就已經(jīng)結(jié)束的香港預(yù)路演反映來看，部分香港機(jī)構(gòu)投資者對(duì)是否認(rèn)購農(nóng)行持保留意見。準(zhǔn)備同時(shí)發(fā)行A股和H股的農(nóng)業(yè)銀行此前曾表示，誓將定價(jià)維持于不低于2倍市凈率的水平，承銷團(tuán)或需要將部分H股發(fā)售份額轉(zhuǎn)為A股，并在H股部分盡量爭取基礎(chǔ)投資者的支持。

　　“1.5倍至1.7倍市凈率較合理”

　　昨日，證監(jiān)會(huì)的網(wǎng)站上并未出現(xiàn)農(nóng)行預(yù)先披露的招股說明書，農(nóng)行上會(huì)的消息仍有待公布。據(jù)農(nóng)行H股承銷團(tuán)成員稱，正在接觸的香港富豪及基金表示在農(nóng)行價(jià)格上難達(dá)成一致意見�！稗r(nóng)行傾向以2倍市凈率開價(jià)，但我們認(rèn)為，定價(jià)于1.5倍至1.7倍或較合理�！庇袇⑴c預(yù)路演的投資者表示。

　　截至去年底，農(nóng)行資產(chǎn)凈值為3550億元人民幣，按農(nóng)行預(yù)計(jì)目標(biāo)計(jì)算，2010年發(fā)行新股前資產(chǎn)凈值可增至4400億元。該行擬發(fā)行A+H股新股合計(jì)相當(dāng)于擴(kuò)大后股本的12%至18%，以市凈率1.8倍至2.2倍計(jì)，集資額區(qū)間處于約1000億至1740億元之間，新股定價(jià)直接影響集資金額。

　　H股首發(fā)市場(chǎng)近來表現(xiàn)慘淡，5月以來，太古地產(chǎn)、佳通輪胎、天源礦業(yè)等內(nèi)地企業(yè)都暫時(shí)擱置了IPO計(jì)劃。

　　內(nèi)地機(jī)構(gòu)踴躍參與認(rèn)購

　　5月8日，中金公司董事長李劍閣在回答“股市大跌是否會(huì)影響農(nóng)業(yè)銀行上市時(shí)機(jī)”的提問時(shí)，曾明確表示“不會(huì)有什么影響”。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士解讀為：農(nóng)行應(yīng)該不會(huì)因?yàn)楣墒袧q跌而改變當(dāng)前的上市計(jì)劃。5月4日，農(nóng)行分別向港交所和上交所提交了上市申請(qǐng)。據(jù)市場(chǎng)人士推算，農(nóng)行有望在今年7月份上市。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，承銷團(tuán)做出擴(kuò)大A股發(fā)售比例的另一意圖也在于，畢竟在內(nèi)地較易動(dòng)員基金及機(jī)構(gòu)大戶參與認(rèn)購。

　　全國社�；�金理事會(huì)股權(quán)部主任冀國強(qiáng)上周五表示，作為農(nóng)行的戰(zhàn)略投資者，社�；�金已投資150多億元人民幣，希望農(nóng)行盡快上市。據(jù)在香港預(yù)路演階段，中投公司也已初步同意認(rèn)購農(nóng)行股份。4月初中國人壽(33.95,0.35,1.04%,經(jīng)濟(jì)通實(shí)時(shí)行情)董事長楊超曾在年度業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，中國人壽有意參與農(nóng)行IPO。

　　然而，業(yè)內(nèi)人士指出，包括華夏基金在內(nèi)的數(shù)個(gè)基金因受限《基金法》的規(guī)定無法參與農(nóng)行IPO認(rèn)購，這在一定程度上削弱了A股的買入力量。此外，華夏基金因農(nóng)行承銷商中信證券為其控股股東，中郵基金、交銀施羅德、工銀瑞信、建信等82只基金產(chǎn)品因托管銀行為農(nóng)行，而無緣認(rèn)購農(nóng)行。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，上述基金規(guī)模共計(jì)2930億元。