美聯儲意外未啟動QE退出，資金繼續(xù)回流香港市場。從目前情況看，由于資金看好內地經濟，大盤H股明顯受到資金追捧。[香港注冊公司]內資銀行股持續(xù)走強，數家內地銀行股H股股價對A股已出現明顯溢價。

　　AH股比價逆轉

　　由于受到熱錢追捧，二季度以來A股銀行估值高于港股估值的局面終于發(fā)生改變，數家港股內銀股出現明顯溢價。其中溢價幅度最高的為農業(yè)銀行，H股比A股溢價達16%，其次為工商銀行溢價14%，建設銀行溢價13%，招商銀行溢價8%，交通銀行溢價0.8%，中國銀行為3%。

　　此前數月，有關外資減持內銀股的消息不斷傳出。如摩根大通于9月10日減持招商銀行2297.2651萬股H股，每股平均15.06港元，套現約3.46億港元，其所持H股由8.29%降至7.79%。另一家外資機構鄧普頓基金也披露于9月6日減持招商銀行470萬股H股，每股平均14.348港元。

　　不過，最新聯交所資料顯示，[注冊美國公司]瑞士銀行于9月17日增持民生銀行1289萬股，每股作價9.589港元，價值1.24億港元。摩根大通9月17日增持中國銀行5840萬股，每股作價3.59港元。

　　從近期外資機構對于內銀股的評級來看，亦有變化。如法國巴黎銀行近日報告分別給予農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、重慶農村商業(yè)銀行、工商銀行、民生銀行H股買入評級，給予招商銀行、中信銀行持有評級。該行報告稱，H股內銀股估值較其他世界性銀行仍具有吸引力。

　　熱錢回流港股

　　從資金動向來看，內銀股亦獲得支撐。EPFR機構數據顯示，截至上周三(18日)為止的一周內，全球股票基金凈流入量達259億美元，其中，發(fā)達國家市場流入243億美元，新興市場流入16億美元。而熱錢流入新興市場的影響也反映在整個H股中，內銀股成為資金關注的重要標的。

　　港股操盤手李揚認為，H股從6月底的8640點上漲到10367點是上升一浪，上升了近兩個月，現在運行在第三浪。從幅度、時間兩方面來看，H股還沒有到位，挑戰(zhàn)新高的可能性很大�，F在不應盲目猜測頂部在哪里，除非A股大跌，這個可能性較小。

　　不過，相對于外資機構普遍看好，中金公司提出了另外一種看法。中金近期的報告認為，H股市場短期上漲空間有限。其理由主要是中國經濟增速擴張的勢頭可能在9月停滯，從而對H股基本面產生不利影響；目前市場一致預期判斷最早QE縮減將始于12月中的議息會議。隨著美國財政情況惡化，美國政府在未來幾周內可能兩次面臨被迫關門的困境，這可能會削弱全球投資者的風險偏好并抑制H股市場的投資情緒。

　　中金公司指出，目前H股市場12個月動態(tài)市盈率已經攀升至9.1倍，[美國公司注冊]與6月25日的7.6倍相比擴張幅度達到20%。目前估值水平可能已經在相當程度上反映了近期諸多利好因素，加大了未來“見到更多驚喜”的難度。