市場對歐洲央行信號反應(yīng)過度

昨天歐洲央行(ECB)釋放的信號本來還可以更糟。馬里奧•德拉吉本來可以叫歐元去自生自滅，或者是將他手頭所有的現(xiàn)金都兌換成瑞士法郎。相反，他只是跟隨了美聯(lián)儲(chǔ)和英國央行本周早些時(shí)候的立場，表明不會(huì)立即采取刺激措施，也不對未來行動(dòng)給出明確的承諾。

市場對此十分震驚。[如何在南京注冊香港公司服務(wù)]西班牙10年期債券遭遇歷史上最糟糕的一天，在歐元?dú)v史上，西班牙10年期債券收益率只有三天高于現(xiàn)在的水平。股市也紛紛跳水，西班牙股市下跌5.2%，意大利股市下跌4.6%。而作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的德國和英國兩年期債券的收益率也突破歷史新低，與此同時(shí)每歐元兌換美元數(shù)下降超過1.5美分。

所有這些只會(huì)導(dǎo)致溝通上的障礙。

德拉吉將人們的期望提得太高，但卻沒能兌現(xiàn)。

但他確實(shí)制定了一項(xiàng)計(jì)劃，如果能夠付諸實(shí)施的話，可能正符合歐元區(qū)的需求。根據(jù)該計(jì)劃，西班牙和意大利將有資格獲得歐洲央行對其短期債券的支持，但前提條件是它們需要接受歐洲紓困基金的監(jiān)督。

這樣一來歐洲央行就可以在降低債券收益率的同時(shí)，保持一種可能撤銷支持的威懾，比如說，如果意大利回到以前那種沒有節(jié)制的揮霍時(shí)代，歐洲央行就會(huì)取消支持。

不幸的是，德國央行行長卻極力反對，并表示市場“痛恨”這種做法。

原則上來說，德國央行行長延斯•魏德曼（德國在歐洲央行的代表）在17張表決票中只占一票。但他本周指出，在歐洲央行有些人有更大的影響力。

歐元區(qū)已經(jīng)有過太多次“最終”解決方案，[如何在青島注冊香港公司服務(wù)]如果說這又是一次，還為時(shí)尚早。然而，市場的反應(yīng)似乎有些過度，正如去年12月份歐洲央行會(huì)議之后那樣。當(dāng)時(shí)，廉價(jià)的三年期貸款最初是被忽略的（一旦其作用被意識到以后，它們的影響持續(xù)了數(shù)月）。而這次市場的反應(yīng)也是類似的，只不過西班牙10年期債券遭遇的拋售比上次還略有增加。