把握經(jīng)濟(jì)與投資品的周期性

如2007年投資者不談股票就顯得落后了一樣，2012年上半年，投資者如果不談信托產(chǎn)品，也會讓人覺得落后市場太遠(yuǎn)。

信托業(yè)自去年以來可謂是收益頗豐，[在義烏注冊香港公司服務(wù)] 這既體現(xiàn)在信托公司整體收入、利潤、員工數(shù)的節(jié)節(jié)攀升，也體現(xiàn)在信托額度經(jīng)常被“秒殺”的火爆銷售中。公募基金雖然發(fā)不了固定收益信托，但也有變通辦法，匯添富和華安公司推出了類銀行短期理財(cái)產(chǎn)品的“理財(cái)30”、“月月鑫”等產(chǎn)品，也受到投資者的高度認(rèn)可，首期發(fā)行量直上400億元關(guān)口。

總之，只要收益看上去相對固定、鎖定期限不超過2年的各類固定收益產(chǎn)品，大都獲得了市場的熱追。確實(shí)，錢不能進(jìn)房市，又不敢進(jìn)股市，最后只能投入固定收益產(chǎn)品了。這和2007年的股市有點(diǎn)類似，當(dāng)時，熱錢蜂擁進(jìn)入股市，隨著股指的抬升，賺錢的人越來越多，樂觀的氣氛越來越濃。不過，如果我們記得股市在2008年的大跌，那我們對今年一季度信托固定收益達(dá)到5.3萬億元的存量巔峰可能會有更深一層的認(rèn)識：在巔峰處，不能只見風(fēng)景，不見陷阱。股市會跌，信托類固定收益產(chǎn)品其實(shí)也會，甚至?xí)粤硪环N更極端的形式——連本金都顆粒無回。

經(jīng)濟(jì)是有變動周期的，投資熱點(diǎn)產(chǎn)品也一樣。這種此消彼長的關(guān)系正如“美林時鐘”所揭示的那樣，具有一定的內(nèi)在規(guī)律。在不同的經(jīng)濟(jì)周期中，各類資產(chǎn)表現(xiàn)迥異。比如，在經(jīng)濟(jì)的衰退期，最好的資產(chǎn)是債券類的固定收益產(chǎn)品;在復(fù)蘇期，最好的資產(chǎn)則是股票和基金。判斷經(jīng)濟(jì)周期，可以用兩個常見的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，一是GDP增長率，看增長率是在加大還是減�。欢抢首儎�，經(jīng)濟(jì)加速往往是在加息通道中，經(jīng)濟(jì)衰退時往往會開啟降息通道。有效地判斷了我們處于哪個經(jīng)濟(jì)周期后，投資者就可以選擇該階段中表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類別，適當(dāng)多配，而對其他的資產(chǎn)類別可適當(dāng)減配。

那么，今年下半年如何做好資產(chǎn)配置？一句話：看清形勢，配好類別。今年6月8日，央行宣布降息25個基點(diǎn)，這是央行時隔3年后的首次降息。這次降息，標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)正下行并將見底，通脹也回落到3%之內(nèi)，美林時鐘正從衰退期向復(fù)蘇期過渡。

在這種形勢下，該如何配置大類資產(chǎn)？

首先，看流動性最強(qiáng)的貨幣類資產(chǎn)，貨幣市場基金的年化收益率已經(jīng)從頂峰的6%下降到5%以內(nèi)并將繼續(xù)下降，所以除流動性需要外可以適當(dāng)減配。而固定收益類信托則毫無疑問正處在行業(yè)景氣度的頂峰，未來收益率也將下降，所以鎖定2年期以上的中長期產(chǎn)品是最佳選擇。

其次，[在天津注冊香港公司服務(wù)]債券型基金從去年下半年開始就“蠢蠢欲動”并已有相當(dāng)?shù)臐q幅，整體而言，未來3至6個月雖然債券基金依然有機(jī)會，但很可能是“牛尾巴”了�，F(xiàn)在最被低估和最有潛力的資產(chǎn)是什么？恰恰是大多數(shù)人談虎色變的股票和股票型基金。在經(jīng)濟(jì)觸底并轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的過程中，股票性資產(chǎn)，包括公募基金和陽光私募基金往往會表現(xiàn)優(yōu)異。所以今年下半年如果想賺錢的話，看形勢的目光需要更敏銳。