有限合伙企業(yè)——股權(quán)架構(gòu)中分股不分權(quán)的常用設(shè)計工具

2022-11-10 18:41:52

在企業(yè)發(fā)展過程中，不少企業(yè)家既渴望通過分享股權(quán)來做大做強企業(yè)，又非常惜股，生怕控股權(quán)喪失。而在務(wù)實中，共有7種企業(yè)的控制權(quán)設(shè)計工具可以幫助企業(yè)家實現(xiàn)“錢”“權(quán)”分而治之狀態(tài)，如下圖所示：

上圖中7種工具，其中被運用最多的便是【有限合伙架構(gòu)】，今天瑞豐德永將帶領(lǐng)大家展現(xiàn)有限合伙企業(yè)在“分股不分權(quán)”中的魅力。

有限合伙企業(yè)

在介紹架構(gòu)前，我們對有限合伙企業(yè)進行介紹。有限合伙企業(yè)與普通合伙企業(yè)的不同之處在于：

除了「普通合伙人」（General Partner, GP）之外，合伙人中還包含了「有限合伙人」（Limited Partner,LP），GP對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，LP對合伙企業(yè)之債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。

在有限合伙企業(yè)中，股東并不是直接持股擬設(shè)立的核心公司，而是先由股東搭建有限合伙企業(yè)作為持股平臺，再由持股平臺作為持有核心公司。

為什么要使用這種方式？

這里，我們通過反例來說明有限合伙企業(yè)作為持股平臺的優(yōu)勢。

企業(yè)在發(fā)展過程中，為了公司的長遠發(fā)展通常會引入股權(quán)激勵方式，以激勵企業(yè)核心人才與企業(yè)共同發(fā)展，這時一般采用的方案有2種：自然人直接持股與自然人間接持股方式。

（自然人直接持股架構(gòu)）

在自然人直接持股的架構(gòu)中，股東可以由多個自然人組成，股權(quán)分散，容易埋下未來企業(yè)上市后的股權(quán)糾紛隱患，不利于公司控制權(quán)的集中，當(dāng)遇到重大事項需要股東行使表決權(quán)時候，很容易因股權(quán)分散、各股東意見不統(tǒng)一情況導(dǎo)致計劃擱置等情況發(fā)生。

（自然人間接持股架構(gòu)）

在自然人間接持股的架構(gòu)中（自然人→持股公司→上市公司的間接架構(gòu)），雖然可以避免核心公司控制權(quán)分散，但在未來股權(quán)激勵部分限售股解禁之時，減持的員工還需背負(fù)沉重稅務(wù)負(fù)擔(dān)，往往難以承受。

因此，上述的2個問題，最終的解決之道，便是架構(gòu)中引入有限合伙企業(yè)，其具體的優(yōu)勢在：

1. 納稅上的節(jié)稅效應(yīng)

根據(jù)《合伙企業(yè)法》規(guī)定，合伙企業(yè)屬于稅收透明體，該層面并不征收所得稅，經(jīng)營收益直接穿透合伙企業(yè)流入合伙人的賬戶中，僅有合伙人繳納一次性所得稅。

而在務(wù)實中，還有一些企業(yè)會出于稅負(fù)的考慮，選擇在“稅收洼地”注冊有限合伙企業(yè)，因為這些地區(qū)政府常給予企業(yè)2種稅收福利：核定征收、財政返還，企業(yè)都能因此而再降低一定的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。

注意：不少企業(yè)出于稅收籌劃選擇在稅收洼地注冊合伙企業(yè)，但此行為存在注冊時承諾的稅收福利無法兌現(xiàn)的風(fēng)險，關(guān)于合伙企業(yè)更多的稅收與注冊地“陷阱”可咨詢?nèi)鹭S德永進一步了解。

2. 治理結(jié)構(gòu)錢權(quán)分離

與《公司法》相比，《合伙企業(yè)法》給合伙人設(shè)計機制賦予了極大的靈活性。

有限合伙企業(yè)中GP可以為創(chuàng)始人大股東，其可享有合伙企業(yè)決議的全部表決權(quán)，但不分配財產(chǎn)，即要權(quán)不要錢；而LP可以是企業(yè)高管，不享有合伙企業(yè)的表決權(quán)，但未來可以享受合伙企業(yè)對外投資的財產(chǎn)收益權(quán)，即要錢不要權(quán)。

無論是利益分配，還是合伙人的權(quán)力分配，都可以在合伙協(xié)議中自由約定，為“權(quán)”者和“錢”者的合作提供了良好的平臺。

因此，無論是納稅上的節(jié)稅效應(yīng)，還是實現(xiàn)企業(yè)家心中的“錢權(quán)分離”的理想，在有限合伙架構(gòu)中得以實現(xiàn)。

有限合伙架構(gòu)的搭建

分析完有限合伙企業(yè)的優(yōu)勢，接下來我們對其架構(gòu)進一步探討：

在以上有限合伙架構(gòu)中，如果您仔細(xì)觀察便會發(fā)現(xiàn)：創(chuàng)始人并沒有直接成為兩家合伙企業(yè)的GP，而是先注冊了一人有限公司（Q公司），由Q公司作為GP與其他LP共同搭建有限合伙企業(yè)。

這般“折騰”的架構(gòu)搭建尤其存在的合理性，它具備一定的優(yōu)勢：

1. 風(fēng)險隔離

按照《合伙企業(yè)》的規(guī)定，GP要對合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，而創(chuàng)始人通過設(shè)置Q公司作為GP，如此兩個合伙企業(yè)的債務(wù)均由該Q公司承擔(dān)無限連帶責(zé)任，無形中設(shè)置了一道“防火墻”隔離了創(chuàng)始人對合伙企業(yè)A與B的連帶責(zé)任。

2. 調(diào)整靈活

如果創(chuàng)始人作為有限合伙企業(yè)的GP，則不能再作為有限合伙企業(yè)的LP。但若通過Q公司作為GP，則創(chuàng)始人既可以行使GP的權(quán)利，又可以再成為合伙企業(yè)的LP。除此之外，未來若更換GP，也不必修改合伙協(xié)議，僅在Q公司層面更換股東即可。