投資金融股權(quán)信托要“擦亮眼”

初春的信托市場雖然較為冷清，但是以往一向低調(diào)的投資金融股權(quán)類的信托計劃卻分外惹人關注。

顧名思義，[英國公司年審年報]金融股權(quán)類信托往往是掛鉤金融類企業(yè)股權(quán)的信托計劃，其中，絕大部分掛鉤標的為城商行或農(nóng)商行的股權(quán)。銀行的股東出于融資的需求將所持股份質(zhì)押給信托公司，并承諾到期償還本金及收益。據(jù)普益財富提供的數(shù)據(jù)，截至今年3月11日，就已經(jīng)有超過20款金融股權(quán)類產(chǎn)品問世，而信托公司近年發(fā)行的全部金融股權(quán)類產(chǎn)品總共僅105款。

近來該類產(chǎn)品之所以受到信托公司的青睞，原因無外乎以下幾點：一是房地產(chǎn)業(yè)務及其他傳統(tǒng)業(yè)務的收緊使得信托公司產(chǎn)品發(fā)行普遍進入真空期。日前，就連國內(nèi)某龍頭信托公司都傳出了產(chǎn)品斷檔的消息，信托公司普遍面臨著無米下鍋的窘境。二是資金面的收緊雖然使得融資方對信托融資的需求攀升，但是信托公司出于對方現(xiàn)金流的謹慎考慮，并不會隨意接收。不過，如果能有城商行或農(nóng)商行股權(quán)“兜底”則顯得靠譜很多。三是銀行普遍被認為是低風險與高收益的代名詞，掛鉤銀行股權(quán)容易獲得客戶認同，銷售往往不成問題。

如此看來，金融股權(quán)類信托對信托公司及其客戶來講都顯得頗為珍貴。不過天下沒有免費的午餐，投資該類信托計劃我們至少還要注意以下幾方面的問題。

投資銀行股權(quán)類信托并非相當于投資了銀行股權(quán)。監(jiān)管層最近公布的IPO待審名單中包含了14家城商行和農(nóng)商行，加之城商行及農(nóng)商行近年來盈利能力普遍良好，各銀行的股東一般不會將手頭的“香餑餑”輕易轉(zhuǎn)讓，而是在信托期限結(jié)束時通過附加回購協(xié)議回購。投資者獲取的仍然是事先約定的投資收益，而該類產(chǎn)品的收益率在全部信托產(chǎn)品中并不占優(yōu)勢。

此外，金融股權(quán)類信托雖然往往被劃分為金融企業(yè)類信托計劃，但是其具體的資金流向外人難以探知其詳。融資方將銀行股權(quán)質(zhì)押給信托公司后，其具體的資金流向，各家信托公司由于自身原因監(jiān)督力度也會有所差別，這就要求投資者們對于其中或有可能流向房地產(chǎn)等類似具有較高風險行業(yè)的資金提高警惕。對融資方資質(zhì)也要有一定的了解。

與此同時，投資者還應關注質(zhì)押銀行的資質(zhì)。在利率尚未市場化的前提下，城商行以及農(nóng)商行盈利能力及盈利增長能力普遍顯眼，但是其真實的管理水平很容易被信托計劃書中幾個簡單的利潤指標所掩蓋。倘若發(fā)生小概率的風險事件，估值調(diào)低，信托產(chǎn)品的安全性也會受到波及。

銀行股權(quán)并不能完全視作信托產(chǎn)品的“安全墊”，[注冊英國公司常見問題]投資者投資金融股權(quán)信托要“擦亮眼”，保持對融資方及銀行資質(zhì)的客觀了解，是購買產(chǎn)品的關鍵。