由于A股近日跌勢(shì)再度加劇，而港股雖然仍在下跌，但走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，前期好不容易靠穩(wěn)的恒生AH溢價(jià)指數(shù)再度急劇收窄，昨日盤(pán)中一度跌至102.79點(diǎn)的歷史新低，離象征AH股股價(jià)整體持平的100點(diǎn)僅一步之遙。

恒生AH溢價(jià)指數(shù)逼近100

昨日，A股開(kāi)盤(pán)走低，周一收盤(pán)創(chuàng)出歷史新低的恒生AH溢價(jià)指數(shù)進(jìn)一步收窄至102.79點(diǎn)，但跌勢(shì)在港股開(kāi)盤(pán)后得到扭轉(zhuǎn)。午后兩個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，該指數(shù)進(jìn)一步收復(fù)失地，最后收出近5個(gè)交易日以來(lái)的首根陽(yáng)線，收?qǐng)?bào)105.37點(diǎn)，上揚(yáng)了1.55%。

受國(guó)家調(diào)控樓市及收縮信貸的影響，內(nèi)地A股今年以來(lái)出現(xiàn)了持續(xù)的且幅度較大的調(diào)整，港股雖然也受到一定牽連，但在美國(guó)等外圍市場(chǎng)的支撐下整體好于A股，一些中資股被香港機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)成避險(xiǎn)品種長(zhǎng)期持有，更是跌幅有限，AH股的整體溢價(jià)率也因此逐漸收窄。AH溢價(jià)指數(shù)自今年1月22日創(chuàng)出125.21點(diǎn)的階段性新高后，便進(jìn)入了一浪接一浪尋底的下跌通道，目前已逼至100點(diǎn)關(guān)前。

平均來(lái)看，在市場(chǎng)流動(dòng)性、兩地股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平、流通盤(pán)及定價(jià)機(jī)制等存在差異的情況下，A股相對(duì)H股長(zhǎng)期保持溢價(jià)狀態(tài)。恒生AH溢價(jià)指數(shù)在2008年年初一度達(dá)到213.47的最高點(diǎn)后逐步回落，但即使在最低水平，該指數(shù)也沒(méi)有跌破100。

大小盤(pán)股走勢(shì)分化嚴(yán)重

雖然H股和A股的平均估值趨于接軌，但個(gè)股卻分化嚴(yán)重。截至昨日收盤(pán)，考慮進(jìn)最新匯率因素后，金融、基建類A+H股之間的價(jià)格鴻溝已接近填平，金融股甚至普遍已經(jīng)倒掛；但仍有超過(guò)三分之一的中小盤(pán)股，其A股價(jià)格仍較H股溢價(jià)一倍以上。

具體來(lái)看，共有11只成份股價(jià)格出現(xiàn)倒掛，金融股占了8席。中國(guó)太保[21.22 -0.84%]與中國(guó)人壽[24.35 0.08%]兩只保險(xiǎn)股以17.9%及17.3%的的負(fù)溢價(jià)率，成為A股較H股折價(jià)幅度最大的兩只個(gè)股；招商銀行[13.14 0.08%]、工商銀行[4.19 -0.95%]與中國(guó)平安[45.60 -0.70%]的A股較H股的負(fù)溢價(jià)率也超過(guò)一成；此外，中國(guó)神華[23.50 0.69%]、鞍鋼及中國(guó)鐵建[7.19 -0.42%]三只非金融類的個(gè)股，也處于倒掛狀態(tài)。

但仍有超過(guò)三分之二的個(gè)股處于溢價(jià)狀態(tài)，部分高溢價(jià)的個(gè)股，在AH股股價(jià)整體趨于一致的過(guò)程中，溢價(jià)率不僅沒(méi)有縮窄，反而在進(jìn)一步拉大。如4月底溢價(jià)率還在400%左右徘徊的洛陽(yáng)玻璃，至昨日溢價(jià)率已飆升至476.4%；儀征化纖的溢價(jià)率也進(jìn)一步拉大到了423.6%，居第三的南京熊貓[7.98 -3.04%]溢價(jià)率也升至379%，而東北電氣[4.39 -0.68%]、經(jīng)緯紡織、北人印刷、天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保[6.33 -0.78%]4只個(gè)股的溢價(jià)幅度也高達(dá)230%以上。

香港機(jī)構(gòu)抄底金融地產(chǎn)

盡管港股近日仍“跌跌不休”，但已處于歷史低位的中資金融、地產(chǎn)及基建類股仍引發(fā)了香港機(jī)構(gòu)大戶的興趣。港交所最新披露的資料顯示，港股一波接一波的尋底過(guò)程中，機(jī)構(gòu)大戶抄底的身影越來(lái)越多。不僅李嘉誠(chéng)、鄭裕彤之類的大戶出手更加頻繁，摩根士丹利、摩根大通等大型機(jī)構(gòu)投資者也從上周二開(kāi)始反手做多。

港交所資料顯示，5月初狂沽內(nèi)房股、資源股及零售股的摩根大通，上周瘋狂掃入招商銀行、富力地產(chǎn)[9.55 1.17%]、中國(guó)建材[12.18 0.00%]、浙江滬杭甬[7.16 -1.24%]、保利香港[7.66 1.32%]及百盛集團(tuán)[12.18 -0.65%]，共涉資2.84億港元；摩根士丹利不僅在場(chǎng)內(nèi)增持了中國(guó)鋁業(yè)[10.15 -0.98%]912萬(wàn)股，還在場(chǎng)外增持了富力地產(chǎn)、鞍鋼股份[8.06 -0.25%]、東風(fēng)汽車[5.08 3.04%]等多只個(gè)股。