中國(guó)金融體系必須多元化

一年前，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行行長(zhǎng)陶禮明在描述該行未來(lái)雄心勃勃的征途時(shí)，引用了兩句古詩(shī)。

陶禮明在2012年初的新春賀詞中引用的是中國(guó)唐朝（公元8世紀(jì)）詩(shī)人李白的詩(shī)句：“長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，直掛云帆濟(jì)滄�！�。

陶禮明引用這兩句古詩(shī)，[青島瑞豐注冊(cè)香港公司]旨在描述中國(guó)郵儲(chǔ)銀行從一家中規(guī)中矩的儲(chǔ)蓄銀行向一家站在農(nóng)村發(fā)展前沿的銀行轉(zhuǎn)型的過(guò)程。

現(xiàn)在看來(lái)，這兩句詩(shī)實(shí)際上預(yù)示了陶禮明的命運(yùn)：他無(wú)法駕馭風(fēng)浪，最終被海浪吞噬。

陶禮明在2012年6月因“個(gè)人經(jīng)濟(jì)問(wèn)題”被“雙規(guī)”。官方媒體上周報(bào)道稱(chēng)，他已經(jīng)因涉嫌腐敗而被正式批捕。有消息稱(chēng)，陶禮明為謀取私利、利用銀行資金違規(guī)發(fā)放貸款。他的落馬及時(shí)地提醒了我們一點(diǎn)：中國(guó)金融體系的最大問(wèn)題仍然在于，資金過(guò)度集中于國(guó)有銀行手中。

中國(guó)郵儲(chǔ)銀行是這一問(wèn)題的極端體現(xiàn)。該行按存款規(guī)模計(jì)算是中國(guó)第五大銀行，吸收存款金額達(dá)4.5萬(wàn)億元人民幣，貸款發(fā)放額與存款金額相比如九牛一毛。中國(guó)郵儲(chǔ)銀行的存貸比目前還不到20%，而中國(guó)整個(gè)銀行業(yè)的平均存貸比接近70%。

據(jù)稱(chēng)，中國(guó)郵儲(chǔ)銀行一些經(jīng)理因?yàn)檎莆沾罅块e置現(xiàn)金，所以一直以遠(yuǎn)低于公開(kāi)市場(chǎng)通行資金成本的利率發(fā)放貸款，從中獲取回扣。

誠(chéng)然，中國(guó)郵儲(chǔ)銀行是一個(gè)特例。中國(guó)儲(chǔ)蓄銀行成立于2007年。當(dāng)時(shí)，中國(guó)政府將3.6萬(wàn)家郵政網(wǎng)點(diǎn)中的儲(chǔ)蓄賬戶(hù)剝離出來(lái)，新成立了一家銀行、以容納這些賬戶(hù)，這家銀行就被命名為中國(guó)儲(chǔ)蓄銀行。鑒于郵儲(chǔ)銀行專(zhuān)注于在農(nóng)村地區(qū)放貸并受到嚴(yán)格限制，預(yù)計(jì)在未來(lái)許多年里，該行賬簿上的存款余額仍將大大高于貸款余額。

然而，閑置現(xiàn)金過(guò)多導(dǎo)致違規(guī)放貸的現(xiàn)象，在整個(gè)銀行業(yè)已司空見(jiàn)慣。這種現(xiàn)象也是中國(guó)郵儲(chǔ)銀行這場(chǎng)風(fēng)波的根源所在。

就是在這種背景下，上周有報(bào)道稱(chēng)，匯豐出售所持中國(guó)平安保險(xiǎn)15.6%股份的計(jì)劃可能會(huì)泡湯。匯豐所持股份的潛在買(mǎi)家是一家泰國(guó)農(nóng)業(yè)集團(tuán)——正大集團(tuán)。姑且不論一家農(nóng)業(yè)集團(tuán)為何愿意拿出94億美元（比集團(tuán)本身的凈資產(chǎn)還要高）來(lái)收購(gòu)一家保險(xiǎn)集團(tuán)的一份少數(shù)股，這宗交易最蹊蹺之處在于其融資安排。

中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行是一家國(guó)有銀行，肩負(fù)著為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金的重任。國(guó)開(kāi)行獨(dú)家為正大集團(tuán)的收購(gòu)提供資金。國(guó)開(kāi)行不吸收存款，其主要資金來(lái)源是向其他銀行出售債券。

作為受政府支持、頭頂光環(huán)的借款機(jī)構(gòu)，國(guó)開(kāi)行舉債成本低廉，擁有大量閑置資金。因此，該行決定提供資金，支持正大集團(tuán)對(duì)平安保險(xiǎn)的少數(shù)股份進(jìn)行杠桿收購(gòu)。

一家開(kāi)發(fā)銀行通常不會(huì)做這樣的事情。國(guó)開(kāi)行正試圖轉(zhuǎn)型為一家商業(yè)銀行，但一家商業(yè)銀行通常也不會(huì)做這樣的事。據(jù)知情人士稱(chēng)，國(guó)開(kāi)行正考慮改變想法，并可能放棄參與該交易。

然而，國(guó)開(kāi)行最初之所以同意參與那筆交易，似乎是因?yàn)楦髦匈Y銀行閑置現(xiàn)金過(guò)多、導(dǎo)致信貸配置不當(dāng)。而解決這個(gè)問(wèn)題，將不會(huì)像國(guó)開(kāi)行放棄參與那筆交易那樣容易。相比中國(guó)郵儲(chǔ)銀行涉嫌腐敗，國(guó)開(kāi)行倉(cāng)促投身更加活躍的商業(yè)銀行業(yè)顯然更容易為人們所接受。然而，兩家銀行的舉動(dòng)其實(shí)根源相同，都源于銀行在中國(guó)金融體系內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位。這是一個(gè)資金過(guò)剩的問(wèn)題。

希望的曙光已經(jīng)出現(xiàn)——有跡象顯示，[南京瑞豐注冊(cè)香港公司]中國(guó)的資金開(kāi)始從銀行流出。2012年下半年，債券等非銀行信貸已超過(guò)銀行貸款，這是中國(guó)金融體系向多元化邁進(jìn)的關(guān)鍵一步。

但這里有一個(gè)問(wèn)題�；ㄆ旒瘓F(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，中國(guó)所有非銀行融資活動(dòng)的70%左右，事實(shí)上只是傳統(tǒng)銀行的表外活動(dòng)。

因此，模仿李白那兩句詩(shī)，我們可以說(shuō)，在中國(guó)浩瀚的金融海洋中，直掛云帆的無(wú)疑仍然是那些“銀行號(hào)”帆船，盡管這些船只的船帆可能略有不同。而中國(guó)迫切需要一支更加多元化的船隊(duì)。