“中美國”（Chimerica，亦稱“中美共同體”）卷土重來了嗎？

2007年，歷史學(xué)家尼爾·弗格森和經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里茨·舒拉里克在一篇頗具影響力的文章中發(fā)明了“Chimerica”這個詞，形容中國和美國這兩個全球最大經(jīng)濟(jì)體之間的共生關(guān)系�，F(xiàn)在，“中美國”又顯露出復(fù)蘇跡象。近期，美國和中國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都有所改善，或多或少給人以齊頭并進(jìn)的感覺，而歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)形勢仍在惡化。

隨著中美兩國經(jīng)濟(jì)的回穩(wěn)，[如何注冊香港公司]由此產(chǎn)生的市場需求應(yīng)該能讓陷于經(jīng)濟(jì)低迷的其他國家松上一口氣。從中期來看，這對美元是利好消息，在中國順利完成人民幣自由兌換進(jìn)程之前，美元將一直是兩國名義上的共同貨幣。在中美共存共榮的趨勢中，我們不想看到的是弗格森和舒拉里克在五年前描繪的那種受債務(wù)因素驅(qū)動的彼此依賴關(guān)系，因為這可能造成缺乏可持續(xù)發(fā)展前景的金融不均衡，正如2008年的情況那樣。

經(jīng)過2011年的經(jīng)濟(jì)低迷以及2012年上半年更為疲軟的發(fā)展階段，“東部中美國”（East Chimerica，即中國）正在大力開動自己的幾個傳統(tǒng)增長引擎：建筑、制造和產(chǎn)品出口�，F(xiàn)在，中國的房地產(chǎn)投資、制造業(yè)和出口都呈現(xiàn)出比去年同期更為強(qiáng)勁的增長。

“西部中美國”（West Chimerica，即美國）也可能正在回歸到他們最擅長的事情上去：花錢。雖然與2008年前的繁華景象相比還有很大距離，但美國消費(fèi)者最近似乎更愿意打開錢包了──至少在與各種自然災(zāi)害做斗爭的閑暇之余，愿意花更多的錢去消費(fèi)。

美國人終于盼來了房屋價格的回升，同時利率也處于歷史低位，因此密歇根大學(xué)/路透社聯(lián)合發(fā)布的消費(fèi)者信心指數(shù)在10月份出現(xiàn)了一個最大幅度的單月反彈。雖然受颶風(fēng)桑迪的影響，美國10月份商業(yè)零售額下降0.3%，但這一數(shù)字并不能沖淡8月和9月連續(xù)兩個月增幅超過1%的喜人成績。零售增長的一個關(guān)鍵因素在于：據(jù)美聯(lián)儲的統(tǒng)計，美國的消費(fèi)信貸在2012年開始回升。

這一趨勢具有“中美國”固有經(jīng)濟(jì)增長方式的明顯烙印：中國人存錢，投資房地產(chǎn)，生產(chǎn)出大量的衣服、玩具、電子產(chǎn)品和其他各種產(chǎn)品，然后賣給美國人。美國人用信用卡付錢，而大部分的債務(wù)最終還是通過中國人的存款來融資支持的。這種金錢的循環(huán)就像旋轉(zhuǎn)木馬一樣，把其他國家也一起帶上轉(zhuǎn)動起來；因此我們可以看到，韓國和菲律賓等國家的出口和制造業(yè)數(shù)據(jù)也在開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

這一切都很美好，但如果中美共生關(guān)系到達(dá)一個拐點(diǎn)──即中國的儲蓄率與美國的支出水平出現(xiàn)失衡──就會發(fā)生逆轉(zhuǎn)。這種情況在2008年前發(fā)生過：當(dāng)時，監(jiān)管不嚴(yán)的華爾街銀行使用國際流入的金融資本來為其風(fēng)險賭博的狂歡盛宴買單。

雖然“中美國”似乎正在回到老路上來，但2008年泡沫破滅后的金融崩潰應(yīng)該不太可能重演。危機(jī)后的資產(chǎn)減記已在很大程度上降低了美國金融系統(tǒng)的杠桿化，銀行也受到了更嚴(yán)格的監(jiān)管。2008年以來，美元對人民幣小幅升值，從而減輕了中美貿(mào)易的失衡程度。近期數(shù)據(jù)顯示，美國對中國的出口正在增長。由于中國政府操縱人民幣匯率的動作減緩，中國外匯儲備的增長速度放慢，這也意味著，進(jìn)入美國信貸市場扭曲定價機(jī)制的外來資金沒有以前那么來勢洶洶。

但從另一些尺度來看，世界經(jīng)濟(jì)正變得更加脆弱。歐洲和日本正在拖全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后腿，它們的日子不如五年前好過。現(xiàn)在我們知道，即使歐元區(qū)不分裂，歐洲也將為此付出巨大的代價，即一場嚴(yán)重的遍及全歐洲范圍的經(jīng)濟(jì)衰退。與此同時，日本經(jīng)濟(jì)在2012年三季度出現(xiàn)3.5%的萎縮，公共債務(wù)是GDP的220%。日本的困境集中反映出所有發(fā)達(dá)國家面臨的挑戰(zhàn)：政府債務(wù)過高，已無力推出新的財政刺激政策。

如果中美相互依存關(guān)系的新發(fā)展并沒有伴隨著兩國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)型，即中國經(jīng)濟(jì)更多轉(zhuǎn)向以消費(fèi)為驅(qū)動，而美國經(jīng)濟(jì)更多轉(zhuǎn)向以出口和投資為驅(qū)動，那么這種新發(fā)展可能無法持續(xù)很長時間。如果沒有這些結(jié)構(gòu)性的變化，其他國家也會缺乏健康、核心的需求增長，從而讓投資者望而卻步，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)止步不前。

享受“中美國”的復(fù)興吧，[香港公司年審]及時行樂，因為好景可能并不長。