之后又取消了上市計(jì)劃，理由是市場(chǎng)波動(dòng)性過大，此后，藍(lán)星安迪蘇于2011年7月再次放棄了同樣的嘗試，這一次它本打算在香港和巴黎同時(shí)上市。

黑石集團(tuán)2008年以6億美元購(gòu)買了中國(guó)藍(lán)星總公司(China National Bluestar Corp.)20%的股份，但沒有披露其持有藍(lán)星安迪蘇股份的細(xì)節(jié)。中國(guó)藍(lán)星總公司是藍(lán)星安迪蘇的母公司。

由私募股權(quán)投資支持的挪寶新能源集團(tuán)(Nobao Renewable Energy Holdings Ltd.)同樣曾兩次取消上市計(jì)劃，該公司給出的理由是市場(chǎng)環(huán)境惡劣。挪寶新能源集團(tuán)分別于2010年6月和2011年5月兩次宣布了在紐約證交所 (New York Stock Exchange)上市的計(jì)劃。美國(guó)私募股權(quán)投資公司銀湖(Silver Lake Partners)和風(fēng)投公司青云創(chuàng)投(Tsing Capital Co.)都持有挪寶新能源集團(tuán)的股份，如果挪寶能成功上市它們將獲得現(xiàn)金。

一些中國(guó)內(nèi)地公司爆出審計(jì)問題之后，中國(guó)企業(yè)在美國(guó)出售股票變得十分艱難。投資者在股市低迷時(shí)紛紛采取謹(jǐn)慎態(tài)度，香港的IPO市場(chǎng)成為受害者。與此同時(shí)，中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也放慢了批準(zhǔn)企業(yè)在上�；蛏钲谏鲜械乃俣�。

另一個(gè)辦法是將股權(quán)出售給第三方，但鑒于在中國(guó)運(yùn)作的私募股權(quán)公司一般只持有所投資企業(yè)的少數(shù)股份，這同樣不容易。

私募股權(quán)公司瑞典殷拓集團(tuán)(EQT Partners Asia)的董事William Liang說，戰(zhàn)略買家通常希望獲得控股權(quán)，但是私募基金作為小股東常常無法說服通常是公司創(chuàng)始人的公司控股股東出售股份。

外國(guó)私募股權(quán)投資公司要想放棄所持有的在華上市公司的少數(shù)股權(quán)，至少還有一種比較有創(chuàng)意的方式可供選擇。

今年6月，德國(guó)政府所有的開發(fā)銀行KfW Banking Group將其所持在深圳上市的肥料公司山東金正大生態(tài)工程股份有限公司(Shandong Kingenta Ecological Engineering Co.)10.7%的股份出售給了浙江一家公司──以服裝為主營(yíng)業(yè)務(wù)的雅戈?duì)柤瘓F(tuán)(Youngor Group)。

一般情況下，[代辦香港注冊(cè)公司服務(wù)] 賣家會(huì)將一家上市公司的股權(quán)通過銀行或股票交易所出售給多個(gè)買家，選擇這兩種方式出售通常都會(huì)將股價(jià)推低。目前還不清楚KfW Banking Group的這種做法是否會(huì)變得更常見。