案例解析 | 企業(yè)“走出去”時(shí)，為何要采用多層股權(quán)架構(gòu)？

2022-11-10 18:41:52

“走出去”又稱為“對(duì)外直接投資”，是指我國(guó)企業(yè)在國(guó)外及港澳臺(tái)地區(qū)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等方式投資，并以控制境外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

從眾多知名案例中我們都可看到，企業(yè)在“走出去”時(shí)，其搭建的架構(gòu)中大多包含了多層股權(quán)架構(gòu)，且涉及不同國(guó)家和地區(qū)，今天，瑞豐德永通過一個(gè)案例，為大家講解下，采取這種方式到底有什么優(yōu)勢(shì)。

首先我們先來看這個(gè)案例：已上市的S公司通過投資德國(guó)E公司而搭建的股權(quán)架構(gòu)圖：

根據(jù)上圖我們可以看到，S公司并沒有直接持股德國(guó)E公司，而是根據(jù)國(guó)際投資項(xiàng)目的通行做法，采用了多層股權(quán)架構(gòu)，其原因主要有以下幾點(diǎn)：

1. 便于境外融資和資本運(yùn)作

企業(yè)搭建境外多層架構(gòu)后，方便利用HK公司和BVI公司等持股平臺(tái)引入外幣基金，由于BVI、中國(guó)香港等地法律制度更加靈活，因此對(duì)于使用優(yōu)先股、認(rèn)購(gòu)權(quán)等金融工具也更加方便。

2. 方便未來的投資退出

BVI和中國(guó)香港沒有外匯管制，實(shí)行自由貿(mào)易政策，無須政府審批，退出投資效率高，因此當(dāng)S公司日后想要退出其在德國(guó)的投資時(shí)，不必直接轉(zhuǎn)讓德國(guó)公司的股權(quán)，使用恰當(dāng)?shù)募軜?gòu)的設(shè)計(jì)后，可以通過由BVI公司轉(zhuǎn)讓其在香港公司的間接轉(zhuǎn)股方式來實(shí)現(xiàn)。

3. 基于稅務(wù)的考慮

我們?cè)僖淮尾榭碨公司設(shè)計(jì)的5層架構(gòu)圖，其境外共有5家公司，這5家公司可以分為三層：頂層架構(gòu)（BVI+HK公司）、中間層架構(gòu)（盧森堡公司）、底層架構(gòu)（兩家德國(guó)公司）。接下來我們一層層看看這樣設(shè)計(jì)的原理：

1）頂層架構(gòu)

在走出去的架構(gòu)中，頂層架構(gòu)一般選擇在離岸稅務(wù)天堂，包括我們熟知的開曼群島、百慕大、巴哈馬、BVI等地。這些地區(qū)都有共同的特點(diǎn)：社會(huì)穩(wěn)定，稅負(fù)低，擁有健全的法律體系，沒有外匯管制，有嚴(yán)格的商業(yè)和銀行保密系統(tǒng)，選擇在這里注冊(cè)公司非常方便且維護(hù)成本小。

中國(guó)“走出去”的民營(yíng)企業(yè)，以及在美國(guó)上市的中概股，多選擇在開曼群島或BVI注冊(cè)，將其作為全球投資架構(gòu)的最頂層；而絕大多數(shù)“走出去”的央企、國(guó)企則選擇在香港注冊(cè)投資架構(gòu)的最頂層。

2）中間層架構(gòu)

為了打擊全球避稅，歐盟國(guó)家、美國(guó)和OECD（經(jīng)合組織）成員國(guó)會(huì)將一些低稅收管轄區(qū)列入“稅收黑名單”。凡是在被列入黑名單的離岸地注冊(cè)公司，會(huì)實(shí)施更強(qiáng)有力的反避稅監(jiān)管和限制措施。

所以“走出去”架構(gòu)的中間層公司一般會(huì)選擇“稅收制度比較規(guī)范透但不是明顯的低稅國(guó)、稅收協(xié)定較多、協(xié)定優(yōu)惠稅率較低且對(duì)受益人限制較少、法制寬松但規(guī)范”的國(guó)家和地區(qū)，所以荷蘭、盧森堡、比利時(shí)、愛爾蘭和瑞士常常被選定為中間層的投資國(guó)。

以上述的S公司選擇的中間架構(gòu)注冊(cè)地盧森堡為例，盧森堡是海外投資者進(jìn)入歐洲的重要門戶，其擁有安全和穩(wěn)定的政治環(huán)境、完善的金融體系、優(yōu)惠的稅收制度以及豐富的雙邊稅收協(xié)定，地理位置優(yōu)越，這就是S公司選擇在該地運(yùn)營(yíng)實(shí)體化的綜合考慮。

3）底層架構(gòu)

“走出去”企業(yè)搭建底層架構(gòu)時(shí)（第四層至第五層），會(huì)選擇實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)運(yùn)作的國(guó)家和地區(qū)。

根據(jù)我國(guó)稅制，企業(yè)取得的已在境外繳納的所得稅稅額可進(jìn)行抵免，按此5層架構(gòu)，抵免層級(jí)為3層，并且有分國(guó)抵免法和綜合抵免法可以選擇。

此外，一些“走出去”企業(yè)在境外業(yè)務(wù)的拓展逐步多元化后，也會(huì)考慮增加并行多層投資架構(gòu)，特別是將性質(zhì)不同的行業(yè)、業(yè)務(wù)，分別以不同的層級(jí)進(jìn)行分割，并行開展，這樣既可以享受多層投資架構(gòu)的稅收優(yōu)惠，也可以最大限度的分散稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

而除了上述的多層架構(gòu)外，現(xiàn)在不少企業(yè)還會(huì)在境外多層架構(gòu)中嵌套信托計(jì)劃，這樣不僅可以有效地隱藏境內(nèi)企業(yè)與投資目標(biāo)公司之間的投資關(guān)系，使得它們之間的交易和安排更為自由和靈活，而且可以在境外企業(yè)退出投資時(shí)，由BVI公司以及擬受讓方共同修訂原有的股權(quán)代持信托計(jì)劃，將受托人和受益人更改為擬受讓方，之后，BVI公司再將HK公司的股權(quán)在香港轉(zhuǎn)讓給擬受讓方，從而實(shí)現(xiàn)投資退出。

瑞豐德永觀點(diǎn)

近年來，各“稅務(wù)天堂”如BVI、開曼等地已逐步實(shí)施經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)法，其相關(guān)維護(hù)成本已有所上升，因此在搭建海外股權(quán)架構(gòu)過程中，不能一成不變地照搬過去的套路，但不能“一如既往”并不代表可以不再考慮，這些地區(qū)依舊發(fā)揮著不可替代的作用。

因此我們認(rèn)為，跨境投資者在設(shè)計(jì)架構(gòu)的時(shí)候，需要對(duì)項(xiàng)目地、稅務(wù)、未來發(fā)展（是否涉及上市）等方面進(jìn)行綜合考量，對(duì)此，建議您務(wù)必咨詢財(cái)稅籌劃和企業(yè)架構(gòu)專業(yè)顧問。