專(zhuān)家分析新一輪萬(wàn)億財(cái)政刺激

北京9月7日電---中國(guó)為"穩(wěn)增長(zhǎng)"再出重拳,國(guó)家發(fā)改委本周短短兩天即批復(fù)逾萬(wàn)億投資項(xiàng)目.受此提振,國(guó)內(nèi)股市也一改此前頹勢(shì),出現(xiàn)放量強(qiáng)勁反彈.

此次政策意在以基建投資"穩(wěn)增長(zhǎng)",[杭州瑞豐注冊(cè)香港公司]方向明確清晰,與2008-09年金融危機(jī)時(shí)期的大規(guī)模刺激政策不同,料不會(huì)重現(xiàn)當(dāng)年貨幣泛濫的情形,并預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在四季度呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì).

銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾認(rèn)為,此次批復(fù)的項(xiàng)目,是有效的投資需求,不僅當(dāng)期投資可以改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而且也是潛在增長(zhǎng)的鋪墊,基礎(chǔ)設(shè)施到位后可持續(xù)拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展,加強(qiáng)物流,提高勞動(dòng)生產(chǎn)效率.

繼周三批復(fù)總投資規(guī)模逾7,000億元的25個(gè)城軌規(guī)劃和項(xiàng)目后,國(guó)家發(fā)改委周四再次公布批復(fù)13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目、10個(gè)市政類(lèi)項(xiàng)目和7個(gè)港口、航道項(xiàng)目.保守估計(jì),這些兩天內(nèi)集中公布批復(fù)項(xiàng)目的總投資規(guī)模將超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣.

受此激勵(lì),股市滬綜指周五大漲逾4%.水泥、機(jī)械等基建相關(guān)板塊強(qiáng)勁反彈,以及海外股市亦轉(zhuǎn)強(qiáng),市場(chǎng)人氣提振不少,股指高開(kāi)後漲幅不斷擴(kuò)大,個(gè)股出現(xiàn)普漲;上海螺紋鋼期貨合約亦上漲5%至漲停;債市方面,利率債收益率則出現(xiàn)普漲,因歐債新方案及發(fā)改委項(xiàng)目審批提速.

廣發(fā)證券研究所策略分析師林魯東指出,出于對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂(yōu),發(fā)改委集中審批了一些項(xiàng)目,以投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速.但未來(lái)還是要看投資的持續(xù)性如何.就股市而言,"本來(lái)大家都很悲觀了,一旦有一些正面消息,預(yù)期就有可能改善."

穩(wěn)增長(zhǎng)是中央確定的下半年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù),并強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步加大宏觀調(diào)控的力度,著力提高政策的針對(duì)性和有效性.國(guó)務(wù)院總理溫家寶日前在調(diào)研后稱(chēng),下半年影響經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的不利因素依然較多,穩(wěn)增長(zhǎng)的難度仍較大.

"盡管新出臺(tái)的措施支持了我們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)軟著陸的觀點(diǎn),但對(duì)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在三季度復(fù)蘇可能已經(jīng)太晚,市場(chǎng)對(duì)2012-13年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或許還是太樂(lè)觀了."美銀美林的陸挺在報(bào)告中并預(yù)計(jì),中國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)同比增速將從上季的7.6%降至7.4%.

野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威則表示,這些項(xiàng)目會(huì)在未來(lái)幾月開(kāi)始實(shí)施,固定資產(chǎn)投資增速將因此有所提高.其影響將在今年四季度的GDP數(shù)據(jù)中反映出來(lái).

不過(guò)分析人士也就風(fēng)險(xiǎn)提出警告.標(biāo)準(zhǔn)普爾上月末的報(bào)告就稱(chēng),中國(guó)有能力推出新一輪刺激政策,但此類(lèi)計(jì)劃可能也面臨效果不佳以及加劇通脹預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn).

最新調(diào)查顯示,中國(guó)8月宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能仍較弱,1-8月投資增速與上月的20.4%持平.中國(guó)二季度GDP同比增速7.6%,創(chuàng)下逾三年來(lái)新低,并接近年初設(shè)定的7.5%的全年GDP增幅目標(biāo).而稍早公布的8月制造業(yè)PMI數(shù)值,無(wú)論是跌破榮枯分水嶺的官方數(shù)據(jù),抑或創(chuàng)41個(gè)月低點(diǎn)的匯豐數(shù)據(jù),均暗示中國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)探底仍在繼續(xù).

盡管發(fā)改委兩日之內(nèi)推出逾萬(wàn)億投資項(xiàng)目,但分析人士均認(rèn)為,這并非2008-2009年金融危機(jī)時(shí)期刺激政策的翻版,相反,此次政策更有針對(duì)性,且不太會(huì)造成當(dāng)年貨幣泛濫的問(wèn)題.

交通銀行研究部高級(jí)宏觀分析師唐建偉稱(chēng),首先規(guī)模沒(méi)有當(dāng)初四萬(wàn)億大,項(xiàng)目也都是"十二五"規(guī)劃期間項(xiàng)目,并非新增;而且,當(dāng)前貨幣政策仍保持"穩(wěn)健"的基調(diào),非當(dāng)年的"適度寬松",政府對(duì)銀行也沒(méi)有"多放快放(信貸)"的要求.

"我非常不希望中國(guó)政府出臺(tái)大規(guī)模刺激政策,這會(huì)扭曲正常和必要的調(diào)整."左小蕾表示.她認(rèn)為此次多個(gè)項(xiàng)目獲批和過(guò)去盲目純粹拉GDP有所不同,有明確規(guī)劃,如投資年限,過(guò)去則未強(qiáng)調(diào)這點(diǎn).

中國(guó)在2008-2009年金融危機(jī)時(shí)期推出的四萬(wàn)億刺激政策,雖然有效地拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但同時(shí)也帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩,投資泡沫等大量問(wèn)題,至今仍未得到完全消化.

美銀美林則認(rèn)為,繼5月中旬到6月初首輪放松過(guò)后,今年第二輪放松和刺激政策將主要集中在兩大方面:改善城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施和增加土地供應(yīng),"我們認(rèn)為本輪刺激政策方向正確,因?yàn)樵黾幼》抗⿷?yīng)和改善城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施,是抑制房?jī)r(jià)、加快城鎮(zhèn)化和增強(qiáng)社保的最佳方式."

對(duì)于基建投資融資問(wèn)題,中國(guó)證券報(bào)今日援引業(yè)內(nèi)人士稱(chēng),只有多管齊下,才能解決基建投資的資金缺口.在間接融資方面,銀行或進(jìn)一步放松基建類(lèi)項(xiàng)目信貸;在直接融資方面,企業(yè)債和公司債將進(jìn)一步加大對(duì)基建投資的支持力度;同時(shí),保險(xiǎn)資金將進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資.

該報(bào)導(dǎo)并稱(chēng),發(fā)改委還在醞釀推出針對(duì)城市地鐵、[北京瑞豐注冊(cè)香港公司]城際軌道交通等項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施私募債券,以進(jìn)一步解決城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來(lái)源問(wèn)題.